सोलर पाइपलाइन और Butterfly सुधार से Crompton Greaves Consumer के वृद्धि दृष्टिकोण को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

6 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में, Anand Rathi Research ने Crompton Greaves Consumer पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी। ब्रोकर के अनुसार Crompton की मजबूत ब्रांड इक्विटी, श्रेणी नेतृत्व, निष्पादन में निरंतरता और संरचनात्मक रूप से बेहतर मार्जिन प्रोफाइल के कारण जोखिम-प्रतिफल आकर्षक है।

Anand Rathi को उम्मीद है कि El Niño चक्र के दौरान ग्रीष्मकालीन उत्पादों की निरंतर मांग, Butterfly में जारी सुधार और रूफटॉप सोलर, सोलर पंप तथा वायर व्यवसाय से बढ़ते योगदान से वृद्धि को समर्थन मिलेगा। ब्रोकर का Rs340 का लक्ष्य मूल्य FY28E EPS के 30 गुना पर आधारित है, जबकि CMP Rs270 है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

कच्चे माल के दबाव के कारण सकल मार्जिन साल-दर-साल 91 बेसिस पॉइंट्स घटकर 31.2% रहा। हालांकि, बिक्री, सामान्य और प्रशासनिक खर्च नियंत्रित रहने से EBITDA मार्जिन 45 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 10.0% हो गया।

खंड प्रदर्शन और आपूर्ति-श्रृंखला अपडेट

Electrical Consumer Durables का राजस्व साल-दर-साल 10.6% बढ़ा, Lighting का राजस्व 15.4% बढ़ा और Butterfly का राजस्व 18.4% बढ़ा। प्रबंधन ने कहा कि मुख्यतः पंखों को प्रभावित करने वाले आपूर्ति-श्रृंखला व्यवधान से प्राथमिक बिक्री में लगभग Rs2,000 मिलियन की हानि हुई। इस प्रभाव को छोड़कर, Q1 FY27 राजस्व वृद्धि साल-दर-साल करीब 22% होती। तिमाही के अंत तक अधिकांश बाधाएं दूर हो गई थीं और जुलाई 2026 में परिचालन सामान्य हो गया।

प्रीमियमकरण और पांच उत्पाद लॉन्च के समर्थन से BLDC फैन राजस्व साल-दर-साल लगभग 45% बढ़कर रिकॉर्ड तिमाही स्तर पर पहुंच गया। पंखों, पंपों और घरेलू उपकरणों ने बाजार हिस्सेदारी बढ़ाना जारी रखा, जबकि वॉटर हीटर के नेतृत्व में घरेलू उपकरणों में दोहरे अंक की वृद्धि दर्ज हुई। Crompton ने उच्च एकल-अंक से निम्न दोहरे-अंक तक मूल्य वृद्धि लागू की, जिससे कमोडिटी मुद्रास्फीति का लगभग 80% प्रभाव कम हुआ।

वृद्धि पहल और नए व्यवसाय अवसर

• रूफटॉप-सोलर ऑर्डर बुक लगभग Rs5,000 मिलियन का था, जिसमें करीब 38,000 घर शामिल थे। निष्पादन का बड़ा हिस्सा Q2 FY27 में अपेक्षित है और व्यवसाय-से-उपभोक्ता ऑर्डर शुरू हो गए हैं।
• बाजार तक पहुंच का बदलाव जारी रहने से वैकल्पिक चैनलों का राजस्व में 16% योगदान रहा।
• नियोजित अखिल भारतीय विस्तार से पहले Crompton Armor वायर तमिलनाडु और कर्नाटक के लगभग 14 शहरों में परिसंपत्ति-हल्के मॉडल के माध्यम से लॉन्च किए गए थे।
• प्रबंधन की अगले दो से तीन वर्षों में अगली पीढ़ी की ग्रीनफील्ड विनिर्माण सुविधा में लगभग Rs3,500 मिलियन निवेश की योजना है।

Butterfly और Lighting व्यवसाय अपडेट

अंतर-कंपनी मिक्सर-ग्राइंडर बिक्री को छोड़कर Butterfly का स्वतंत्र राजस्व साल-दर-साल 18% बढ़ा। मुख्य खुदरा, बड़े-प्रारूप खुदरा और ई-कॉमर्स चैनल प्रत्येक 20% से अधिक बढ़े। Butterfly ने मिक्सर ग्राइंडर, प्रेशर कुकर और ग्लास कुकटॉप में बाजार हिस्सेदारी हासिल की। हालांकि, LPG की कमी से गैस-स्टोव की मांग प्रभावित हुई, जबकि व्हाइट-लेबल और वैश्विक ब्रांडों से प्रतिस्पर्धा बढ़ रही है।

Lighting ने व्यवसाय-से-उपभोक्ता और व्यवसाय-से-व्यवसाय, दोनों परिचालनों में दोहरे अंक की वृद्धि दी। पुराने व्यवसाय-से-व्यवसाय अनुबंधों पर अधिक इनपुट लागत के कारण इसका मार्जिन दबाव में रहा।

अनुमान संशोधन और मध्यम अवधि का दृष्टिकोण

Q1 FY27 के बाद Anand Rathi ने FY27E और FY28E राजस्व अनुमान क्रमशः 0.3% और 0.4% घटाए। EBITDA अनुमान 0.6% और 0.5% घटाए गए, जबकि समायोजित PAT अनुमान 5.0% और 4.2% कम किए गए। FY27E के लिए 3 बेसिस पॉइंट्स और FY28E के लिए 2 बेसिस पॉइंट्स की मार्जिन कटौती, मार्जिन घटाने वाले Butterfly के तेज विस्तार और आपूर्ति व्यवधान के बाद Electrical Consumer Durables की कम बिक्री को दर्शाती है।

ब्रोकर ने FY26 से FY28E के दौरान 10.5% राजस्व CAGR और 19.4% आय CAGR का अनुमान लगाया है। उसे परिचालन लीवरेज से EBITDA मार्जिन 100 बेसिस पॉइंट्स बढ़ने की उम्मीद है, जबकि RoCE 410 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 23.4% होने का अनुमान है।

प्रमुख जोखिम

• लगातार आपूर्ति-श्रृंखला समस्याएं बिक्री और निष्पादन को सीमित कर सकती हैं।
• कंपनी की इनपुट-लागत मुद्रास्फीति को आगे स्थानांतरित करने की क्षमता सीमित हो सकती है।