Crompton की BLDC फैन वृद्धि और मार्जिन सुधार से FY28 आय दृष्टिकोण बेहतर

निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख निष्कर्ष

Motilal Oswal Financial Services के 6 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में कहा गया है कि Crompton Greaves Consumer Electricals की 1QFY27 आय मोटे तौर पर अनुमानों के अनुरूप रही और खरीदें रेटिंग के साथ Rs 340 का लक्ष्य मूल्य दोहराया गया है। ब्रोकर का मुख्य दृष्टिकोण है कि क्रियान्वयन फिर से पटरी पर है और 2Q की गति सुधर रही है।

प्रीमियम पंखों में गति, BLDC फैन पोर्टफोलियो का तेज विस्तार, लाइटिंग में सुधार तथा नवीकरणीय ऊर्जा और वायर कारोबारों का क्रमिक विस्तार वृद्धि के दृष्टिकोण को समर्थन दे रहा है। Motilal Oswal को यह भी उम्मीद है कि जारी ब्रांड बदलाव और कम-परिसंपत्ति विस्तार रणनीति Crompton की प्रतिस्पर्धी स्थिति को मजबूत करेगी।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Crompton ने Rs 2,240 करोड़ का समेकित 1QFY27 राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर करीब 12% बढ़ा। EBITDA करीब 17% बढ़कर Rs 220 करोड़ रहा, जबकि समायोजित PAT करीब 15% बढ़कर Rs 140 करोड़ रहा।

राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT को मोटे तौर पर अनुमानों के अनुरूप आंका गया। सकल मार्जिन 90 बेसिस पॉइंट्स घटकर करीब 31% रहने के बावजूद, EBITDA मार्जिन सालाना आधार पर 45 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर करीब 10% हो गया।

खंड प्रदर्शन

इलेक्ट्रिकल उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुएं

इलेक्ट्रिकल उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुओं का राजस्व सालाना आधार पर करीब 11% बढ़कर Rs 1,750 करोड़ हो गया, जबकि EBIT करीब 12% बढ़कर Rs 240 करोड़ रहा। EBIT मार्जिन 20 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 13.5% रहा, जो Motilal Oswal के 13.0% अनुमान से अधिक है।

पांच नए उत्पाद लॉन्च से मदद पाकर BLDC फैन प्रमुख वृद्धि चालक रहे और इनमें सालाना आधार पर करीब 45% वृद्धि दर्ज हुई। प्रीमियम पंखों का प्रदर्शन भी अच्छा रहा, जबकि Crompton ने सीलिंग फैन और पंपों में बाजार हिस्सेदारी बढ़ाना जारी रखा।

लाइटिंग

लाइटिंग राजस्व सालाना आधार पर करीब 15% बढ़कर Rs 270 करोड़ हो गया। EBIT करीब 9% बढ़कर Rs 32 करोड़ रहा, जबकि EBIT मार्जिन 70 बेसिस पॉइंट्स घटकर करीब 12% रह गया। प्रबंधन ने कहा कि B2C लाइटिंग मार्जिन में सुधार जारी रहा, जबकि वस्तु मुद्रास्फीति के बाद पूर्व-अनुबंधित ऑर्डरों के निष्पादन से B2B मार्जिन दबाव में रहे।

Butterfly किचन उपकरण

मिक्सर ग्राइंडर, प्रेशर कुकर और गैस स्टोव में व्यापक वृद्धि के साथ Butterfly किचन-उपकरण राजस्व सालाना आधार पर करीब 18% बढ़कर Rs 210 करोड़ हो गया। Butterfly EBIT करीब 18% बढ़कर Rs 9 करोड़ रहा, जबकि मार्जिन करीब 4% पर स्थिर रहा। प्रबंधन ने बाजार हिस्सेदारी में बढ़त का उल्लेख किया, लेकिन अंतरराष्ट्रीय और निजी-लेबल ब्रांडों से तीव्र प्रतिस्पर्धा भी बताई।

प्रबंधन की टिप्पणी और क्रियान्वयन

प्रबंधन ने कहा कि 1QFY27 वस्तु मुद्रास्फीति और अस्थायी आपूर्ति बाधाओं से प्रभावित रहा। वस्तु मुद्रास्फीति का करीब 80% हिस्सा उच्च एकल-अंकीय से निम्न दोहरे-अंकीय मूल्य वृद्धि के जरिए आगे बढ़ाया गया। अनुशासित मूल्य निर्धारण, लागत बचत उपायों और परिचालन लाभ ने मार्जिन विस्तार को समर्थन दिया।

प्रबंधन को Crompton के ब्रांड बदलाव के पहले स्पष्ट परिणाम अगस्त 2026 के अंत तक दिखने की उम्मीद है, जिसके बाद अगले तीन से चार महीनों में ब्रांड-लॉन्च कार्यक्रम होंगे।

आय दृष्टिकोण और वित्तीय मापदंड

Motilal Oswal ने अपने FY27E और FY28E अनुमान बरकरार रखे हैं। FY26 से FY28 के दौरान राजस्व, EBITDA और PAT के लिए क्रमशः 13%, 18% और 21% चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर का अनुमान है।

ब्रोकर को गुडविल ह्रास से पूंजी आधार घटने के कारण RoIC के करीब 23% से सुधरकर करीब 29% होने की उम्मीद है। RoE के करीब 14% से बढ़कर करीब 17% तक पहुंचने का अनुमान है।

मूल्यांकन

Motilal Oswal का Rs 340 का लक्ष्य मूल्य FY28E EPS के 30 गुना पर आधारित है। Crompton FY27E EPS के 29 गुना और FY28E EPS के 24 गुना पर कारोबार कर रहा था।

जोखिम और निगरानी बिंदु

• वस्तु मुद्रास्फीति और अस्थायी आपूर्ति बाधाएं।
• लाइटिंग B2B मार्जिन पर जारी दबाव।
• अंतरराष्ट्रीय और निजी-लेबल ब्रांडों से किचन उपकरणों में कड़ी प्रतिस्पर्धा।