इनपुट मुद्रास्फीति के बावजूद Dabur India के प्रीमियमायजेशन और मूल्य निर्धारण से आय वृद्धि को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

29 जुलाई 2026 के परिणाम अपडेट में, Anand Rathi Research ने Dabur India पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी। ब्रोकर का मानना है कि प्रीमियमायजेशन, संतुलित मूल्य निर्धारण और बेहतर परिचालन लाभ के जरिए Dabur स्वस्थ आय वृद्धि देने की अच्छी स्थिति में है।

पिछले 45 गुना मूल्यांकन गुणक की तुलना में Rs 13.2 के FY28E EPS के 42 गुना के आधार पर लक्ष्य मूल्य Rs 590 से घटाकर Rs 550 कर दिया गया। रिपोर्ट के Rs 433 के CMP पर, शेयर FY27E EPS के 36 गुना और FY28E EPS के 33 गुना पर कारोबार कर रहा था।

FY27 की मजबूत शुरुआत

Dabur ने FY27 की मजबूत शुरुआत दर्ज की। समेकित Q1 FY27 शुद्ध बिक्री सालाना आधार पर 10.6 प्रतिशत बढ़कर Rs 37,644m रही, जो Rs 37,300m के बाजार अनुमान के मोटे तौर पर अनुरूप थी। India FMCG राजस्व 9.5 प्रतिशत बढ़ा, जिसे 5 प्रतिशत मात्रा वृद्धि का समर्थन मिला; यह ब्रोकर के करीब 6 प्रतिशत के अनुमान से थोड़ा कम था।

समेकित EBITDA सालाना आधार पर 11.0 प्रतिशत बढ़कर Rs 7,414m हुआ और EBITDA मार्जिन 10 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 19.7 प्रतिशत हो गया। PAT 15.3 प्रतिशत बढ़कर Rs 5,862m हुआ। सकल मार्जिन में 30 बेसिस पॉइंट्स के सुधार से मार्जिन बेहतर हुआ, जिसकी आंशिक भरपाई विज्ञापन खर्च और अन्य खर्चों में, प्रत्येक में 20 बेसिस पॉइंट्स की वृद्धि से हुई; कर्मचारी लागत 10 बेसिस पॉइंट्स घटी।

घरेलू कारोबार का प्रदर्शन

मात्रा वृद्धि और मूल्य निर्धारण की मदद से घरेलू राजस्व 11 प्रतिशत बढ़ा। घरेलू और व्यक्तिगत देखभाल 12.3 प्रतिशत, खाद्य और पेय 7.2 प्रतिशत तथा स्वास्थ्य देखभाल 5.5 प्रतिशत बढ़ी।

घरेलू और व्यक्तिगत देखभाल

हेयर केयर में उच्च-किशोर दर की वृद्धि हुई। हेयर ऑयल में दोहरे अंकों की राजस्व वृद्धि और करीब 8 प्रतिशत मात्रा वृद्धि दर्ज हुई, जबकि Dabur ने 100 बेसिस पॉइंट्स की हिस्सेदारी हासिल की। Vatika Bio Infusions के बाद शैंपू की वृद्धि शुरुआती 20 के स्तर पर रही। हर्बल ओरल केयर ने गैर-हर्बल खंड से करीब 550 बेसिस पॉइंट्स बेहतर प्रदर्शन किया।

स्वास्थ्य देखभाल

स्वास्थ्य देखभाल वृद्धि का नेतृत्व पाचन उत्पादों और OTC ने किया। शहद ने बाजार हिस्सेदारी में 150 बेसिस पॉइंट्स जोड़े, Honitus 25 प्रतिशत बढ़ा और Science न्यूट्रास्यूटिकल ब्रांड ने तीन गुना वृद्धि दर्ज की। प्रबंधन को FY27 के अंत तक Science का वार्षिक राजस्व करीब Rs 500m तक पहुंचने की उम्मीद है।

खाद्य और पेय में सुधार

अप्रैल 2026 में मौसम संबंधी कमजोरी के बाद खाद्य और पेय में मई और जून में सुधार हुआ। Active Juices 40 प्रतिशत से अधिक और Coconut Water 70 प्रतिशत से अधिक बढ़े, जबकि बाजार हिस्सेदारी में क्रमशः करीब 600 बेसिस पॉइंट्स और 344 बेसिस पॉइंट्स की बढ़त हुई।

दोहरे अंकों के मात्रा विस्तार के साथ Foods कारोबार करीब 30 प्रतिशत बढ़ा। Badshah ने Madhya Pradesh, Rajasthan और Delhi NCR में विस्तार किया; अंतरराष्ट्रीय Badshah राजस्व 40 प्रतिशत से अधिक बढ़ा, जबकि ई-कॉमर्स का इसकी बिक्री में करीब 6 प्रतिशत योगदान रहा और इसमें तिहरे अंकों की दर से वृद्धि हुई।

अंतरराष्ट्रीय कारोबार और मांग रुझान

राजस्व में 27 प्रतिशत हिस्सेदारी वाला अंतरराष्ट्रीय कारोबार Middle East में व्यवधानों के बावजूद रुपये के आधार पर सालाना 15.5 प्रतिशत बढ़ा। Bangladesh, Egypt, Turkey तथा UK और EU में वृद्धि क्रमशः 34 प्रतिशत, 28 प्रतिशत, 27 प्रतिशत और 22 प्रतिशत रही।

पारंपरिक व्यापार में ग्रामीण मांग ने शहरी वृद्धि को करीब 550 बेसिस पॉइंट्स से पीछे छोड़ा, जबकि ई-कॉमर्स और आधुनिक व्यापार में मजबूत दोहरे अंकों की वृद्धि हुई।

FY27 परिदृश्य और प्रबंधन प्राथमिकताएं

प्रबंधन को प्रीमियमायजेशन, नवाचार, Project Saksham, निरंतर ब्रांड निवेश और मूल्य निर्धारण के कारण FY27E में दोहरे अंकों की समेकित राजस्व वृद्धि की उम्मीद है। कच्चे तेल से जुड़ी मुद्रास्फीति ऊंची बने रहने से मूल्य निर्धारण का वृद्धि में अधिक योगदान रहने की उम्मीद है, हालांकि मात्राओं पर थोड़ा दबाव रह सकता है।

आय अनुमान

Anand Rathi ने FY26 से FY28E के दौरान 8.5 प्रतिशत राजस्व CAGR का अनुमान लगाया है, जिसमें 8 प्रतिशत घरेलू और 10 प्रतिशत अंतरराष्ट्रीय राजस्व CAGR शामिल है। सकल मार्जिन में 40 बेसिस पॉइंट्स के विस्तार की मदद से इसी अवधि में EBITDA मार्जिन 100 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 19.5 प्रतिशत होने की उम्मीद है।

ब्रोकर ने मामूली संशोधन किए: FY27E और FY28E बिक्री अनुमान 0.1 प्रतिशत बढ़े, EBITDA अनुमान 0.1 प्रतिशत घटे और PAT अनुमान क्रमशः 0.4 प्रतिशत और 0.3 प्रतिशत बढ़े।

मुख्य जोखिम

• नए उत्पाद लॉन्च की विफलता।
• मूल्य प्रतिस्पर्धा।
• अनुचित या महंगे पूरक अधिग्रहण।
• अंतरराष्ट्रीय कारोबार और कच्चे तेल से जुड़ी इनपुट लागतों को प्रभावित करने वाली भू-राजनीतिक उथल-पुथल।