Devyani International की KFC रिकवरी और विलय तालमेल से मार्जिन-आधारित आय वृद्धि को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख निष्कर्ष

Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) ने 1QFY27 में परिचालन प्रदर्शन में सुधार के बाद Devyani International पर अपनी BUY रेटिंग दोहराई। इस दृष्टिकोण को KFC की रिकवरी, बेहतर होती लाभप्रदता और प्रस्तावित Devyani-Sapphire विलय से अपेक्षित लाभों का समर्थन मिला है।

MOFSL को बेहतर होती इकाई अर्थव्यवस्था और परिचालन लाभ से आय वृद्धि को समर्थन मिलने की उम्मीद है। ब्रोकरेज ने संयुक्त इकाई का मूल्यांकन मार्च 2028E पूर्व-Ind AS EV/EBITDA के 25 गुना पर किया है और प्रति शेयर Rs 160 का लक्ष्य मूल्य निकाला है।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Devyani International ने 1QFY27 में समेकित राजस्व में साल-दर-साल 17 प्रतिशत वृद्धि के साथ Rs 15.8b दर्ज किया, जो मोटे तौर पर MOFSL के अनुमान के अनुरूप था। KFC और अपने ब्रांडों के नेतृत्व में भारत का राजस्व साल-दर-साल 15 प्रतिशत बढ़ा, जबकि अंतरराष्ट्रीय राजस्व साल-दर-साल 21 प्रतिशत बढ़कर Rs 5.2b हो गया।

अन्य आय अधिक होने से कर-पूर्व लाभ Rs 223m रहा। समेकित रेस्तरां परिचालन मार्जिन साल-दर-साल 110 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 14.2 प्रतिशत हो गया।

ब्रांड प्रदर्शन और नेटवर्क मानक

KFC रिकवरी

KFC की बिक्री साल-दर-साल 12 प्रतिशत बढ़कर Rs 6.8b हो गई। समान-स्टोर बिक्री वृद्धि नकारात्मक 0.7 प्रतिशत के आधार से सुधरकर 3.3 प्रतिशत हो गई, जबकि औसत दैनिक बिक्री साल-दर-साल Rs 98,000 पर स्थिर रही। सकल मार्जिन में 220 बेसिस पॉइंट्स के विस्तार से KFC का रेस्तरां परिचालन मार्जिन साल-दर-साल 140 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 16.9 प्रतिशत हो गया।

Pizza Hut और अन्य ब्रांड

Pizza Hut का राजस्व साल-दर-साल 2 प्रतिशत घटकर Rs 1.8b रहा। समान-स्टोर बिक्री वृद्धि नकारात्मक 2.2 प्रतिशत रही, हालांकि तिमाही-दर-तिमाही प्रदर्शन में सुधार हुआ। Pizza Hut का रेस्तरां परिचालन मार्जिन नकारात्मक 2 प्रतिशत था, जबकि एक साल पहले यह नकारात्मक 1.1 प्रतिशत था।

Costa Coffee, New York Fries और South Korea ब्रांडों से फ्रैंचाइजी-ब्रांड राजस्व साल-दर-साल 6 प्रतिशत बढ़ा। Vaango और BBK से अपने ब्रांड का राजस्व 4QFY26 के Rs 911m से बढ़कर Rs 978m हो गया।

स्टोर नेटवर्क

तिमाही के दौरान नेटवर्क में शुद्ध रूप से एक स्टोर बंद हुआ और 1QFY27 के अंत में 2,255 स्टोर थे, जिनमें 794 KFC स्टोर, 626 Pizza Hut स्टोर, 197 फ्रैंचाइजी-ब्रांड स्टोर, 218 अपने ब्रांड के स्टोर और 400 अंतरराष्ट्रीय स्टोर शामिल थे। अंतरराष्ट्रीय रेस्तरां परिचालन मार्जिन साल-दर-साल 140 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 18.1 प्रतिशत हो गया।

प्रबंधन का दृष्टिकोण और परिचालन प्राथमिकताएं

प्रबंधन ने कहा कि 2HFY26 से समान-स्टोर बिक्री में रिकवरी की गति 1QFY27 में भी जारी रही। मांग में उतार-चढ़ाव के बावजूद जुलाई 2026 के रुझान उत्साहजनक थे। कंपनी ने FY27 में 200–225 शुद्ध नए स्टोर का मार्गदर्शन बरकरार रखा, साथ ही मौजूदा नेटवर्क में औसत दैनिक बिक्री और लाभप्रदता सुधारने तथा भविष्य के उद्घाटनों के प्रति अधिक सतर्क दृष्टिकोण अपनाने पर ध्यान दिया।

• लागत दबाव की भरपाई के लिए KFC और Pizza Hut में मामूली मूल्य वृद्धि लागू की गई है।
• KFC की भारत में KWENCH पेय उप-ब्रांड, सॉस और बिना हड्डी वाले चिकन उत्पादों के इर्द-गिर्द वैश्विक पहल शुरू करने की योजना है।
• Pizza Hut की पुनरुद्धार रणनीति उत्पाद, सामग्री और नवाचार पहलों सहित बुनियादी क्रियान्वयन पर केंद्रित है।

आय अनुमान और विलय तालमेल

MOFSL ने अपने FY27E और FY28E EBITDA अनुमानों को काफी हद तक बरकरार रखा, जबकि उन्हें क्रमशः 2.2 प्रतिशत और 2.3 प्रतिशत बढ़ाकर Rs 10,388m और Rs 12,199m किया।

ब्रोकरेज ने Pizza Hut की कम परिचालन लागत, कम कॉर्पोरेट खर्च और अन्य दक्षताओं से लगभग Rs 2.2b के आवर्ती वार्षिक विलय तालमेल का अनुमान लगाया है। हालांकि, QSR उद्योग की कमजोर स्थितियों और तालमेल लाभ मिलने में देरी की संभावना के कारण यह FY28E में लगभग Rs 500m EBITDA लाभ का सतर्क अनुमान लगाता है।

प्रस्तावित Devyani-Sapphire विलय के FY27 के अंत तक पूरा होने की उम्मीद है। MOFSL के अनुसार, इस संयोजन से ब्रांडों और भौगोलिक क्षेत्रों में पैमाना, वाणिज्यिक शर्तें, क्रियान्वयन और इकाई अर्थव्यवस्था में सुधार होना चाहिए।