मजबूत SSSG, प्रीमियमीकरण और तेज सुविधा विस्तार से Dr. Agarwal’s Health Care को लाभ

निवेश दृष्टिकोण और 1QFY27 प्रदर्शन

Motilal Oswal Financial Services Limited ने अपेक्षा से बेहतर 1QFY27 प्रदर्शन के बाद Dr. Agarwal’s Health Care पर अपनी खरीद सिफारिश दोहराई। ब्रोकर को FY27 की स्वस्थ शुरुआत दिखती है, जिसे मजबूत समान-स्टोर बिक्री वृद्धि, परिपक्व और उभरते केंद्रों में व्यापक वृद्धि, प्रक्रियाओं के प्रीमियमीकरण और तेज नेटवर्क विस्तार का समर्थन मिला है।

रिपोर्ट के CMP Rs 494 पर, Rs 620 का लक्ष्य मूल्य 26 प्रतिशत बढ़त का संकेत देता है।

कम कर दर से अतिरिक्त मदद मिलने पर PAT 1QFY26 के Rs 30 करोड़ से बढ़ा।

व्यावसायिक प्रदर्शन और वृद्धि के कारक

सर्जरी कारोबार मुख्य वृद्धि इंजन बना रहा। राजस्व वर्ष-दर-वर्ष 26.7 प्रतिशत बढ़कर Rs 400 करोड़ हुआ, जो कुल राजस्व का 66 प्रतिशत था। निदान, परामर्श और अन्य राजस्व 14.5 प्रतिशत बढ़कर Rs 74 करोड़ हुआ, जबकि ऑप्टिकल्स, कॉन्टैक्ट लेंस और एक्सेसरीज 32.8 प्रतिशत बढ़कर Rs 84 करोड़ हो गए। नेत्र-देखभाल से जुड़े फार्मा उत्पाद 27.5 प्रतिशत बढ़कर Rs 52 करोड़ हुए।

की गई सर्जरी वर्ष-दर-वर्ष 15.5 प्रतिशत बढ़कर 91,082 हुईं, जबकि प्रति सर्जरी औसत राजस्व 9.8 प्रतिशत बढ़कर Rs 44,426 हुआ, जो मात्रा और प्राप्ति दोनों से वृद्धि दर्शाता है।

FY23 तक स्थापित या अधिग्रहित सुविधाओं के लिए समान-स्टोर बिक्री वृद्धि 16.3 प्रतिशत रही। FY24 और FY25 में खुली सुविधाओं ने क्रमशः वर्ष-दर-वर्ष 19.6 प्रतिशत और 38.6 प्रतिशत राजस्व वृद्धि दी। दक्षिण, पश्चिम और पूर्व भारत में करीब 13 प्रतिशत वृद्धि की तुलना में उत्तर क्षेत्र में सर्जरी की वर्ष-दर-वर्ष वृद्धि 37 प्रतिशत रही।

Dr. Agarwal’s Health Care ने 1QFY27 के दौरान पूरी तरह जैविक रूप से 18 सुविधाएं जोड़ीं, जिससे नेटवर्क 304 सुविधाओं तक पहुंच गया।

प्रीमियमीकरण और भुगतानकर्ता मिश्रण

प्रबंधन ने कहा कि 16 प्रतिशत समान-स्टोर बिक्री वृद्धि मात्रा और मूल्य से समान रूप से प्रेरित थी। रोगियों की अधिक आवाजाही और बाह्यरोगी विभाग की मात्रा, जो 6 प्रतिशत बढ़ी, के साथ सर्जिकल रूपांतरण में 2 प्रतिशत सुधार ने मात्रा वृद्धि को समर्थन दिया। प्रीमियमीकरण ने प्राप्तियों को बढ़ाया, जिसमें तिमाही में मोतियाबिंद सर्जरी में उच्च श्रेणी की प्रक्रियाओं का हिस्सा 29 प्रतिशत था।

प्रबंधन को निकट अवधि में स्वस्थ मात्रा वृद्धि और प्रीमियमीकरण, SINTA मोतियाबिंद सहित नई प्रौद्योगिकियों तथा बढ़ती बीमा पहुंच के जरिए आगे मूल्य वृद्धि की उम्मीद है। भुगतानकर्ता मिश्रण में 68 प्रतिशत नकद और 28 प्रतिशत बीमा था, जबकि शेष सरकारी योजनाओं से आया। अधिक समृद्ध प्रक्रिया मिश्रण और उन्नत प्रौद्योगिकियों के अधिक अपनाव से समय के साथ सकल मार्जिन बढ़ने की प्रबंधन को उम्मीद है।

नेटवर्क विस्तार और प्रबंधन का दृष्टिकोण

Dr. Agarwal’s Health Care FY27 में 42 और सुविधाएं जोड़ने की राह पर है। करीब 30 आशय पत्रों पर हस्ताक्षर हो चुके हैं, जिनमें डॉक्टरों की भर्ती या समझौते की प्रक्रिया चल रही है। नियोजित बढ़ोतरी में दक्षिण में 24, पश्चिम में 15, उत्तर में 16 और पूर्व में पांच सुविधाएं शामिल हैं।

प्रबंधन को Dr. Agarwal Eye Hospital के साथ विलय नवंबर के मध्य तक पूरा होने की उम्मीद है। नेतृत्व में बदलाव ने गुजरात में उल्लेखनीय राजस्व वृद्धि को समर्थन दिया, जबकि पिछले वर्ष बाढ़ से प्रभावित पंजाब और हरियाणा की सुविधाओं में मजबूत सुधार हुआ।

आय अनुमान और मूल्यांकन

उच्च श्रेणी की सर्जरी के अधिक मिश्रण और सुविधाओं के तेज जुड़ाव को दर्शाते हुए Motilal Oswal ने अपने FY27 और FY28 अनुमान क्रमशः 5 प्रतिशत और 2 प्रतिशत बढ़ाए। ब्रोकर का अनुमान है कि FY26-FY28 के दौरान राजस्व 23 प्रतिशत CAGR से बढ़ेगा, EBITDA मार्जिन 50 बेसिस पॉइंट बढ़ेगा और PAT 41 प्रतिशत की चक्रवृद्धि दर से बढ़ेगा।

Rs 620 का लक्ष्य मूल्य सर्जरी कारोबार का मूल्यांकन 25 गुना EV/EBITDA, ऑप्टिकल्स का 15 गुना और फार्मेसी का 10 गुना करता है। मूल्यांकन Dr. Agarwal Eye Hospital और Thind Hospital में हिस्सेदारी के लिए समायोजित है।