Ellenbarrie Industrial Gases की क्षमता बढ़ोतरी वृद्धि और परिचालन लाभ को समर्थन देती है

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने 10 अगस्त 2026 के 1QFY27 परिणाम अपडेट में Ellenbarrie Industrial Gases पर अपनी खरीद रेटिंग बरकरार रखी और मजबूत तिमाही तथा प्रबंधन के EBITDA मार्जिन मार्गदर्शन के बाद FY27E और FY28E के आय अनुमान बढ़ाए।

निवेश का आधार क्षमता बढ़ोतरी, परिचालन लाभ, बिजली-लागत अनुकूलन और Argon प्राप्तियों में सुधार पर केंद्रित है। Rs 380 का लक्ष्य मूल्य FY28E EPS के 30 गुना पर आधारित है, जो रिपोर्ट के Rs 296 के CMP से 29 प्रतिशत बढ़त की संभावना दर्शाता है।

मजबूत 1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Ellenbarrie Industrial Gases ने 1QFY27 में Rs 987 million का कुल राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर करीब 18 प्रतिशत बढ़ा और Motilal Oswal के अनुमान के मोटे तौर पर अनुरूप रहा। EBITDA सालाना आधार पर 23 प्रतिशत बढ़कर Rs 376 million हो गया, जो ब्रोकर के Rs 333 million के अनुमान से अधिक था।

EBITDA मार्जिन 1QFY26 के 36.7 प्रतिशत से बढ़कर 38.1 प्रतिशत हो गया और अनुमानित 35 प्रतिशत से अधिक रहा। अधिक मात्रा, अनुशासित लागत नियंत्रण, नए संयंत्र में बेहतर परिचालन दक्षता और Argon कीमतों में मामूली वृद्धि से सुधार को समर्थन मिला।

अन्य आय सालाना आधार पर 2.5 गुना बढ़ने से समायोजित PAT सालाना आधार पर 87 प्रतिशत बढ़कर Rs 350 million हो गया, जो ब्रोकर के Rs 227 million के अनुमान से अधिक था।

खंड प्रदर्शन

गैसों तथा संबंधित उत्पाद और सेवाएं खंड ने Rs 947 million का राजस्व अर्जित किया, जो सालाना आधार पर 20 प्रतिशत बढ़ा। खंड EBIT 21 प्रतिशत बढ़कर Rs 367 million हो गया, जबकि EBIT मार्जिन 38 प्रतिशत रहा, जो सालाना आधार पर स्थिर था।

परियोजना इंजीनियरिंग राजस्व सालाना आधार पर 50 प्रतिशत घटकर Rs 14 million रह गया। परियोजना इंजीनियरिंग EBIT सालाना आधार पर 1 प्रतिशत बढ़कर Rs 3 million रहा, जबकि इसका मार्जिन 1QFY26 के 11 प्रतिशत से सुधरकर 22 प्रतिशत हो गया।

1QFY27 में उद्योग के अनुसार राजस्व में स्टील की हिस्सेदारी 35 प्रतिशत रही, इसके बाद फार्मास्यूटिकल्स और रसायनों की 20 प्रतिशत हिस्सेदारी रही। डीलर और खुदरा नेटवर्क का योगदान 13 प्रतिशत रहा।

क्षमता बढ़ोतरी और वृद्धि के कारक

प्रबंधन ने कहा कि 320 TPD East India ऑन-साइट संयंत्र चालू करने की प्रक्रिया में था और 2QFY27 में योगदान शुरू करना चाहिए। Uluberia-II की 220 TPD क्षमता सहित Kurnool और Uluberia-II व्यापारी संयंत्र, उपयोग बढ़ने के साथ FY27 के महत्वपूर्ण वृद्धि कारक बनने की उम्मीद है।

नियोजित North और Central/West India व्यापारी संयंत्रों से 440-500 TPD क्षमता जुड़ने की उम्मीद है। North India संयंत्र FY27 में, जबकि Central India संयंत्र FY28 में अपेक्षित है।

प्रबंधन ने विशेषकर स्टील क्षेत्र से स्वस्थ विनिर्माण-आधारित मांग और बड़े परिमाण की पूछताछ की श्रृंखला का उल्लेख किया। परिचालन दक्षता सुधरने पर EBITDA मार्जिन के 40 प्रतिशत या अधिक बने रहने की उम्मीद है।

Argon मूल्य और मार्जिन परिदृश्य

प्रबंधन ने Argon मूल्य निर्धारण को अनुकूल बताया, जिसमें 2HFY26 से सुधार और अंतिम उपयोगकर्ताओं की स्वस्थ मांग के कारण क्रमिक मामूली वृद्धि हुई है। उसने निकट अवधि में कीमतों में संभावित उतार-चढ़ाव को स्वीकार किया और इस जोखिम को कम करने के लिए दीर्घकालिक अनुबंधों पर विचार कर रहा है।

Motilal Oswal को बिजली लागत अनुकूल बनाने वाले बिजली खरीद समझौतों, अधिक Argon प्राप्तियों, नई क्षमता बढ़ोतरी और नए संयंत्रों में बेहतर ऊर्जा दक्षता से मार्जिन में सुधार की उम्मीद है।

आय अनुमान संशोधन

ब्रोकर ने FY27E और FY28E के राजस्व अनुमान क्रमशः 2 प्रतिशत घटाकर Rs 4,550 million और Rs 6,041 million कर दिए। हालांकि, उसने दोनों संबंधित वर्षों के लिए EBITDA अनुमान 7 प्रतिशत और 8 प्रतिशत, PAT अनुमान 10 प्रतिशत और 7 प्रतिशत तथा EPS अनुमान 10 प्रतिशत और 7 प्रतिशत बढ़ाए।