Endurance Technologies का राजस्व अनुमान से अधिक, ब्रेक विस्तार और चार-पहिया वृद्धि दृष्टिकोण को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने Endurance Technologies पर खरीद रेटिंग बरकरार रखी है, जिसे मजबूत ऑर्डर बैकलॉग, भारत और यूरोप में मुख्य उद्योग की वृद्धि से बेहतर प्रदर्शन की उम्मीद तथा ब्रेकिंग, अलॉय-व्हील, सस्पेंशन और चार-पहिया अवसरों की पाइपलाइन से समर्थन मिला है।

ब्रोकरेज ने FY26-FY28 के दौरान समेकित राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT में क्रमशः करीब 19%, 21% और 23% CAGR का अनुमान लगाया है। FY28E समेकित EPS के 32 गुना के आधार पर लक्ष्य मूल्य Rs 3,350 है। रिपोर्ट के CMP Rs 2,899 पर, शेयर FY27E के 37 गुना और FY28E समेकित EPS के 28 गुना पर कारोबार कर रहा था।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Endurance Technologies ने 1QFY27 में मिश्रित परिणाम दर्ज किए। भारतीय कारोबार में 36% वृद्धि के कारण समेकित राजस्व सालाना 30% बढ़कर Rs 4,314.9 करोड़ रहा, जो MOFSL के Rs 4,065 करोड़ के अनुमान से अधिक था। समेकित EBITDA सालाना 20.7% बढ़कर Rs 535.8 करोड़ रहा, जो ब्रोकरेज के Rs 512.8 करोड़ के अनुमान से मामूली अधिक था।

नए संयंत्रों में उत्पादन बढ़ने से मूल्यह्रास खर्च सालाना 35% बढ़कर Rs 221.9 करोड़ हो गया, जिसके परिणामस्वरूप समेकित PAT केवल 8% बढ़कर Rs 240 करोड़ रहा, जो MOFSL के Rs 260 करोड़ के अनुमान से कम था। Maxwell ने पहली बार सकारात्मक PAT दर्ज किया, जो लगभग Rs 1 करोड़ था।

यूरोपीय कारोबार और ऑर्डर जीत

यूरोपीय राजस्व रुपये के आधार पर सालाना 15% बढ़कर Rs 1,130 करोड़ रहा, हालांकि यूरो के आधार पर वृद्धि केवल 1% थी। MOFSL ने कहा कि यूरोप में नई कारों का पंजीकरण 7.4% बढ़ा, लेकिन उद्योग की वृद्धि का बड़ा हिस्सा चीनी OEMs से आया।

प्रबंधन ने FY23 से Maxwell और बैटरी पैक को छोड़कर Rs 5,720 करोड़ की संचयी कारोबारी जीत की जानकारी दी। इसमें Rs 4,240 करोड़ का नया कारोबार शामिल था। प्रबंधन का लक्ष्य चार-पहिया योगदान को मौजूदा 30% से बढ़ाकर 45% करना है।

• चार OEMs से लगभग Rs 510 करोड़ के डाई-कास्टिंग ऑर्डर।
• कंपनी का पहला चार-पहिया ड्राइव-शाफ्ट ऑर्डर।
• TMPV से चार-पहिया ड्रम-ब्रेक ऑर्डर।
• कोरियाई प्रौद्योगिकी साझेदार के साथ चार-पहिया सस्पेंशन में प्रवेश की योजना।

यूरोप में 1QFY27 ऑर्डर जीत EUR13.9 million रही, जिसमें Mercedes हाइब्रिड कार्यक्रम और Stellantis ICE कार्यक्रम शामिल थे। Mercedes कार्यक्रम जनवरी 2027 में शुरू होने की उम्मीद है और इसकी वार्षिक कारोबारी क्षमता लगभग EUR40 million है।

मार्जिन दृष्टिकोण और क्षमता विस्तार

प्रबंधन को 2QFY27 से मार्जिन विस्तार की उम्मीद है क्योंकि OEM मूल्य निपटान में कच्चे माल, ईंधन, गैस और श्रम की बढ़ी लागत शामिल होगी। एल्युमिनियम-अलॉय की कीमतें नरम हुई हैं, जबकि स्टील, रबर, प्लास्टिक और अन्य इनपुट के लिए निपटान 2QFY27 के दौरान अपेक्षित है।

ब्रेकिंग कारोबार ने पिछले चार वर्षों में 30% से अधिक CAGR दिया है। ABS और CBS हाइड्रोलिक-ब्रेक क्षमता विस्तार सितंबर या अक्टूबर 2026 की शुरुआत में उत्पादन शुरू करने के लिए तय समय पर है। Bajaj Auto के लिए 12 million-यूनिट वार्षिक क्षमता वाला ड्युअल-चैनल ABS कार्यक्रम 2QFY27 के लिए निर्धारित है, जिसके बाद 3QFY27 में एक और 12 million-यूनिट कार्यक्रम होगा। प्रबंधन को FY27 में भारत का capex, FY26 के समान, लगभग Rs 800 करोड़ रहने की उम्मीद है।

घरेलू वृद्धि कारक और विविधीकरण

MOFSL को Bidkin अलॉय-व्हील संयंत्र से घरेलू दो-पहिया कारोबार में उद्योग से बेहतर प्रदर्शन की उम्मीद है, जिसके 4QFY27E से वार्षिकीकृत Rs 600 करोड़ की रन रेट तक पहुंचने की संभावना है। अन्य कारकों में ड्युअल-चैनल ABS आपूर्ति, Chennai ब्रेक्स-फैसिलिटी की शुरुआत और इनवर्टेड फ्रंट फोर्क्स का उत्पादन बढ़ना शामिल है।

• Rs 300 करोड़ का बैटरी-पैक असेंबली ऑर्डर।
• स्पेनिश OEM से Rs 200 करोड़ का सोलर-डैम्पर ऑर्डर।
• FY27 में Rs 140 करोड़ के एल्युमिनियम-फोर्जिंग राजस्व की संभावना।
• आफ्टरमार्केट कारोबार का विस्तार।

आय अनुमान में बदलाव

MOFSL ने FY27E और FY28E बिक्री अनुमानों को क्रमशः 3.4% और 6.2% बढ़ाया। FY27E PAT और EPS को 1.5% घटाया गया, जबकि FY28E PAT और EPS को 4.5% बढ़ाया गया।