Hisense विस्तार और विविधीकरण से मार्जिन सुधार को समर्थन, EPACK Durable की वृद्धि तेज

निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख निष्कर्ष

13 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में, ICICI Direct Research ने EPACK Durable Limited पर खरीद रेटिंग को Rs 212 के CMP की तुलना में Rs 275 के लक्ष्य मूल्य के साथ बरकरार रखा। ब्रोकर के अनुसार Q1FY27 का प्रदर्शन मजबूत, व्यापक कारोबारी वृद्धि का शुरुआती संकेत है, जिसमें विविधीकरण, नए ग्राहक और Hisense साझेदारी उसके दृष्टिकोण के केंद्र में हैं।

EPACK Durable रूम एयर कंडीशनर (RAC), छोटे घरेलू उपकरणों (SDA), बड़े घरेलू उपकरणों (LDA) और घटकों की भारतीय मूल डिजाइन निर्माता और मूल उपकरण निर्माता है।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

EPACK Durable ने Q1FY27 में Rs 886 करोड़ का अब तक का सर्वाधिक तिमाही राजस्व दर्ज किया, जो गर्मियों के उत्पादों में सुधार से सालाना 34 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 50 प्रतिशत बढ़ा।

RAC राजस्व वृद्धि करीब 30 प्रतिशत मात्रा वृद्धि और अधिक औसत बिक्री मूल्य तथा कमोडिटी कीमतों के हस्तांतरण से करीब 14 प्रतिशत मूल्य वृद्धि के कारण हुई। SDA और LDA की वृद्धि को एयर फ्रायर और वॉशिंग मशीनों ने बढ़ावा दिया।

रिपोर्ट किए गए Q1FY27 EBITDA पर विदेशी मुद्रा नुकसान, इनपुट लागत मुद्रास्फीति और उत्पादन-आधारित प्रोत्साहन आय के लेखांकन बदलाव का असर पड़ा। पिछले वर्ष की Rs 13.3 करोड़ उत्पादन-आधारित प्रोत्साहन आय को छोड़कर Q1FY26 EBITDA करीब 6.4 प्रतिशत था, जो अंतर्निहित मार्जिन में लगभग 15-बेसिस-पॉइंट सालाना सुधार दर्शाता है। निवेश-संबंधी खर्च, विदेशी मुद्रा नुकसान और उत्पादन-आधारित प्रोत्साहन लेखांकन बदलाव से कर-पश्चात लाभ घटा; ICICI Direct के अनुसार समायोजित लाभ में गिरावट एकल अंक तक सीमित रहती।

क्षमता उपयोग और मार्जिन सुधार

प्रबंधन ने संकेत दिया कि अधिकांश कमोडिटी लागत वृद्धि आगे बढ़ा दी गई है, हालांकि विदेशी मुद्रा मार्जिन के लिए बड़ा प्रतिकूल कारक बनी हुई है। कंपनी FY27 में अपने तीन संयंत्रों में 60 प्रतिशत से अधिक उपयोग का लक्ष्य रख रही है। पुराने Dehradun और Bhiwadi संयंत्रों का उपयोग Q1FY27 में 85 प्रतिशत से अधिक रहा, जबकि नई Sri City सुविधा करीब 50 प्रतिशत तक पहुंची।

ICICI Direct को उम्मीद है कि क्षमता विस्तार, गैर-RAC उत्पादों का अधिक मिश्रण, उत्पादन-आधारित प्रोत्साहन से जुड़ी ग्राहक छूटों की क्रमिक वापसी और परिचालन लाभ अंतर्निहित EBITDA मार्जिन सुधार में मदद करेंगे। SDA और LDA सकल मार्जिन RAC मार्जिन से करीब 150 से 200 बेसिस पॉइंट्स अधिक होने का अनुमान है।

ग्राहक, उत्पाद और Hisense विविधीकरण

Q1FY27 में दो ग्राहकों के जुड़ने के बाद ग्राहक और उत्पाद विविधीकरण आगे बढ़ रहा है, जिसमें उत्पादन में 73 ग्राहक और 19 उत्पाद लाइनें हैं। प्रबंधन को FY27 के अंत तक करीब 75 ग्राहक और 20 उत्पाद लाइनें होने की उम्मीद है।

Hisense साझेदारी के तहत Q1FY27 में करीब 35,000 एयर कंडीशनर बने और करीब Rs 65 करोड़ का तिमाही राजस्व हुआ। फ्रंट-लोड वॉशिंग मशीन का पायलट उत्पादन चल रहा है और अक्टूबर से उत्पादन का लक्ष्य है। प्रबंधन को पांच वर्षों में Rs 8,000 करोड़ से अधिक का संचयी Hisense राजस्व अवसर दिखता है।

कंपनी का लक्ष्य RAC, तेजी से बढ़ते SDA और LDA, वॉशिंग मशीनों, घटकों, नए ग्राहकों और रणनीतिक साझेदारियों के सहारे FY29 तक Rs 5,000 करोड़ राजस्व हासिल करना है।

आय दृष्टिकोण और मूल्यांकन

ICICI Direct ने FY26 के Rs 1,895 करोड़ से राजस्व FY27E में Rs 2,566 करोड़ और FY28E में Rs 3,178 करोड़ तक बढ़ने का अनुमान लगाया है, जो FY26-FY28E के दौरान करीब 30 प्रतिशत CAGR दर्शाता है। उसने FY27E और FY28E में क्रमशः Rs 177 करोड़ और Rs 241 करोड़ EBITDA का अनुमान लगाया है, जिसमें मार्जिन सुधरकर 6.9 प्रतिशत और 7.6 प्रतिशत होगा।

Rs 275 का लक्ष्य मूल्य Rs 9.2 के FY28E EPS के 30 गुना पर आधारित है।

प्रमुख जोखिम

• बढ़ती प्रतिस्पर्धा।
• उम्मीद से कमजोर मांग सुधार।
• नए उद्यमों में क्रियान्वयन जोखिम।
• निकट अवधि की भू-राजनीतिक अनिश्चितता, जो लाभप्रदता पर दबाव डाल सकती है।