EPack Prefab का क्षमता विस्तार और डेटा सेंटर में प्रवेश उच्च-वृद्धि अनुमान को समर्थन देते हैं

निवेश दृष्टिकोण और वृद्धि अनुमान

ICICI Securities ने 5 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट के बाद EPack Prefab Technologies Ltd. पर BUY रेटिंग बरकरार रखी है। ब्रोकर ने Q1FY27 को स्थिर बताया है और कंपनी के लिए उच्च-वृद्धि का अनुमान बनाए रखा है। EPack Prefab टर्नकी प्री-इंजीनियर्ड स्टील निर्माण समाधानों की प्रदाता है और रिपोर्ट के अनुसार, लगभग 147,000 MT की PEB क्षमता और करीब 5% बाजार हिस्सेदारी के साथ भारत की तीसरी सबसे बड़ी PEB कंपनी है।

मूल्यांकन को H1FY29E तक आगे बढ़ाकर और H1FY29E EPS पर 20 गुना P/E लागू कर लक्ष्य मूल्य संशोधित कर Rs 325 किया गया है।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

रिपोर्ट की गई Q1FY27 परिचालन आय साल-दर-साल 24% बढ़कर Rs 366 crore रही, जिसमें PEB राजस्व में साल-दर-साल 25% वृद्धि होकर Rs 314 crore होने का योगदान रहा। EBITDA साल-दर-साल 12% बढ़कर Rs 34 crore रहा, जबकि PAT 14% बढ़कर Rs 18 crore हो गया।

EBITDA मार्जिन साल-दर-साल 104 बेसिस पॉइंट्स घटकर 9.4% रह गया। प्रबंधन ने मध्य पूर्व संघर्ष के बाद स्टील कीमतों में साल-दर-साल लगभग 9% वृद्धि को मार्जिन दबाव का कारण बताया। पहले के निश्चित-मूल्य ऑर्डरों का निष्पादन इनपुट लागत बढ़ोतरी को आगे बढ़ाने से पहले हो गया था। संशोधित कीमत वाले ऑर्डरों के निष्पादन के साथ प्रबंधन को Q2FY27 से मार्जिन 10.5-11% तक सुधरने और उसके बाद सामान्य होने की उम्मीद है।

ऑर्डर बुक और राजस्व दृश्यता

प्रबंधन ने FY27 के लिए Rs 1,900-1,950 crore के राजस्व मार्गदर्शन को दोहराया, जो साल-दर-साल लगभग 30% वृद्धि दर्शाता है। लगभग Rs 1,376 crore की रिकॉर्ड ऑर्डर बुक से इस मार्गदर्शन को समर्थन मिलता है, जो लगभग आठ महीने की राजस्व दृश्यता के बराबर है।

Q1FY27 में शुद्ध ऑर्डर प्रवाह साल-दर-साल 142% बढ़कर Rs 578 crore हो गया, जिसमें सोलर-सेल और मॉड्यूल संयंत्र के लिए Emmvee से मिला Rs 165 crore का नवीकरणीय-ऊर्जा ऑर्डर शामिल है। प्रबंधन का FY27 में Rs 2,000 crore के ऑर्डर प्रवाह का लक्ष्य है, जिसमें लक्ष्य का 50% से अधिक H1FY27 में आने की उम्मीद है।

ऑर्डर पाइपलाइन में नवीकरणीय ऊर्जा, ट्रांसफॉर्मर, जल और नहर, लॉजिस्टिक्स, ऑटोमोबाइल, सीमेंट और स्टील शामिल हैं। दोहराया कारोबार पाइपलाइन का 40-45% है, जबकि औसत लंबित-ऑर्डर आकार FY26 के Rs 6.5 crore से बढ़कर Q1FY27 में Rs 12-13 crore हो गया।

कंपनी ने Q1FY27 में अफ्रीका को सैंडविच-पैनल निर्यात शुरू किया और अपनी निर्यात बिक्री टीम को मजबूत कर रही है, हालांकि घरेलू मांग उसका प्रमुख फोकस बनी हुई है।

क्षमता विस्तार और बाजार हिस्सेदारी का अवसर

क्षमता वृद्धि प्रमुख निष्पादन कारक है। Giloth सैंडविच-पैनल लाइन और PEB संयंत्र के सितंबर या अक्टूबर 2026 में चालू होने की उम्मीद थी, जिसके बाद Q3FY27 में Mambattu Line-2 और Q4FY27 में 50,000 MT की गुजरात ग्रीनफील्ड PEB सुविधा आने की उम्मीद थी।

इन परियोजनाओं से FY27 के अंत तक PEB क्षमता 1,47,122 MT से बढ़कर लगभग 2,20,000 MT और सैंडविच-पैनल क्षमता लगभग 13.1 लाख वर्ग मीटर से बढ़कर लगभग 21.1 लाख वर्ग मीटर होने की उम्मीद है।

प्रबंधन को उम्मीद है कि विस्तारित उपस्थिति FY27 के अंत तक Rs 2,700-2,900 crore की चरम राजस्व क्षमता और मौजूदा 5-6% के मुकाबले 7-7.5% बाजार हिस्सेदारी को समर्थन देगी।

डेटा सेंटर में प्रवेश और दीर्घकालिक वृद्धि

ब्रोकर डेटा सेंटर को दीर्घकालिक वृद्धि के अवसर के रूप में देखता है। EPack ने हॉट-आइल कंटेनमेंट सिस्टम, पाइप स्पूलिंग, P&M मॉड्यूल और भारी संरचनात्मक घटकों सहित एकीकृत अवसंरचना समाधान देने के लिए EPack Data Center Solutions स्थापित की है।

डेटा सेंटर वर्तमान में ऑर्डर बुक का 4-5% हैं, जिसमें सैंडविच पैनल और फसाड सिस्टम के लिए Adani परियोजनाएं शामिल हैं। प्रबंधन को FY27 में अपना पहला टर्नकी डेटा-सेंटर ऑर्डर मिलने की उम्मीद है और वह यांत्रिक व विद्युत घटकों के निर्माण के लिए तकनीकी साझेदारियों पर काम कर रहा है।

प्रबंधन ने कहा कि एक डेटा-सेंटर परियोजना के लिए PEB दायरा सामान्यतः Rs 60-110 crore का होता है और इसमें मुख्य कारोबार से अधिक मार्जिन होता है।

ब्रोकर अनुमान और मूल्यांकन

ICICI Securities का Rs 325 का लक्ष्य मूल्य H1FY29E EPS पर लागू 20 गुना P/E पर आधारित है, जिसमें मूल्यांकन को H1FY29E तक आगे बढ़ाया गया है।

प्रमुख जोखिम

• निजी क्षेत्र के अंतिम-उपयोगकर्ता पूंजीगत व्यय पर निर्भरता।
• स्टील कीमतों में तेज उतार-चढ़ाव, जो विशेष रूप से पहले से अनुबंधित निश्चित-मूल्य ऑर्डरों में मार्जिन पर दबाव डाल सकता है।
• उद्योग में प्रवेश बाधाएं न्यूनतम हैं।