NIM दबाव के बावजूद Equitas Small Finance Bank की आय अनुमान से बेहतर, लाभप्रदता सुधार को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

स्थिर Q1 FY27 प्रदर्शन के बाद Motilal Oswal Financial Services ने Equitas Small Finance Bank पर अपनी खरीद सिफारिश बरकरार रखी। ब्रोकर ने कहा कि स्वस्थ अन्य आय और नियंत्रित प्रावधानों से तिमाही को समर्थन मिला, हालांकि अधिक फंडिंग लागत के कारण शुद्ध ब्याज मार्जिन घटा।

Motilal Oswal ने FY27 और FY28 के आय अनुमानों को क्रमशः 10% और 7% बढ़ाया। उसने FY28E प्रति शेयर समायोजित बुक वैल्यू के 1.4 गुना के आधार पर Rs 90 का लक्ष्य मूल्य तय किया है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Equitas Small Finance Bank ने Q1 FY27 में Rs 1.8 billion का कर-पश्चात लाभ दर्ज किया, जो Motilal Oswal के अनुमान से 16% अधिक था। शुद्ध ब्याज आय सालाना 31% और तिमाही आधार पर 5% बढ़कर Rs 10.3 billion हो गई, जो मोटे तौर पर अनुमानों के अनुरूप थी।

अन्य आय सालाना 12% और तिमाही आधार पर 3% घटी, लेकिन ब्रोकर के अनुमान से 6% अधिक रही। ट्रेजरी आय Rs 310 million थी। परिचालन खर्च अपेक्षाओं के अनुरूप रहा, जबकि कम प्रावधानों से प्रावधान-पूर्व परिचालन लाभ Rs 3.7 billion तक पहुंचा।

मार्जिन और लाभप्रदता दृष्टिकोण

मार्जिन तिमाही का प्रमुख दबाव बिंदु था। बचत खाते और सावधि जमा दरों में वृद्धि के बाद फंड की लागत 11 आधार अंकों बढ़कर 7.05% होने से Q1 FY27 NIM तिमाही आधार पर 12 आधार अंकों घटकर 7.24% रह गया। यह सकल अग्रिमों पर प्रतिफल में 23 आधार अंकों के सुधार के बावजूद हुआ।

CASA अनुपात तिमाही आधार पर 108 आधार अंकों घटकर 25.1% रह गया, जिसे Motilal Oswal ने मार्जिन पर संभावित निरंतर दबाव के रूप में पहचाना है। प्रबंधन को फंड की लागत के चरम पर पहुंचने की उम्मीद है और उसने अगले दो से तीन तिमाहियों तथा पूरे वर्ष के लिए लगभग 7.1% NIM का अनुमान लगाया है।

प्रबंधन को आगामी तिमाहियों में परिचालन खर्च में कमी की भी उम्मीद है, जिससे परिसंपत्तियों पर प्रतिफल सुधर सकता है। उसने FY27 के लिए 1.2% परिसंपत्तियों पर प्रतिफल का मार्गदर्शन बरकरार रखा, जिसमें निकास परिसंपत्ति प्रतिफल लगभग 1.5% है, और संकेत दिया कि अगले तिमाही में मार्गदर्शन बढ़ाया जा सकता है। Motilal Oswal ने FY27E परिसंपत्तियों पर प्रतिफल और इक्विटी पर प्रतिफल क्रमशः 1.2% और 12.2% रहने का अनुमान लगाया है।

व्यवसाय वृद्धि और जमा

व्यवसाय वृद्धि स्वस्थ रही। शुद्ध अग्रिम सालाना 28.8% और तिमाही आधार पर 4.6% बढ़कर Rs 447 billion हो गए, जबकि AUM सालाना 26.7% बढ़कर Rs 476 billion हो गया। वृद्धि का नेतृत्व MFI, वाहन वित्त, छोटे व्यवसाय ऋण और गृह ऋण ने किया।

• प्रत्यक्ष असाइनमेंट सहित MFI तिमाही आधार पर 4.6% बढ़ा।
• गृह वित्त तिमाही आधार पर 4.5% बढ़ा।
• वाहन वित्त सालाना 15% और तिमाही आधार पर 3% बढ़ा, जिसे पुरानी कार ऋणों में 6.7% तिमाही वृद्धि से मदद मिली।
• नए वाणिज्यिक वाहन ऋण तिमाही आधार पर 2% और सालाना 15% घटे।

जमा सालाना 10.4% और तिमाही आधार पर 5.2% बढ़े। प्रबंधन ने सालाना लगभग 20% ऋण वृद्धि का मार्गदर्शन दिया और ऋण-जमा अनुपात को मौजूदा स्तरों के करीब बनाए रखने की उम्मीद जताई।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और प्रमुख जोखिम

परिसंपत्ति गुणवत्ता में सुधार हुआ, GNPA और NNPA अनुपात तिमाही आधार पर क्रमशः 19 आधार अंकों और 1 आधार अंक घटकर 2.42% और 0.71% रह गए। प्रावधान कवरेज अनुपात घटकर 71.0% रह गया।

प्रबंधन को ऋण लागत के मोटे तौर पर स्थिर रहने की उम्मीद है और उसने कहा कि भू-राजनीतिक घटनाक्रमों से कोई तनाव उभरकर नहीं आया है। हालांकि, MFI खंड में मानक-परिसंपत्ति प्रावधान के कारण बैंक अधिक ईंधन लागत को लेकर सतर्क है।