Exide Industries की लेड-एसिड मजबूती लिथियम-आयन संयंत्र व्यावसायीकरण के दृष्टिकोण को समर्थन देती है

निवेश दृष्टिकोण

4 अगस्त 2026 के कंपनी अपडेट में, ICICI Securities ने Exide Industries पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी और Rs 520 का लक्ष्य मूल्य दिया, जबकि मौजूदा बाजार मूल्य Rs 445 है। Exide के मुख्य लेड-एसिड बैटरी कारोबार में मजबूत मांग और इसकी लिथियम-आयन सेल विनिर्माण क्षमता के निकट आते व्यावसायीकरण से इस सिफारिश को समर्थन मिलता है।

ICICI Securities के अनुसार Exide द्विस्पर्धी संगठित भारतीय लेड-एसिड बैटरी बाजार का हिस्सा है, जहां ऑटोमोटिव और औद्योगिक उपयोगों के बीच बिक्री मिश्रण लगभग समान है। Nexcharge के माध्यम से Exide के पास 1.5 GWh क्षमता का लिथियम-आयन असेंबली परिचालन है और Exide Energy Solutions के माध्यम से 12 GWh का लिथियम-आयन सेल विनिर्माण उद्यम है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

स्टैंडअलोन Q1 FY27 परिचालन आय सालाना आधार पर 17.6 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 16.6 प्रतिशत बढ़कर Rs 5,305 करोड़ हो गई। EBITDA सालाना आधार पर 19.5 प्रतिशत बढ़कर Rs 655 करोड़ रहा, जबकि EBITDA मार्जिन सालाना आधार पर 19 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 12.4 प्रतिशत हुआ और तिमाही दर तिमाही 70 बेसिस पॉइंट्स बढ़ा। रिपोर्टेड PAT सालाना आधार पर 27.1 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 30.3 प्रतिशत बढ़कर Rs 407.3 करोड़ हो गया।

ICICI Securities ने 12.4 प्रतिशत मार्जिन प्रदर्शन के साथ तिमाही को स्वस्थ बताया।

लेड-एसिड कारोबार का दृष्टिकोण

ब्रोकर का मुख्य सकारात्मक दृष्टिकोण यह है कि Exide का लेड-एसिड कारोबार बाजार की धारणा से अधिक स्थिर है। कंपनी को मजबूत OEM स्थिति और उच्च-मार्जिन आफ्टरमार्केट कारोबार का लाभ मिलता है, जिसमें 90 प्रतिशत से अधिक परिचालनों में दोहरे अंकों की वृद्धि है। इन परिचालनों में ऑटोमोटिव OEM, रिप्लेसमेंट, सोलर, होम UPS, रेलवे, औद्योगिक UPS और मोटिव-पावर उपयोग शामिल हैं।

ICICI Securities का मानना है कि लिथियम-आयन के सार्थक योगदान से पहले भी पुराना कारोबार उच्च एकल-अंक से निम्न दोहरे-अंक की वृद्धि दे सकता है। स्वस्थ ऑटोमोटिव उत्पादन, रिप्लेसमेंट मांग और मूल्य निर्धारण क्षमता से कमोडिटी दबावों के बावजूद मार्जिन को समर्थन मिलने की उम्मीद है। बढ़ी हुई OEM बिक्री से बहु-वर्षीय रिप्लेसमेंट चक्र भी बन सकता है, जबकि जारी बाधा-निवारण से क्षमता पर्याप्त बनी रहनी चाहिए।

मांग रुझान और प्रबंधन टिप्पणी

प्रबंधन ने कहा कि GST युक्तिकरण के बाद मांग का माहौल सहायक बना रहा, जिसमें ग्रामीण और शहरी ऑटोमोटिव एवं उपभोक्ता मांग स्वस्थ थी। प्रमुख परिचालन टिप्पणियों में शामिल हैं:

• कम आधार के बावजूद, ऑटोमोटिव OEM ने सालाना आधार पर 20 प्रतिशत से अधिक वृद्धि की लगातार तीसरी तिमाही दर्ज की।
• सोलर राजस्व लगभग Rs 400 करोड़ के अब तक के उच्चतम तिमाही स्तर पर पहुंचा।
• टेलीकॉम को छोड़कर औद्योगिक अवसंरचना दोहरे अंकों की गति से बढ़ी।
• निर्यात में 20 प्रतिशत से अधिक की वृद्धि फिर शुरू हुई।
• कमोडिटी मुद्रास्फीति और रुपये के मूल्यह्रास का प्रभाव कम करने के लिए Exide ने Q1 FY27 के दौरान सभी श्रेणियों में लगभग 4 से 6 प्रतिशत की कीमत वृद्धि लागू की।

प्रबंधन को उम्मीद है कि नरम रहे सरकारी अवसंरचना टेंडरों में H2 FY27 में सुधार आएगा।

लिथियम-आयन व्यावसायीकरण

लिथियम-आयन व्यावसायीकरण Exide के लिए प्रमुख दीर्घकालिक संभाव्यता है। Bengaluru Gigafactory की सभी चार उत्पादन लाइनें स्थापित हो चुकी हैं और उपयोगिता सेवाएं चालू कर दी गई हैं। Exide ने तीन-पहिया और टेलीकॉम उपयोगों के लिए अपनी NMC बेलनाकार लाइन और LFP प्रिज्मीय लाइन से ग्राहक नमूने आपूर्ति किए हैं।

प्रबंधन को ग्राहक मंजूरियों के बाद FY27 के दौरान वाणिज्यिक राजस्व की उम्मीद है और उसने FY27 के लिए 25 से 30 प्रतिशत उपयोग का मार्गदर्शन बरकरार रखा है। टेलीकॉम, स्थिर भंडारण और तीन-पहिया उपयोगों के लिए मंजूरियां कम समय में मिलने से LFP तेजी से बढ़ सकता है।

Exide ने FY27 के लिए लिथियम से संबंधित Rs 1,400 करोड़ के निवेश को मंजूरी दी है। यह लेड-एसिड में बाधा-निवारण, स्वचालन और ब्राउनफील्ड विस्तार पर सालाना करीब Rs 500 करोड़ निवेश जारी रखे हुए है। प्रबंधन का लक्ष्य दो से तीन वर्षों में लिथियम-आयन सामग्री बिल का 50 से 60 प्रतिशत स्थानीयकरण करना है।

मूल्यांकन

ICICI Securities ने Exide का मूल्यांकन भागों के योग के आधार पर Rs 520 के लक्ष्य मूल्य पर किया है। व्यावसायीकरण का समय और मार्जिन प्रोफाइल अनिश्चित रहने के कारण ब्रोकर लिथियम कारोबार का मूल्यांकन निर्माणाधीन पूंजी के आधार पर जारी रखता है।

प्रमुख जोखिम

• लिथियम-आयन संयंत्र को चालू करने और विस्तार में देरी।
• लेड-एसिड कारोबार में अपेक्षा से कम परिचालन लाभ।