पारेषण मात्रा और परियोजनाओं से वृद्धि को समर्थन मिलने पर GAIL India को गैसीकरण की स्पष्टता मिली

निवेश दृष्टिकोण और लक्ष्य मूल्य

19 अगस्त 2026 के कंपनी अपडेट में, Geojit Investments Limited ने GAIL (India) Ltd पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी और मौजूदा बाजार मूल्य Rs 174 की तुलना में Rs 200 का भागों के योग पर आधारित (SOTP) लक्ष्य मूल्य तय किया।

Geojit का मानना है कि गैस पारेषण मात्रा में सुधार, प्राकृतिक गैस की बढ़ती पहुंच, विस्तृत होते सिटी गैस वितरण ढांचे और पूरे होने के करीब कई परियोजनाओं के सहारे GAIL भारत की गैसीकरण थीम का लाभ उठाने की अच्छी स्थिति में है। ब्रोकर ने मध्यम अवधि की वृद्धि के समर्थन के रूप में GAIL की मजबूत बैलेंस शीट और स्वस्थ नकदी सृजन का भी उल्लेख किया है।

Q1 FY27 में मजबूत वित्तीय प्रदर्शन

पश्चिम एशिया संघर्ष से उत्पन्न LNG आपूर्ति बाधाओं के बावजूद GAIL ने मजबूत स्वतंत्र Q1 FY27 दर्ज किया। गैस विपणन, तरल हाइड्रोकार्बन और पारेषण सेवाओं में अधिक प्राप्तियों से राजस्व सालाना 12.0% और तिमाही आधार पर 12.0% बढ़कर Rs 38,982 करोड़ हो गया।

EBITDA सालाना 91.3% बढ़कर Rs 6,376 करोड़ रहा, जबकि EBITDA मार्जिन सालाना 680 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 16.4% हो गया। EBITDA Q4 FY26 से भी 453.2% अधिक था, जब मार्जिन 3.3% था। मजबूत EBITDA, अनुकूल वित्त लागत और कुल लाभ में मजबूती के कारण रिपोर्टेड और समायोजित कर-पश्चात लाभ सालाना दोगुने से अधिक बढ़कर 127.5% की वृद्धि के साथ Rs 4,292 करोड़ हो गया।

खंड प्रदर्शन और मार्जिन सामान्यीकरण

ब्रोकर ने तिमाही को आय अनुमान से बेहतर बताया है, जिसका मुख्य आधार गैस विपणन से Rs 3,481 करोड़ का EBIT और तरल हाइड्रोकार्बन से Rs 773 करोड़ का EBIT रहा। पेट्रोकेमिकल्स घाटे में रहा, जिसमें Rs 123 करोड़ का नुकसान हुआ।

Geojit ने आगाह किया कि लाभप्रदता को अनुकूल और काफी हद तक गैर-आवर्ती मूल्य लाभ का महत्वपूर्ण समर्थन मिला। फलस्वरूप, असाधारण रूप से मजबूत गैस विपणन मार्जिन और LPG प्राप्तियां FY27 की आगामी तिमाहियों में उल्लेखनीय रूप से सामान्य होने की संभावना है।

परिचालन रुझान और प्रबंधन टिप्पणी

• गैस पारेषण: मुख्य रूप से शिपर मात्रा अधिक होने से पारेषण मात्रा तिमाही आधार पर 118.99 MMSCMD से बढ़कर 122.36 MMSCMD हो गई। हालांकि, मात्रा FY25 स्तर से नीचे रही, जिसे Geojit संरचनात्मक तेजी के बजाय स्थिरीकरण मानता है।
• गैस विपणन: PLL के फोर्स मेज्योर और पश्चिम एशिया व्यवधानों के बाद LNG उपलब्धता कम होने से विपणन मात्रा घटकर 93.82 MMSCMD रह गई। प्राथमिकता क्षेत्र की आपूर्ति सुरक्षित रखने के लिए GAIL ने आठ स्पॉट LNG कार्गो और वैकल्पिक आपूर्ति जुटाई; अधिक खरीद लागत के बावजूद स्पॉट मात्रा पर उचित मार्जिन मिलने की सूचना है।
• तरल हाइड्रोकार्बन: अतिरिक्त New Well Gas आवंटन के बाद उत्पादन 20% बढ़कर 232 TMT हो गया। संबंधित लाभ वृद्धि मुख्यतः कीमतों से प्रेरित थी और सामान्य हो सकती है।

Capex आवंटन और वृद्धि परियोजनाएं

GAIL ने तिमाही के दौरान Rs 6,176 करोड़ का capex किया, लेकिन इसमें 74% परिचालन व्यय था, जिसमें जहाज चार्टरिंग भी शामिल है। Geojit ने कहा कि पाइपलाइनों, पेट्रोकेमिकल्स, नवीकरणीय ऊर्जा और सिटी गैस वितरण के लिए आवंटन सीमित था, जिससे संकेत मिलता है कि वृद्धि capex बाद की अवधि में हो सकता है।

आय अनुमान

Q1 FY27 के बाद, Geojit ने FY27E EBITDA को 5.1% बढ़ाकर Rs 15,085 करोड़ और समायोजित PAT को 3.7% बढ़ाकर Rs 9,585 करोड़ कर दिया। FY28E EBITDA को 2.7% बढ़ाकर Rs 16,235 करोड़ किया गया, जबकि FY28E समायोजित PAT को 0.3% घटाकर Rs 10,098 करोड़ किया गया।

SOTP मूल्यांकन ढांचा

Rs 200 का लक्ष्य मूल्य FY28E SOTP मूल्यांकन पर आधारित है। Geojit GAIL के प्रमुख व्यवसायों पर निम्न मूल्यांकन गुणक लागू करता है:

मूल्यांकन में संयुक्त उद्यम, सहयोगी कंपनियां और अन्य निवेश भी शामिल हैं, जिसके बाद 20% होल्डिंग-कंपनी छूट दी गई है।

तेजी के कारक और प्रमुख जोखिम

तेजी के कारक

• गैस पारेषण में अधिक मजबूत वृद्धि।
• गैस विपणन स्प्रेड का बने रहना।

प्रमुख जोखिम

• विपणन और LPG मार्जिन का तेज सामान्यीकरण।
• पेट्रोकेमिकल्स में लंबी कमजोरी।