व्यापक मात्रा सुधार के बीच Galaxy Surfactants की मजबूत आय से मार्जिन मार्गदर्शन बढ़ा

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

व्यापक मात्रा सुधार, अनुकूल उत्पाद मिश्रण और परिचालन लाभ से समर्थित Q1 FY27 आय के मजबूत प्रदर्शन के बाद Motilal Oswal Financial Services ने Galaxy Surfactants पर अपनी BUY सिफारिश दोहराई। ब्रोकर ने FY28E EPS के 25 गुना के आधार पर Rs 3,160 का लक्ष्य मूल्य तय किया, जबकि CMP Rs 2,508 है।

प्रबंधन द्वारा पूरे वर्ष के लिए प्रति टन EBITDA मार्गदर्शन बढ़ाने के बाद Motilal Oswal ने FY27 और FY28 के आय अनुमानों को क्रमशः 22 प्रतिशत और 15 प्रतिशत बढ़ाया।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Galaxy Surfactants ने समेकित Q1 FY27 सकल बिक्री Rs 17.8 billion दर्ज की, जो साल-दर-साल 39 प्रतिशत बढ़ी और Motilal Oswal के Rs 15.0 billion के अनुमान से अधिक रही। परफॉर्मेंस सर्फैक्टेंट्स और स्पेशलिटी केयर, दोनों के योगदान से समेकित मात्रा साल-दर-साल 5 प्रतिशत बढ़ी।

US स्पेशलिटी प्रदर्शन, प्रीमियम-स्पेशलिटी की गति, अनुशासित मूल्य निर्धारण और परिचालन लाभ से प्रति टन EBITDA साल-दर-साल 77 प्रतिशत बढ़कर करीब Rs 35,458 हो गया।

मात्रा सुधार और भौगोलिक प्रदर्शन

भारत में मात्रा साल-दर-साल 11 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 18 प्रतिशत बढ़ी, जिससे करीब दो वर्षों बाद दोहरे अंक की वृद्धि हुई। प्रबंधन ने इस सुधार का कारण टियर-1 और गैर-टियर-1 ग्राहकों में व्यापक सुधार, पुनर्संयोजन से जुड़े व्यवधानों का सामान्य होना और मजबूत ग्रामीण मांग को बताया।

प्रबंधन को त्योहारों के मौसम, टियर-1 सुधार, ऊंची अल्कोहल कीमतों, GST 2.0 और मजबूत ग्रामीण उपभोग के समर्थन से घरेलू गति जारी रहने की उम्मीद है। भारत, शेष विश्व और AMET से राजस्व साल-दर-साल क्रमशः 36 प्रतिशत, 48 प्रतिशत और 33 प्रतिशत बढ़कर करीब Rs 7.6 billion, Rs 6.4 billion और Rs 3.7 billion रहा। Q1 FY26 में 65 प्रतिशत के मुकाबले परफॉर्मेंस सर्फैक्टेंट्स की राजस्व में हिस्सेदारी 66 प्रतिशत रही।

अंतरराष्ट्रीय स्तर पर, पश्चिम एशिया में व्यवधान कम होने से AMET की मात्रा साल-दर-साल 4 प्रतिशत घटी, लेकिन क्रमिक आधार पर 18 प्रतिशत बढ़ी। US टैरिफ युक्तिकरण के बाद एशिया-प्रशांत और सुधरती उत्तर अमेरिकी मांग के नेतृत्व में शेष विश्व में मध्यम एकल-अंकीय वृद्धि हुई।

वृद्धि परिदृश्य और प्रबंधन मार्गदर्शन

मेक्सिको परियोजना अगले 12 महीनों में व्यावसायीकरण के लिए सही दिशा में है, जिससे क्षेत्रीय वृद्धि मजबूत होने की प्रबंधन को उम्मीद है। प्रबंधन ने पूरे वर्ष के लिए 6–8 प्रतिशत मात्रा-वृद्धि का मार्गदर्शन बरकरार रखा और प्रति टन EBITDA मार्गदर्शन को Rs 19,000–21,000 से बढ़ाकर Rs 24,000–25,000 कर दिया। पूंजीगत व्यय करीब Rs 1.5 billion रहने की उम्मीद है, जबकि Q2 FY27 में कई नए उत्पाद पेश करने की योजना है।

Motilal Oswal को उम्मीद है कि Galaxy Surfactants FY26–28 में क्रमशः 14 प्रतिशत, 23 प्रतिशत और 27 प्रतिशत का राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT CAGR देगा, जबकि मात्रा CAGR 8 प्रतिशत रहेगा। ब्रोकर का वृद्धि का तर्क निम्न कारकों पर आधारित है:

• R&D और नवाचार
• घरेलू टियर-1 सुधार
• AMET में उछाल
• विस्तार करता वैश्विक परिचालन
• नए-उत्पादों की पाइपलाइन

प्रमुख जोखिम और निगरानी बिंदु

• फीडस्टॉक में लगातार उतार-चढ़ाव
• पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक व्यवधान
• अनुकूल मिश्रण और निकट अवधि के सहायक कारकों के कम होने पर Q1 FY27 के ऊंचे स्तर से प्रति टन EBITDA में संभावित नरमी