GSK Pharma के नवाचारी पोर्टफोलियो और टीका लॉन्च से FY27 वृद्धि दृष्टिकोण को बल

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) ने 3 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में GlaxoSmithKline Pharmaceuticals (GLXO) पर तटस्थ रेटिंग बरकरार रखी। वृद्धि का दृष्टिकोण बेहतर होने के बावजूद ब्रोकर को मौजूदा बाजार मूल्य से सीमित तेजी की संभावना दिखती है। उसने FY28 के अनुमान 3% बढ़ाए और लक्ष्य मूल्य Rs 2,870 तय करने के लिए GLXO का मूल्यांकन 12 महीने की अग्रिम आय के 35 गुना पर किया।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

आठ तिमाहियों के कमजोर प्रदर्शन के बाद GLXO ने 1QFY27 में अपेक्षा से बेहतर राजस्व वृद्धि दर्ज की। राजस्व सालाना आधार पर 16.5% बढ़कर Rs 940 करोड़ रहा, जो MOFSL के Rs 880 करोड़ के अनुमान से अधिक था। EBITDA सालाना आधार पर 17.7% बढ़कर Rs 300 करोड़ रहा, जो ब्रोकर के Rs 290 करोड़ के अनुमान के लगभग अनुरूप था, जबकि समायोजित PAT 15.7% बढ़कर Rs 240 करोड़ रहा, जो Rs 230 करोड़ के अनुमान की तुलना में था।

सकल मार्जिन सालाना आधार पर 80 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 65.1% हो गया। EBITDA मार्जिन 30 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 31.5% हुआ, लेकिन बिक्री के प्रतिशत के रूप में अन्य खर्च 250 बेसिस पॉइंट्स बढ़ने से यह MOFSL के 32.6% अनुमान से नीचे रहा। बिक्री के 200 बेसिस पॉइंट्स घटे कर्मचारी खर्च ने उच्च विपणन व्यय की आंशिक भरपाई की।

नवाचार-आधारित पोर्टफोलियो वृद्धि को समर्थन देता है

रिपोर्ट GLXO के नवाचार-आधारित पोर्टफोलियो की ओर लगातार बदलाव को मुख्य वृद्धि चालक बताती है। ऑन्कोलॉजी, वयस्क टीकों और श्वसन उपचारों के नेतृत्व में नवाचारी पोर्टफोलियो का 1QFY27 बिक्री में योगदान लगभग 7% रहा, जो 1QFY26 में 4% था।

सामान्य दवाओं में दोहरे अंक की वृद्धि हुई, जिसमें Augmentin और T-Bact क्रमशः सालाना आधार पर 12.8% और 17.9% बढ़े। Nucala द्वारा रोगियों तक पहुंच बढ़ाने और Trelegy Ellipta को नए बाजार-पहुंच मार्गों से अधिक अपनाने के कारण श्वसन पोर्टफोलियो को गति मिली। Infanrix Hexa और Fluarix Tetra सहित निजी टीके मजबूत बने रहे।

स्वास्थ्यसेवा पेशेवरों की भागीदारी और समर्थन से Shingrix के प्रिस्क्रिप्शन सालाना आधार पर 65% बढ़े और चलित वार्षिक कुल आधार पर वार्षिक बिक्री Rs 100 करोड़ पार कर गई।

ऑन्कोलॉजी, टीके और नई उत्पाद पाइपलाइन

Jemperli और Zejula के नेतृत्व में ऑन्कोलॉजी एक उभरता वृद्धि मंच है। ऑन्कोलॉजी क्षेत्र बल लगभग 45 का है और आगे भर्ती जारी है। प्रबंधन यकृत रोग में भी कवरेज बढ़ा रहा है तथा सामान्य दवाओं के लिए करीब 2,000 चिकित्सा प्रतिनिधि और स्थापित टीकों के लिए 200 प्रतिनिधि हैं।

RSV टीके Arexvy को भारत में विपणन अनुमति मिल गई है। MOFSL को उम्मीद है कि Blenrep लॉन्च वयस्क-टीका और नवाचारी-उत्पाद पाइपलाइन को मजबूत करेगा, जबकि प्रबंधन ने संकेत दिया कि belantamab का व्यावसायीकरण 2QFY27 या 3QFY27 में अपेक्षित है।

DF पोर्टफोलियो का लगभग 40% हिस्सा National List of Essential Medicines उत्पादों से जुड़ा है। DF पोर्टफोलियो के भीतर सामान्य दवाओं की श्रेणी का लगभग 40-45% NLEM के अंतर्गत है।

प्रबंधन का दृष्टिकोण और निवेश आवश्यकताएं

प्रबंधन को FY27 में करीब 34% EBITDA मार्जिन बनाए रखने की उम्मीद है। उसे आधार व्यवसाय में सालाना 8-10% वृद्धि की उम्मीद है, जबकि नए उत्पादों सहित कुल वृद्धि मध्यम अवधि में 13-14% रहने की अपेक्षा है।

ऑन्कोलॉजी, वयस्क टीकाकरण और बाल टीकाकरण के साथ-साथ लक्षित स्वास्थ्यसेवा पेशेवर आधार के विस्तार में निवेश ऊंचा बना हुआ है। इन निवेशों के कारण 1QFY27 में EBITDA वृद्धि राजस्व वृद्धि से पीछे रही।

MOFSL अनुमान और वृद्धि का आधार

MOFSL ने FY26-28 में लगभग 14% राजस्व CAGR और लगभग 18% आय CAGR का अनुमान लगाया है। इसकी वृद्धि का आधार निम्न कारकों पर टिका है:

• ऑन्कोलॉजी, वयस्क टीकों और श्वसन उपचारों का विस्तार।
• हाल में लॉन्च किए गए उत्पादों की मजबूत बिक्री।
• निरंतर विपणन और स्वास्थ्यसेवा पेशेवरों की भागीदारी।
• सामान्य दवाओं और टीकों में स्थापित ब्रांडों तथा डिजिटल भागीदारी से समर्थन।