Glenmark Pharma के भारत और US लॉन्च आय वृद्धि के अगले चरण को गति देते हैं

निवेश दृष्टिकोण और वृद्धि के कारक

3 अगस्त 2026 के अपने 1QFY27 परिणाम अपडेट में Motilal Oswal Financial Services ने Rs 2,230 के CMP के मुकाबले Rs 2,570 के लक्ष्य मूल्य के साथ Glenmark Pharma पर अपनी खरीद सिफारिश दोहराई। ब्रोकर नए लॉन्च, श्वसन फ्रैंचाइज़ विस्तार और पाइपलाइन के व्यावसायीकरण के समर्थन से भारत और उत्तरी अमेरिका को सुधार के प्रमुख कारक मानता है।

Motilal Oswal का मानना है कि रणनीतिक दिशा-सुधार के बाद Glenmark Pharma भारत में बेहतर वृद्धि पथ पर लौट आया है। अमेरिकी श्वसन लॉन्च, USFDA अनुपालन और Monroe साइट का इंजेक्टेबल पोर्टफोलियो अतिरिक्त वृद्धि के अवसर प्रदान करते हैं।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Glenmark Pharma ने 1QFY27 में Rs 4,018.5 करोड़ का राजस्व दर्ज किया, जो साल-दर-साल 23.1 प्रतिशत अधिक था और Motilal Oswal के Rs 4,091.9 करोड़ के अनुमान के मोटे तौर पर अनुरूप था। EBITDA साल-दर-साल 38.6 प्रतिशत बढ़कर Rs 804.8 करोड़ हुआ, लेकिन ब्रोकर के अनुमान से 7 प्रतिशत कम रहा। PAT 53.8 प्रतिशत बढ़कर Rs 480 करोड़ हुआ और अनुमान से 10 प्रतिशत कम रहा।

सकल मार्जिन साल-दर-साल 10 बेसिस पॉइंट सुधरकर 69 प्रतिशत हुआ, जबकि बिक्री के अनुपात में R&D और अन्य खर्च कम होने से EBITDA मार्जिन 220 बेसिस पॉइंट बढ़कर 20 प्रतिशत हुआ। तिमाही R&D खर्च Rs 250 करोड़, यानी बिक्री का 6.2 प्रतिशत था।

भारत फॉर्मूलेशन और उपभोक्ता देखभाल

घरेलू फॉर्मूलेशन कारोबार साल-दर-साल 15.5 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,432.1 करोड़ हुआ, जिसमें द्वितीयक बिक्री भारतीय फार्मास्युटिकल बाजार की 12.2 प्रतिशत वृद्धि के मुकाबले 18.1 प्रतिशत बढ़ी। Glenmark Pharma ने प्रमुख उपचार श्रेणियों में अपनी स्थिति बनाए रखी, जिसमें त्वचा रोग में दूसरा, श्वसन में तीसरा और हृदय में चौथा स्थान शामिल है।

TEVIMBRA और BRUKINSA को मजबूत स्वीकृति मिली, जबकि NEBZMART GFB Smartules और AIRZ FB Smartules ने दीर्घकालिक श्वसन वृद्धि को समर्थन दिया। Consumer Care की प्राथमिक बिक्री 28 प्रतिशत बढ़कर Rs 160 करोड़ हुई, जिसमें CANDID की विभिन्न प्रकारों में 30 प्रतिशत से अधिक वृद्धि हुई।

प्रबंधन को उम्मीद है कि लगभग 5,600 के फील्ड बल में हर वर्ष करीब 300–400 चिकित्सा प्रतिनिधियों की वृद्धि के समर्थन से भारत कारोबार 12–15 प्रतिशत वार्षिक वृद्धि बनाए रखेगा। Motilal Oswal ने FY26–28 के दौरान घरेलू फॉर्मूलेशन का CAGR 25 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है।

उत्तरी अमेरिका: श्वसन लॉन्च और इंजेक्टेबल्स

स्थगित ISB-2001 आउट-लाइसेंसिंग आय सहित उत्तरी अमेरिका का राजस्व साल-दर-साल 41.1 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,097.4 करोड़ हुआ। इस आय को छोड़कर, उत्तरी अमेरिका के मुख्य कारोबार की वृद्धि 19.8 प्रतिशत रही।

Glenmark Pharma ने तिमाही में नौ उत्पाद लॉन्च किए, जिनमें 180-दिन की CGT विशिष्टता के साथ जेनेरिक Flovent HFA 44 mcg, OTC Fluticasone Nasal Spray, अमेरिका में RYALTRIS और Monroe से दोबारा लॉन्च किया गया Fulvestrant Injection शामिल हैं।

प्रबंधन को 2HFY27 में Fluticasone 110 mcg, Fluticasone Nasal Spray और RYALTRIS सहित दो से तीन अमेरिकी श्वसन मंजूरियां मिलने की उम्मीद है। Fluticasone 44 mcg से 2QFY27 से पूरे तिमाही का राजस्व योगदान मिलना चाहिए। प्रबंधन को अलग पहचान वाले इंजेक्टेबल्स से FY28 से सार्थक योगदान की उम्मीद है। Motilal Oswal ने FY26–28 के दौरान उत्तरी अमेरिका का CAGR 16 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है।

उभरते बाजार और यूरोप

रूस, लैटिन अमेरिका, मध्य पूर्व और अफ्रीका तथा एशिया प्रशांत के नेतृत्व में उभरते बाजारों का राजस्व 27.7 प्रतिशत बढ़कर Rs 730.4 करोड़ हुआ। RYALTRIS ने नेज़ल स्प्रे बाजारों में नेतृत्व बनाए रखा और इसे 2HFY27 में ब्राजील में लॉन्च करने का लक्ष्य है।

यद्यपि ब्रोकर ने 2HFY26 में सुधार के बाद धीमापन नोट किया, यूरोप का राजस्व 11.9 प्रतिशत बढ़कर Rs 747.2 करोड़ हुआ। यूरोप में आठ श्वसन उत्पाद व्यावसायिक रूप से उपलब्ध हैं, RYALTRIS की हिस्सेदारी बढ़ रही है और WINLEVI का कई यूरोपीय बाजारों में विस्तार हुआ। प्रबंधन को FY27 में यूरोप की उच्च एकल-अंकीय वृद्धि और FY28 से दोहरे अंकीय वृद्धि में वापसी की उम्मीद है।

Motilal Oswal ने FY26–28 के दौरान उभरते बाजारों और यूरोप का CAGR क्रमशः 13 प्रतिशत और 10 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है।

मार्जिन, अनुमान और मूल्यांकन

प्रबंधन ने FY27 के लिए 21–22 प्रतिशत EBITDA मार्जिन मार्गदर्शन दोहराया और उम्मीद जताई कि भारत और अमेरिका की वृद्धि भू-राजनीतिक व्यवधानों से बढ़ी मालभाड़ा और इनपुट लागत की भरपाई करेगी। उसने बिक्री के 7–8 प्रतिशत R&D निवेश को भी दोहराया।

कच्चे माल की कीमतों में बढ़ोतरी और अधिक R&D व विपणन खर्च को दर्शाने के लिए Motilal Oswal ने अपने FY27 अनुमान 2.5 प्रतिशत घटाए। ब्रोकर ने FY26 के Rs 570 करोड़ के मुकाबले FY27 में Rs 2,120 करोड़ और FY28 में Rs 2,500 करोड़ PAT का अनुमान लगाया है।

Rs 2,570 का लक्ष्य मूल्य 12-महीने की अग्रिम आय के 25 गुना और ISB-2001 के लिए Rs 290 के NPV पर आधारित है।

निवेश तर्क के प्रमुख जोखिम

• ऊंची इनपुट और मालभाड़ा लागत।
• अधिक R&D और विपणन व्यय।
• यूरोपीय वृद्धि में अपेक्षा से कमजोर सुधार।