Godrej Consumer की इंडोनेशिया रिकवरी और GAUM की गति से दोहरे अंक की FY27 वृद्धि को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने 1QFY27 परिणामों के बाद Godrej Consumer Products Limited (GCPL) पर अपनी खरीद रेटिंग बरकरार रखी। ब्रोकर ने परिणाम को कुल मिलाकर व्यापक रूप से अनुमान के अनुरूप माना, हालांकि भारत का सकल मार्जिन अपेक्षाओं से कम रहा।

सकारात्मक दृष्टिकोण को भारत की वॉल्यूम-आधारित वृद्धि, GAUM लाभप्रदता में सुधार और इंडोनेशिया में व्यापक होती रिकवरी से समर्थन मिलता है। Motilal Oswal को FY26-FY28E के दौरान 15% राजस्व CAGR और 15% EBITDA CAGR की उम्मीद है। यह GCPL का मूल्यांकन मार्च 2028E EPS के 45 गुना पर करता है और Rs 1,300 का लक्ष्य मूल्य बनाए रखता है।

1QFY27 समेकित प्रदर्शन

भारत कारोबार: मार्जिन दबाव के बावजूद वॉल्यूम वृद्धि

अन्य परिचालन आय सहित भारत का राजस्व सालाना 12% बढ़कर लगभग Rs 2,530 करोड़ रहा, जिसमें अंतर्निहित वॉल्यूम वृद्धि 7% थी। Home Care और Personal Care में क्रमशः 12% और 11% वृद्धि हुई। कई कमजोर तिमाहियों के बाद Soaps में सकारात्मक वॉल्यूम वृद्धि लौटी।

जून में मौसम के कारण Household Insecticides में दोहरे अंक की वॉल्यूम गिरावट आई। हालांकि, लगभग एक दशक में पहली बार GCPL ने कुल HI बाजार हिस्सेदारी हासिल की और अगरबत्तियों में 16% हिस्सेदारी बरकरार रखी।

कमोडिटी महंगाई के बीच भारत का सकल मार्जिन 280 बेसिस पॉइंट्स घटकर 47.8% रह गया, जो अपेक्षाओं से कम था। कम विज्ञापन खर्च ने भारत के EBITDA मार्जिन में गिरावट को 10 बेसिस पॉइंट्स तक सीमित रखा, जो 21.8% रहा। भारत का EBITDA 11% बढ़कर लगभग Rs 560 करोड़ रहा, जो अनुमानों के अनुरूप था।

अंतरराष्ट्रीय कारोबार: GAUM और इंडोनेशिया में सुधार

अंतरराष्ट्रीय राजस्व 30% बढ़ा। FMCG की मजबूती, Hair Fashion, एयर फ्रेशनर्स और बढ़े मीडिया निवेश के समर्थन से GAUM राजस्व रुपये के आधार पर 47% और स्थिर मुद्रा में 25% बढ़ा। निरंतर ब्रांड निवेश के बावजूद परिचालन लाभ बढ़ने से GAUM EBITDA 42% बढ़ा।

कमजोर आधार के बाद इंडोनेशिया की बिक्री 15% बढ़ी, जिसमें Shampoo Hair Care और Household Insecticides के नेतृत्व में अंतर्निहित वॉल्यूम वृद्धि 10% रही। Stella LV के पुनर्लॉन्च को उपभोक्ताओं से उत्साहजनक प्रतिक्रिया मिली। प्रबंधन ने संकेत दिया कि FY26 में लगभग समान FMCG और Dry Hair मिश्रण की तुलना में भविष्य की GAUM वृद्धि का लगभग 75% FMCG से आना चाहिए।

प्रबंधन का दृष्टिकोण और प्रमुख जोखिम

प्रबंधन ने 1QFY27 में भारत की औसत कीमतें लगभग 5% बढ़ाईं और 2QFY27 में भी ऐसी ही मूल्यवृद्धि जारी रहने की उम्मीद है। Brent crude के USD80-USD85 पर अस्थिर लेकिन प्रबंधनीय रहने तक तिमाही के बाद कोई और बढ़ोतरी की योजना नहीं है।

• FY27 के लिए भारत की वॉल्यूम वृद्धि लगभग 8% पर स्थिर रहने की उम्मीद है।
• यदि कमोडिटी लागत स्थिर होती है, तो 2HFY27 तक भारत का EBITDA मार्जिन 22-26% की सामान्य सीमा में लौटने की उम्मीद है।
• GCPL FY27 मार्गदर्शन के अनुरूप है और राजस्व वृद्धि के मार्गदर्शन से अधिक रहने की उम्मीद है।
• प्रबंधन ने समेकित राजस्व और EBITDA में दोहरे अंक की वृद्धि का मार्गदर्शन दिया है।

El Niño से प्रेरित मौसम अस्थिरता कृषि उत्पादन, ग्रामीण मांग और भारत में Household Insecticides की मांग के लिए जोखिम है। गर्म सर्दी 2HFY27 में Household Insecticides को समर्थन दे सकती है, जबकि El Niño ने इंडोनेशिया में Household Insecticides की मांग को समर्थन दिया है।

वृद्धि पहल और अनुमान

GCPL Godrej Rizz के जरिए पुरुषों के फेस वॉश, टॉयलेट क्लीनर्स और लिक्विड डिशवॉश जैसी तेजी से बढ़ती श्रेणियों में विस्तार कर रहा है। इसकी स्पीडबोट्स—Godrej Fab, GK Incense Stick और वैश्विक स्तर पर Godrej Air—का लक्ष्य FY27 में राजस्व योगदान को 15% से बढ़ाकर 20% करना है।

Motilal Oswal ने अपने FY27E और FY28E EPS अनुमान बरकरार रखे। इसके प्रमुख अनुमान इस प्रकार हैं: