विविध ऑर्डर बुक के FY27 वृद्धि समर्थन से G R Infraprojects का क्रियान्वयन तेज

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने G R Infraprojects पर अपनी खरीद रेटिंग और हिस्सों के योग पर आधारित Rs 1,100 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा है। मजबूत Q1 FY27 क्रियान्वयन, बड़ी ऑर्डर बुक, सड़कों से परे बढ़ती मौजूदगी और मजबूत बैलेंस शीट सकारात्मक दृष्टिकोण को समर्थन देते हैं।

Motilal Oswal को उम्मीद है कि G R Infraprojects FY26 से FY28 के दौरान राजस्व और EBITDA में क्रमशः 17 प्रतिशत और 28 प्रतिशत की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर दर्ज करेगी। लक्ष्य मूल्य में FY28E कोर PAT का मूल्य प्रति शेयर Rs 573 के लिए 5 गुना P/E और परिसंपत्ति पोर्टफोलियो का मूल्य प्रति शेयर Rs 527 लगाया गया है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

G R Infraprojects ने Q1 FY27 में Rs 24,234 million का स्टैंडअलोन राजस्व दर्ज किया, जो सालाना करीब 33 प्रतिशत बढ़ा और Motilal Oswal के Rs 21,241 million के अनुमान से 14 प्रतिशत अधिक था। EBITDA सालाना 16 प्रतिशत बढ़कर Rs 2,671 million हुआ, जो ब्रोकर के अनुमान से भी 14 प्रतिशत अधिक था।

EBITDA मार्जिन 11 प्रतिशत रहा, जो सालाना 170 बेसिस पॉइंट्स कम था लेकिन अनुमान के अनुरूप था। अन्य आय कम होने से समायोजित PAT सालाना करीब 6 प्रतिशत घटकर करीब Rs 2,036 million रहा, जो मोटे तौर पर अपेक्षाओं के अनुरूप था। नतीजों में मजबूत क्रियान्वयन दिखा, लेकिन निकट अवधि में मार्जिन विस्तार नहीं हुआ।

ऑर्डर बुक और वृद्धि परिदृश्य

L1 ऑर्डर को छोड़कर जून 2026 तक ऑर्डर बुक करीब Rs 2,53,000 million थी। सड़कें सबसे बड़ा घटक रहीं, जबकि बिजली पारेषण, MMLP और अन्य खंडों ने कंपनी के विविधीकरण में योगदान दिया।

प्रबंधन को FY27 में सड़कों में Rs 1,40,000 million से Rs 1,50,000 million, सुरंगों में Rs 20,000 million से Rs 30,000 million और बिजली पारेषण में करीब Rs 50,000 million के ऑर्डर प्रवाह की उम्मीद है। बोली पाइपलाइन के रूपांतरण के अधीन, कुल FY27 ऑर्डर-प्रवाह मार्गदर्शन Rs 2,00,000 million से Rs 2,50,000 million है।

तेल और गैस में Rs 10,000 million से Rs 12,000 million के क्रियान्वयन, समय पर परियोजना विस्तार और नए ऑर्डरों के समर्थन से प्रबंधन को FY27 राजस्व वृद्धि 15 प्रतिशत से 20 प्रतिशत रहने की उम्मीद है। Motilal Oswal का कहना है कि नए ऑर्डरों का पर्याप्त क्रियान्वयन केवल FY28 में सार्थक हो सकता है।

विविधीकरण और संरचनात्मक वृद्धि चालक

कंपनी सड़कों को अपना मुख्य फोकस बनाए रखते हुए तेल और गैस, रेलवे, मेट्रो, बिजली पारेषण, जलविद्युत, सुरंग और दूरसंचार में विविधीकरण कर रही है। Motilal Oswal का मानना है कि मजबूत निविदा पाइपलाइन, सरकार के बुनियादी ढांचा प्रोत्साहन से बेहतर होते परियोजना आवंटन, अधिक अनुकूल बोली माहौल और कड़े NHAI पात्रता मानदंड वृद्धि को समर्थन दे सकते हैं।

लाभप्रदता और क्रियान्वयन जोखिम

• चुनिंदा क्षेत्रों में तीव्र प्रतिस्पर्धी बोली और कच्चे माल की लागत में तेज वृद्धि लाभप्रदता को प्रभावित कर सकती है।
• करीब 40 प्रतिशत कच्चे माल की लागत क्रूड कीमतों से जुड़ी है, इसलिए ऊंची क्रूड कीमतें और भू-राजनीतिक तनाव मार्जिन पर दबाव डाल सकते हैं।
• अधिक परियोजना जीत और बेहतर क्रियान्वयन पैमाना मार्जिन विस्तार को समर्थन दे सकता है।
• मुख्यतः अधिक देनदार दिनों के कारण कार्यशील पूंजी दिन जून 2025 के 109 से बढ़कर 148 हो गए। समेकित व्यापार प्राप्तियां Rs 10,900 million और बिना बिल वाला राजस्व Rs 5,000 million था।

प्रबंधन ने FY27 के लिए Rs 3,000 million से Rs 3,500 million के पूंजीगत व्यय का मार्गदर्शन दिया और तीन वर्षों में गोदाम एवं लॉजिस्टिक्स में Rs 6,000 million से Rs 7,000 million के इक्विटी निवेश की योजना बनाई है। अग्रिम निवेश और लंबी परियोजना परिपक्वता अवधि के कारण इससे निकट अवधि के इक्विटी पर प्रतिफल पर असर पड़ सकता है।

बैलेंस शीट और निवेश प्रतिबद्धताएं

जून 2026 तक G R Infraprojects का स्टैंडअलोन कर्ज Rs 3,600 million और समेकित कर्ज Rs 54,100 million था। स्टैंडअलोन कर्ज-से-इक्विटी 0.04 गुना और समेकित शुद्ध कर्ज-से-इक्विटी 0.45 गुना था। सहायक कंपनियों में निवेश Rs 24,500 million था, जबकि HAM और BOT परियोजनाओं के लिए शेष इक्विटी प्रतिबद्धता Rs 33,500 million थी, जिसमें FY27 में अपेक्षित करीब Rs 10,000 million शामिल हैं।

आय अनुमान में बदलाव