जटिल जेनेरिक्स और पेप्टाइड CDMO से Granules India की मार्जिन-आधारित वृद्धि

निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख वृद्धि कारक

ICICI Direct Research ने Granules India पर 22 जुलाई, 2026 के परिणाम अपडेट में, मौजूदा बाजार मूल्य Rs 875 की तुलना में Rs 1,045 के लक्ष्य मूल्य के साथ खरीद रेटिंग बरकरार रखी है। बेहतर परिचालन प्रदर्शन, जटिल जेनेरिक्स का बढ़ता मिश्रण, क्षमता विस्तार और पेप्टाइड CDMO अवसर इस दृष्टिकोण को समर्थन देते हैं।

Granules India आठ विनिर्माण सुविधाओं के साथ APIs, मध्यवर्ती उत्पादों और तैयार खुराकों की लंबवत एकीकृत निर्माता है। निर्यात बाजारों का बिक्री में लगभग 94 प्रतिशत हिस्सा है। अप्रैल 2025 में कंपनी ने स्विस पेप्टाइड विकास और विनिर्माण CDMO Senn Chemicals AG का अधिग्रहण किया, जिसने FY25 में लगभग CHF 20 million का राजस्व दर्ज किया।

Q1 FY27 में मजबूत परिचालन प्रदर्शन

Granules India ने Q1 FY27 में Rs 1,467 करोड़ का राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर लगभग 21 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 0.7 प्रतिशत वृद्धि दर्शाता है। कारोबार में 72 प्रतिशत हिस्सेदारी वाले उत्तर अमेरिका ने वृद्धि को बढ़ावा दिया, जबकि शेष विश्व और यूरोप ने भी तिमाही आधार पर योगदान दिया।

जटिल जेनेरिक्स और क्षमता विस्तार

ब्रोकर ने CNS, ADHD और नियंत्रित-पदार्थ उत्पादों सहित जटिल फॉर्म्युलेशनों की ओर Granules India के रणनीतिक बदलाव को इसके अगले वृद्धि चरण का प्रमुख चालक बताया है। Q1 FY27 में जटिल जेनेरिक्स का फॉर्म्युलेशन राजस्व में 50 प्रतिशत हिस्सा था, जो सालाना 1,100 बेसिस पॉइंट बढ़ा। पुराने एकीकृत जेनेरिक्स का हिस्सा 55 प्रतिशत से घटकर 46 प्रतिशत रह गया।

Granules India Vizag में समर्पित API और फॉर्म्युलेशन ब्लॉकों के माध्यम से ऑन्कोलॉजी व्यवसाय बना रही है। हैदराबाद में हाल ही में शुरू की गई Genome Valley क्षमता से अमेरिका और यूरोपीय बाजारों में वृद्धि को समर्थन मिलने की ICICI Direct को उम्मीद है।

Gagillapur सुधार और उत्पाद पाइपलाइन

प्रबंधन ने संकेत दिया कि Gagillapur सुविधा में सुधार कार्य लगभग पूरा हो गया है। सभी जवाब USFDA को सौंप दिए गए हैं और सुधारात्मक कदमों को लेकर एजेंसी की कोई चिंता नहीं रही है। Granules India ने दो वर्षों में महत्वपूर्ण टिप्पणियों के बिना 330 से अधिक ग्राहक और नियामकीय ऑडिट पूरे किए।

नौ उत्पाद मंजूरियां Gagillapur की मंजूरी की प्रतीक्षा में हैं और उसके बाद उन्हें लॉन्च करने का इरादा है। चेतावनी पत्र से नई मंजूरियां प्रभावित हुईं, हालांकि मौजूदा उत्पादन जारी रहा है। जोखिम कम करने के लिए कंपनी ने चुनिंदा उत्पाद GLS और GPI को हस्तांतरित किए हैं।

• प्रबंधन को अगले 1.5 से 2 वर्षों में एक से दो नियंत्रित-पदार्थ उत्पाद लॉन्च होने की उम्मीद है।
• लगभग पांच और IP-आधारित नियंत्रित-पदार्थ उत्पाद पाइपलाइन में हैं।
• पहला स्व-विकसित पिछड़ा-एकीकृत ऑन्कोलॉजी उत्पाद FY28 या FY29 में अपेक्षित है।

पेप्टाइड CDMO अवसर

Senn Chemicals ने Q1 FY27 में CHF 5 million का राजस्व अर्जित किया। प्रबंधन को दूसरी छमाही पहली छमाही से मजबूत रहने, FY27 में सकारात्मक PAT आने और पांच वर्षों में राजस्व पांच गुना बढ़ाने के दीर्घकालिक लक्ष्य के बरकरार रहने की उम्मीद है।

प्रबंधन ने इस यात्रा के मध्य बिंदु के आसपास US dollar 50 million का राजस्व और 30 प्रतिशत से अधिक EBITDA मार्जिन को मील के पत्थर बताया। ICICI Direct को Granules India के लाभप्रदता और मुक्त नकदी प्रवाह सृजन पर ध्यान देने की उम्मीद है। ब्रोकर का यह भी मानना है कि Rs 665 करोड़ का तरजीही निर्गम, अपेक्षित Rs 1,100 करोड़ के साथ, उच्च-वृद्धि क्षेत्रों के लिए पूंजी प्रतिबद्धताओं को मजबूत करता है।

अनुमान और मूल्यांकन

ICICI Direct ने FY26E से FY28E के दौरान राजस्व और EBITDA की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर क्रमशः 14.7 प्रतिशत और 21.3 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है। FY28E में EBITDA मार्जिन बढ़कर 24.3 प्रतिशत होने का अनुमान है।

Rs 1,045 का लक्ष्य मूल्य Granules India का FY28E EPS के 28 गुना मूल्यांकन पर आधारित है।

प्रमुख जोखिम

• अमेरिकी बाजार में कंपनी के उच्च जोखिम के कारण बार-बार नियामकीय मुद्दे।
• विनियमित बाजारों में, विशेषकर अमेरिका में, मूल्य दबाव।