Gravita India का कॉपर एकीकरण और रीसाइक्लिंग क्षमता विस्तार आय वृद्धि को आधार देता है

निवेश दृष्टिकोण और आय वृद्धि के कारक

Motilal Oswal Financial Services ने Gravita India के 1QFY27 के परिचालन प्रदर्शन के मोटे तौर पर अपेक्षानुरूप रहने के बाद कंपनी पर अपनी खरीदें रेटिंग बरकरार रखी। ब्रोकर का मानना है कि रीसाइक्लिंग क्षमता विस्तार, मूल्यवर्धित उत्पादों की अधिक हिस्सेदारी, घरेलू स्क्रैप की बेहतर उपलब्धता, अधिग्रहीत कॉपर कारोबार RMIL का एकीकरण, कॉपर रीसाइक्लिंग में पश्चगामी एकीकरण और उसके लिथियम-आयन पायलट प्रोजेक्ट के व्यावसायीकरण से Gravita India आय वृद्धि के लिए अच्छी स्थिति में है।

ब्रोकर का संशोधित लक्ष्य मूल्य Rs 2,100 है, जो FY28E EPS के 27 गुने पर आधारित है और Gravita India के पांच-वर्षीय औसत P/E पर 10% प्रीमियम दर्शाता है।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

स्क्रैप आपूर्ति बाधाओं के बीच प्रति टन अधिक लेड EBITDA और अधिग्रहीत कॉपर कारोबार के एकीकरण ने EBITDA वृद्धि को सहारा दिया। हालांकि, समायोजित EBITDA मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष घटा, जबकि समायोजित PAT वर्ष-दर-वर्ष 14% गिरा।

खंड प्रदर्शन

जून 2026 तक शुद्ध ऋण लगभग Rs 150 करोड़ था।

क्षमता विस्तार और कच्चे माल की उपलब्धता

प्रबंधन ने कहा कि मध्य पूर्व संघर्ष ने कच्चे माल की उपलब्धता बाधित की, जिससे आयात और ट्रांसशिपमेंट मात्रा का 15–20% प्रभावित हुआ। परिणामस्वरूप, नई लेड क्षमता का पूरी तरह उपयोग नहीं हो सका और विस्तारित Mundra सुविधा लगभग 50% उपयोग पर चल रही थी।

Gravita India ने Fagi, Jaipur में 40.5 KTPA क्षमता शुरू की, जिससे वहां संयंत्र क्षमता 75.8 KTPA हो गई। प्रबंधन ने 70% उपयोग पर प्रति माह Rs 50 करोड़ की अधिकतम राजस्व क्षमता बताई। कच्चे माल की आपूर्ति स्थितियां धीरे-धीरे सामान्य होने की उम्मीद है, जिससे उपयोग को सहारा मिलना चाहिए, हालांकि मौजूदा तंग आपूर्ति वातावरण ने प्रति किलोग्राम लेड EBITDA को सहारा दिया है।

कॉपर एकीकरण और वृद्धि दृष्टिकोण

प्रबंधन को कॉपर EBITDA प्रति किलोग्राम के मौजूदा लगभग Rs 55 से FY27 के अंत तक लगभग Rs 60 और अगले दो से तीन वर्षों में Rs 70–75 तक बढ़ने की उम्मीद है। अपेक्षित सुधार बाधाएं हटाने, उत्पाद मिश्रण, अधिक उपयोग, खरीद अनुकूलन और पश्चगामी एकीकरण से आने की उम्मीद है।

• 1QFY27 में 50% की तुलना में कॉपर उपयोग FY27 के अंत तक 60% से अधिक होने की उम्मीद है।
• तीन वर्षों में RMIL क्षमता दोगुनी होकर लगभग 60 KTPA होने का लक्ष्य है।
• प्रबंधन का कॉपर खंड ROIC 25% से अधिक का लक्ष्य है।
• Gravita India गल्फ-उत्पत्ति स्क्रैप पर निर्भरता घटाने के लिए विकसित बाजारों में सोर्सिंग यार्ड और खरीद अवसंरचना स्थापित कर रही है, जिसमें FY27 के अंत तक अपेक्षित US परिचालन भी शामिल है।
• 1QFY27 में घरेलू खरीद सोर्सिंग का 35% थी।

अधिक कॉपर भंडार, रास्ते में भंडार और लॉजिस्टिक्स व्यवधान के कारण कार्यशील पूंजी दिवस बढ़कर लगभग 95 हो गए। कुल भंडार लगभग Rs 1,040 करोड़ था। कंपनी ने कहा कि उसके कॉपर और मिश्रधातु परिचालन कमोडिटी मूल्य अस्थिरता के विरुद्ध पूरी तरह हेज्ड हैं। उसकी दीर्घकालिक क्रेडिट रेटिंग AA- से बढ़ाकर AA कर दी गई।

अनुमान और मूल्यांकन

Motilal Oswal को FY26–28 में राजस्व, समायोजित EBITDA और समायोजित PAT की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर क्रमशः 37%, 31% और 24% रहने की उम्मीद है।

संशोधित समायोजित PAT अनुमान FY27E के लिए Rs 454 करोड़ और FY28E के लिए Rs 581 करोड़ हैं। Rs 2,100 का लक्ष्य मूल्य FY28E EPS के 27 गुने पर आधारित है।

निवेश दृष्टिकोण के प्रमुख जोखिम

• स्क्रैप सोर्सिंग और लॉजिस्टिक्स में लंबे समय तक व्यवधान।
• कम क्षमता उपयोग।
• कार्यशील पूंजी की अधिक आवश्यकता।
• कॉपर एकीकरण या विस्तार योजनाओं का धीमा क्रियान्वयन।