NIM विस्तार से लाभप्रदता को समर्थन, ICICI Bank ऋण वृद्धि तेज

निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख कारक

19 जुलाई 2026 के परिणाम अपडेट में, Anand Rathi Research ने ICICI Bank पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी और Rs 1,746 का लक्ष्य मूल्य दिया, जबकि मौजूदा बाजार मूल्य Rs 1,444 है। सकारात्मक दृष्टिकोण तेज होती ऋण वृद्धि, तेज ऋण वृद्धि के बावजूद तिमाही-दर-तिमाही शुद्ध ब्याज मार्जिन विस्तार, मजबूत परिसंपत्ति गुणवत्ता और बड़े निजी-बैंक समकक्षों से बेहतर तरलता स्थिति पर आधारित है।

Anand Rathi, HDFC Bank के बजाय ICICI Bank को प्राथमिकता देता है और उम्मीद करता है कि इसका तरलता लाभ मध्यम अवधि में बेहतर ऋण वृद्धि और मार्जिन को समर्थन देगा।

• कई कारोबारी खंडों में ऋण वृद्धि में तेजी।
• बेहतर ऋण-से-जमा अनुपात से समर्थित तिमाही-दर-तिमाही शुद्ध ब्याज मार्जिन विस्तार।
• मजबूत परिसंपत्ति गुणवत्ता और Q1 FY27 में समकक्षों के बीच सबसे कम ऋण लागत।
• एक पर्याप्त अतिरिक्त प्रावधान बफर, जिससे आगामी अपेक्षित-ऋण-हानि बदलाव के प्रभाव को काफी हद तक समाहित करने की उम्मीद है।

ऋण वृद्धि और कारोबारी रुझान

ICICI Bank ने Q1 FY27 में साल-दर-साल लगभग 19.6-19.9 प्रतिशत अग्रिम वृद्धि दर्ज की, जो Q4 FY26 के 15.8 प्रतिशत से तेज रही। वृद्धि सभी कारोबारी खंडों में व्यापक थी।

पांच तिमाहियों की एकल-अंकीय वृद्धि के बाद रिटेल बैंकिंग वृद्धि साल-दर-साल 12 प्रतिशत तक सुधर गई। ब्रोकर ने घरेलू कॉर्पोरेट वृद्धि का कारण कार्यशील पूंजी की अधिक मांग, बॉन्ड-बाजार उधारी से बदलाव और NBFC की अधिक फंडिंग आवश्यकताओं को बताया। Anand Rathi को FY27E-FY28E के दौरान लगभग 16 प्रतिशत ऋण वृद्धि की उम्मीद है।

शुद्ध ब्याज आय, मार्जिन और परिचालन प्रदर्शन

Q1 FY27 की शुद्ध ब्याज आय Rs 244 बिलियन थी, जो साल-दर-साल 12.7 प्रतिशत बढ़ी। शुद्ध ब्याज मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही 4 बेसिस पॉइंट बढ़कर 4.36 प्रतिशत हुआ, या आयकर रिफंड के समायोजन के बाद 1 बेसिस पॉइंट बढ़ा। Anand Rathi ने मार्जिन प्रदर्शन को सकारात्मक आश्चर्य बताया और इसका कारण स्थिर ऋण प्रतिफल व फंड लागत के साथ ऋण-से-जमा अनुपात में तेज सुधार को माना।

ब्रोकर को मार्जिन मोटे तौर पर स्थिर रहने की उम्मीद है, जिसमें फंड लागत का दबाव बेहतर प्रतिफल से संतुलित होगा। कारोबारी मात्रा और अनुकूल आधार के समर्थन से शुल्क आय साल-दर-साल 23.5 प्रतिशत बढ़ी। परिसंपत्तियों के अनुपात में परिचालन खर्च तिमाही-दर-तिमाही 3 बेसिस पॉइंट सुधरकर 2.09 प्रतिशत हुआ।

रिपोर्ट किया गया Q1 FY27 कर-पश्चात लाभ Rs 148 बिलियन था, जो साल-दर-साल 15.9 प्रतिशत बढ़ा, जबकि प्रावधान-पूर्व परिचालन लाभ Rs 204 बिलियन था, जो 8.7 प्रतिशत बढ़ा। जमा साल-दर-साल 14.0 प्रतिशत बढ़कर Rs 18,336 बिलियन हो गई और अग्रिम Rs 16,313 बिलियन थे।

लाभप्रदता का दृष्टिकोण

Anand Rathi को उम्मीद है कि स्थिर मार्जिन, स्वस्थ शुल्क आय, बेहतर होता परिचालन लाभ और मध्यम ऋण लागत FY27E-FY28E में इक्विटी पर प्रतिफल को लगातार 15 प्रतिशत से ऊपर रखेंगे।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और ऋण लागत

मौसमी रूप से अधिक कृषि चूक के बावजूद परिसंपत्ति गुणवत्ता स्वस्थ रही। सकल और शुद्ध चूक क्रमशः 143 और 70 बेसिस पॉइंट थीं, जबकि Q1 FY26 में 186 और 90 बेसिस पॉइंट तथा Q4 FY26 में 116 और 32 बेसिस पॉइंट थीं।

वसूली से मदद मिलने के कारण ऋण लागत 32 बेसिस पॉइंट रही, जो समकक्षों में सबसे कम थी। प्रबंधन ने 50 बेसिस पॉइंट के सामान्यीकृत ऋण-लागत मार्गदर्शन को दोहराया। ICICI Bank के पास Rs 230 बिलियन का अतिरिक्त प्रावधान बफर है, जो ऋणों के लगभग 1.4 प्रतिशत के बराबर है। प्रबंधन को उम्मीद है कि यह बफर आगामी अपेक्षित-ऋण-हानि बदलाव के प्रभाव को काफी हद तक समाहित करेगा।

अनुमान संशोधन और मूल्यांकन

तिमाही प्रदर्शन के बाद, Anand Rathi ने अपने FY27E और FY28E अनुमान निम्नानुसार बढ़ाए:

Rs 1,746 का लक्ष्य मूल्य हिस्सों के योग के मूल्यांकन पर आधारित है। मुख्य बैंक का मूल्य FY28E समायोजित बुक वैल्यू के 2.5 गुना पर है, जबकि सहायक कंपनियों को प्रति शेयर Rs 225 का मूल्य दिया गया है।

प्रमुख जोखिम

• कॉर्पोरेट बुक में बड़े पैमाने की चूक।
• अपेक्षा से कम ऋण वृद्धि।