अस्थायी NIM दबाव के बावजूद IDFC FIRST बैंक में FCNR-आधारित वृद्धि
IDFC First Bank Ltd.
BUY
₹72
₹73.83
₹95
31.94%
निवेश दृष्टिकोण और Q2FY27 प्रदर्शन
ICICI सिक्योरिटीज लिमिटेड ने 26 अक्टूबर, 2026 के अपने परिणाम अपडेट में IDFC FIRST बैंक पर अपनी BUY सिफारिश बरकरार रखी। ब्रोकर Q2FY27 के परिचालन प्रदर्शन को अनुकूल मानता है, जिसमें शुद्ध ब्याज आय और स्लिपेज मोटे तौर पर उसके अनुमानों के अनुरूप रहे। Rs 1,040 करोड़ का कर-पश्चात लाभ अनुमान से 5 प्रतिशत अधिक रहा, क्योंकि परिचालन खर्च नियंत्रित रहे।
परिसंपत्ति गुणवत्ता स्थिर रही और बैंक ने लगभग 500 बेसिस पॉइंट्स के ऑपरेटिंग जॉज़ की लगातार तीसरी तिमाही दर्ज की। ICICI सिक्योरिटीज का मानना है कि यह दक्षता और यूनिट इकोनॉमिक्स में सुधार का संकेत देता है।
ऋण और जमा वृद्धि
IDFC FIRST बैंक ने सालाना आधार पर 30 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 14 प्रतिशत की ऋण वृद्धि दर्ज की, जिसे FCNR ऋणों से सहायता मिली, जिनकी ऋण बुक में हिस्सेदारी लगभग 7.5 प्रतिशत थी। FCNR को छोड़कर, थोक ऋण और बिजनेस बैंकिंग के समर्थन से ऋण वृद्धि तिमाही आधार पर लगभग 6 प्रतिशत रही।
| मापदंड | वृद्धि / हिस्सेदारी |
|---|---|
| कुल ऋण वृद्धि | 30% YoY; 14% QoQ |
| ऋण बुक में FCNR की हिस्सेदारी | लगभग 7.5% |
| FCNR को छोड़कर ऋण वृद्धि | लगभग 6% QoQ |
| थोक ऋण | 9% QoQ |
| बिजनेस बैंकिंग | 11% QoQ |
| MFI बुक | 2% QoQ |
| क्रेडिट कार्ड, उपभोक्ता ऋण और CV/CE | 3–4% QoQ की वृद्धि |
| जमा | 26% YoY; 12% QoQ |
| CASA जमा | 20% YoY; 5% QoQ |
बैंक द्वारा USD 3.6 billion के FCNR जमा जुटाने के बाद जमा बढ़े। बैंक ने FCNR लिक्विडिटी का उपयोग बल्क टर्म डिपॉजिट घटाने के लिए किया, जिनकी हिस्सेदारी तिमाही आधार पर 17 प्रतिशत से घटकर 13.9 प्रतिशत हो गई, और सर्टिफिकेट ऑफ डिपॉजिट के नवीनीकरण से बचने के लिए किया।
स्थापित व्यवसायों के माध्यम से संपत्ति का निर्माण
लार्ज-कैप कंपनियां अक्सर एक मजबूत और स्थिर पोर्टफोलियो की नींव बनती हैं। DSIJ का Large Rhino दीर्घकालिक निवेशकों के लिए विस्तृत शोध के माध्यम से चुने गए मौलिक रूप से मजबूत व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
शुद्ध ब्याज मार्जिन और फंडिंग लागत
निकट अवधि में प्रमुख नकारात्मक पहलू रिपोर्टेड NIM में तिमाही आधार पर 38 बेसिस पॉइंट्स की गिरावट होकर 5.58 प्रतिशत रहना था। प्रबंधन ने इस गिरावट का कारण FCNR जमा, अतिरिक्त लिक्विडिटी, ऋण-मिश्रण में बदलाव, डे-काउंट प्रभाव और आधार तिमाही में एकमुश्त आयकर रिफंड को बताया।
प्रबंधन को उम्मीद है कि अतिरिक्त लिक्विडिटी के इस्तेमाल, डे-काउंट प्रभाव के उलटने और रेपो दर में अनुमानित अतिरिक्त 25 बेसिस पॉइंट्स की वृद्धि का लाभ मिलने पर NIM Q4FY27 तक 5.80 प्रतिशत पर पहुंच जाएगा। नियामकीय आवश्यकताओं के बाद घरेलू टर्म फंडिंग के लिए 7.80 प्रतिशत की तुलना में FCNR जमा की लैंडेड लागत 6.85 प्रतिशत रही।
ICICI सिक्योरिटीज का अनुमान है कि FCNR से संबंधित NIM प्रभाव लगभग 16 बेसिस पॉइंट्स था, हालांकि परिसंपत्तियों पर रिटर्न पर अनुमानित प्रभाव केवल लगभग 2 बेसिस पॉइंट्स था।
फीस और परिचालन दक्षता
फीस आय सालाना आधार पर 24 प्रतिशत बढ़ी, हालांकि FCNR से संबंधित फीस आय Rs 30 करोड़ पर मामूली रही। परिचालन खर्च तिमाही आधार पर केवल 4 प्रतिशत बढ़ा। कोर कॉस्ट-टू-इनकम 70 प्रतिशत पर स्थिर रही, जबकि वृद्धिशील कॉस्ट-टू-इनकम 55 प्रतिशत था।
प्रबंधन को उम्मीद है कि फीस आय पर बांका नियमों में बदलाव का प्रभाव FCNR लाभों, रेपो दर वृद्धि और उत्पाद-मिश्रण में बदलाव से मोटे तौर पर संतुलित हो जाएगा। हालांकि, ICICI सिक्योरिटीज बांका फीस में संभावित तेज संरचनात्मक गिरावट को शामिल करता है।
परिसंपत्ति गुणवत्ता और पूंजीकरण
स्लिपेज तिमाही आधार पर बढ़कर Rs 1,890 करोड़ हो गए, लेकिन स्लिपेज अनुपात तिमाही आधार पर 10 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 2.3 प्रतिशत हो गया। समग्र RAM पोर्टफोलियो में SMA 1 प्लस SMA 2, 5 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 72 बेसिस पॉइंट्स हो गया।
बैंक एल नीनो से संबंधित तनाव को लेकर सतर्क बना हुआ है, जबकि ICICI सिक्योरिटीज ग्रामीण और खुदरा बुक में बढ़ते तनाव को प्रमुख जोखिम के रूप में चिन्हित करता है। CET1 13 प्रतिशत था।
प्रबंधन ने मार्गदर्शन दिया कि CET1 पर ECL-ट्रांजिशन प्रभाव क्रेडिट-रिस्क दिशानिर्देशों से संतुलित हो जाएगा, जबकि आवर्ती प्रभाव को मोटे तौर पर परिचालन खर्च के परिशोधन से संतुलित किया जाएगा।
अनुमान और मूल्यांकन
ICICI सिक्योरिटीज ने उच्च वृद्धि और NIM अनुमानों को दर्शाते हुए अपने FY27E और FY28E EPS अनुमानों में क्रमशः 8 प्रतिशत और 2 प्रतिशत की बढ़ोतरी की। हालांकि, कम बांका फीस की अपेक्षा के कारण FY28E कर-पश्चात लाभ मोटे तौर पर अपरिवर्तित रहा।
ब्रोकर ने लक्ष्य मूल्य को Rs 100 से घटाकर Rs 95 कर दिया, क्योंकि उसने लक्ष्य मूल्यांकन गुणक को पहले के लगभग 1.5 गुना से घटाकर FY28E समायोजित बुक वैल्यू के लगभग 1.4 गुना कर दिया। संशोधित मूल्यांकन में संरचनात्मक रूप से कम बांका फीस आय को स्पष्ट रूप से शामिल किया गया है।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
