मार्जिन सुधरने के बीच Indo Count Industries के नए कारोबारों ने Q1 वृद्धि को बढ़ाया

निवेश दृष्टिकोण और Q1FY27 मुख्य बिंदु

ICICI Securities ने Indo Count Industries पर BUY की सिफारिश बरकरार रखी है, जिसे मजबूत Q1FY27 निष्पादन, मुख्य कारोबार के मार्जिन में सुधार और नए कारोबारों के तेज विस्तार से समर्थन मिला है। ब्रोकर का लक्ष्य मूल्य Rs 480 है, जबकि CMP Rs 392 है।

Indo Count Industries को दुनिया की सबसे बड़ी बेड-लिनन कंपनी बताया गया है, जिसके US और अन्य निर्यात बाजारों में करीब 25 लाइसेंसधारी और स्वामित्व वाले ब्रांड हैं। इसके विनिर्माण नेटवर्क में भारत में 153 मिलियन मीटर क्षमता वाली चार सुविधाएं और US में 32.5 मिलियन पीस क्षमता वाले तीन संयंत्र शामिल हैं।

समेकित वित्तीय प्रदर्शन

स्टैंडअलोन राजस्व साल-दर-साल 11.8% बढ़कर Rs 819.4 करोड़ हो गया, जबकि स्टैंडअलोन EBITDA मार्जिन 188 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 13.9% हो गया।

मुख्य कारोबार का निष्पादन

मुख्य कारोबार को प्राप्ति में 14.7% वृद्धि से लाभ मिला। हालांकि, शिपिंग कंटेनरों की कमी के कारण मात्रा साल-दर-साल 2.5% घटकर 23 मिलियन मीटर रह गई। क्रमिक आधार पर मात्रा 12.2% बढ़ी और क्षमता उपयोग Q4FY26 के 53.6% से सुधरकर 60.1% हो गया।

नए कारोबार और सहायक कंपनी के मार्जिन

Wamsutta और अन्य लाइसेंसधारी ब्रांडों के साथ बेहतर उपयोग के कारण Q1FY27 में नए कारोबार का राजस्व साल-दर-साल करीब तीन गुना बढ़कर Rs 387 करोड़ हो गया। स्टैंडअलोन और समेकित मार्जिन के अंतर के रूप में गणना किया जाने वाला सहायक कंपनी का मार्जिन नई US सुविधा में विस्तार लागत के कारण साल-दर-साल 260 बेसिस पॉइंट्स घटकर 7.7% रह गया।

वृद्धि दृष्टिकोण और क्षमता उपयोग

प्रबंधन ने मांग में सुधार, मात्रा में रिकवरी और बेहतर प्राप्तियों के समर्थन से Rs 4,000 करोड़ FY27 मुख्य-कारोबार राजस्व मार्गदर्शन बरकरार रखा है। उसे मौसमी रूप से मजबूत Q2FY27 और Q3FY27 अवधि में US त्योहारों के मौसम से लाभ मिलने की उम्मीद है। ग्राहकों के साथ मूल्य वार्ताओं से Q2FY27 से प्राप्तियों को लाभ मिलने की उम्मीद है।

• गैर-US मुख्य कारोबार, जो मुख्य कारोबार का करीब 30% है, FY27 में 20% बढ़ने की उम्मीद है।
• UK और EU में गति सुधर रही है, हालांकि संबंधित ऑर्डर अगले 12 महीनों में धीरे-धीरे बढ़ने की उम्मीद है।
• यूटिलिटी बेडिंग क्षमता 32.5 मिलियन पीस है, जिसका उपयोग FY27 में 60% से 65% रहने की उम्मीद है।
• ICICI Securities ने करीब 42% मात्रा वृद्धि और 6% प्राप्ति वृद्धि से यूटिलिटी-बेडिंग राजस्व में 50.8% वृद्धि का अनुमान लगाया है।

ब्रांडेड कारोबार का अवसर

प्रबंधन का लक्ष्य Q1FY27 में करीब Rs 125 करोड़ राजस्व वाले US ब्रांडेड कारोबार से Rs 500 करोड़ FY27 राजस्व का है। ब्रांडेड पोर्टफोलियो में Wamsutta, Fieldcrest, Waverly और Gaiam शामिल हैं। नए कारोबार के लिए प्रबंधन की दीर्घकालिक महत्वाकांक्षा 2028 तक US$275 मिलियन है, जो CY28 तक Rs 8,000 करोड़ राजस्व आकांक्षा को समर्थन देती है।

ब्रोकर अनुमान

ब्रोकर को मुख्य-मार्जिन में सुधार और नए कारोबारों के विस्तार के साथ परिचालन लाभ के समर्थन से FY27 में करीब 11.5% से 12% परिचालन EBITDA मार्जिन की उम्मीद है। ICICI Securities को मध्यम अवधि में समेकित परिचालन EBITDA मार्जिन धीरे-धीरे बढ़कर 14% से 15% होने की उम्मीद है।

प्रबंधन को मुख्य बेड-लिनन कारोबार और पूर्ण विस्तार के बाद यूटिलिटी बेडिंग में करीब 15% EBITDA मार्जिन की उम्मीद है। US ब्रांडेड कारोबार के मार्जिन 100 से 200 बेसिस पॉइंट्स अधिक रहने की उम्मीद है। कम EBITDA-मार्जिन मान्यताओं के कारण ICICI Securities ने FY27E और FY28E आय अनुमान क्रमशः 3.4% और 3.1% घटाए।

मूल्यांकन और प्रमुख जोखिम

Rs 480 लक्ष्य मूल्य FY28E EPS Rs 25.2 के 19 गुना पर आधारित है।

• प्रमुख निर्यात बाजारों में मंदी वृद्धि को प्रभावित कर सकती है।
• अधिक इनपुट कीमतें मार्जिन पर दबाव डाल सकती हैं।