मुख्य कारोबार में सुधार और यूटिलिटी बेडिंग विस्तार से Indo Count Industries का FY27 वृद्धि लक्ष्य

निवेश दृष्टिकोण और कारोबारी स्थिति

ICICI Securities ने Indo Count Industries Ltd पर अपनी खरीद सिफारिश बरकरार रखी और 2 जून 2026 को लक्ष्य मूल्य संशोधित कर Rs 418 कर दिया। सकारात्मक दृष्टिकोण मुख्य बेड-लिनन कारोबार में अपेक्षित सुधार, यूटिलिटी बेडिंग और US ब्रांडेड कारोबार के तेज विस्तार तथा शुल्क अनिश्चितता घटने पर समेकित EBITDA मार्जिन में सुधार पर आधारित है।

Indo Count Industries को दुनिया की सबसे बड़ी बेड-लिनन कंपनी बताया गया है, जिसके करीब 25 लाइसेंसधारी और स्वामित्व वाले ब्रांड US और अन्य निर्यात बाजारों को सेवा देते हैं। कंपनी के भारत में 153 मिलियन मीटर क्षमता वाले चार विनिर्माण संयंत्र और US में 32.5 मिलियन पीस क्षमता वाले तीन संयंत्र हैं।

Q4FY26 वित्तीय प्रदर्शन

Q4FY26 में समेकित राजस्व सालाना आधार पर 3.4 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,057.7 करोड़ हो गया, जबकि तिमाही के अधिकतर समय US शुल्क ऊंचे रहने से मात्रा 20 प्रतिशत घटकर 20.5 मिलियन मीटर रह गई। बेहतर उत्पाद मिश्रण और अनुकूल मुद्रा ने प्राप्तियों को सहारा दिया।

अनुकूल इनपुट लागत से सकल मार्जिन सालाना आधार पर 588 बेसिस पॉइंट बढ़कर 57.2 प्रतिशत हो गया। हालांकि, नए कारोबार की स्थापना और US संयंत्रों के विस्तार लागत से सहायक कंपनियों के मार्जिन दबाव में रहने के कारण EBITDA मार्जिन 62 बेसिस पॉइंट घटकर 8.2 प्रतिशत रह गया। समेकित EBITDA 4 प्रतिशत घटकर Rs 86.3 करोड़ रहा।

फॉरेक्स हेज से अधिक अन्य आय और कम ब्याज खर्च के कारण समायोजित PAT 60.1 प्रतिशत बढ़कर Rs 33.8 करोड़ हो गया। IGST-सेटलमेंट ब्याज के Rs 12.8 करोड़ सहित असाधारण मद के बाद रिपोर्टेड PAT Rs 24.2 करोड़ रहा।

FY26 प्रदर्शन और परिचालन कारक

ऊंचे US शुल्कों के बीच FY26 समेकित राजस्व मोटे तौर पर स्थिर रहकर Rs 4,141.3 करोड़ रहा, जबकि मात्रा 11.1 प्रतिशत घटकर 94.1 मिलियन मीटर रह गई। स्टैंडअलोन राजस्व 18 प्रतिशत घटकर Rs 3,098.4 करोड़ रहा। यूटिलिटी बेडिंग के विस्तार और US ब्रांडेड कारोबार में Wamsutta जुड़ने से नए कारोबार का राजस्व Rs 792 करोड़ पहुंच गया।

FY26 EBITDA 25 प्रतिशत घटकर Rs 401.2 करोड़ रहा और EBITDA मार्जिन 325 बेसिस पॉइंट घटकर 9.7 प्रतिशत रह गया। गिरावट शुल्क वहन, नए कारोबार की लागत और कम परिचालन लाभ के कारण हुई। US संयंत्रों के जुड़ने के बाद अधिक मूल्यह्रास से प्रभावित समायोजित PAT भी 43 प्रतिशत घटकर Rs 143.2 करोड़ रहा।

FY27 वृद्धि दृष्टिकोण

प्रबंधन ने बताया कि मुद्रास्फीति के बावजूद US में अंतिम उपभोक्ता मांग स्वस्थ बनी हुई है और खुदरा विक्रेता मूल्य वृद्धि आगे बढ़ा रहे हैं। शुल्क अनिश्चितता के कारण Q4FY26 में ऑर्डर प्रवाह में देरी हुई, लेकिन कम शुल्क दरों के बाद यह सामान्य हो गया है। प्रबंधन को US खुदरा विक्रेताओं की ओर से भंडार पुनर्भरण का बड़ा चक्र अपेक्षित नहीं है, क्योंकि भंडार काफी हद तक सामान्य हो चुका है।

प्रबंधन ने FY27 के लिए करीब Rs 5,500 करोड़ समेकित राजस्व, 105-110 मिलियन मीटर मात्रा और करीब 13 प्रतिशत EBITDA मार्जिन का मार्गदर्शन दिया। यूटिलिटी बेडिंग के Q1FY27 से EBITDA सकारात्मक होने की उम्मीद है। कपास, पॉलिएस्टर, रसायन, ऊर्जा और पैकेजिंग में कच्चे माल की मुद्रास्फीति निकट अवधि की चुनौती बनी हुई है, हालांकि प्रबंधन को उम्मीद है कि आगामी तिमाहियों में मूल्य वार्ता से इसका हस्तांतरण संभव होगा।

मुख्य और नए कारोबार का विस्तार

ICICI Securities को कम US शुल्क, मौजूदा 62 प्रतिशत के मुकाबले 71 प्रतिशत बेहतर क्षमता उपयोग, मूल्य वृद्धि और बेहतर पोर्टफोलियो मिश्रण से FY27 में मुख्य कारोबार का राजस्व Rs 4,000 करोड़ के करीब पहुंचने की उम्मीद है। FY27 में नए कारोबार का राजस्व करीब दोगुना होकर लगभग Rs 1,500 करोड़ होने की उम्मीद है।

नॉर्थ कैरोलाइना में नए पिलो संयंत्र से 18 मिलियन पीस क्षमता जुड़ती है, जिससे कुल यूटिलिटी बेडिंग क्षमता 32.5 मिलियन पीस हो जाती है। इसमें 31 मिलियन पिलो और 1.5 मिलियन क्विल्ट शामिल हैं। ब्रोकर को करीब 45-50 प्रतिशत मात्रा वृद्धि और बेहतर प्राप्तियों से FY27 में यूटिलिटी बेडिंग राजस्व करीब 54 प्रतिशत बढ़ने की उम्मीद है।

ब्रोकर अनुमान और मूल्यांकन

अपेक्षा से कम EBITDA के कारण ब्रोकर ने FY27E आय अनुमान 3 प्रतिशत घटाए, जबकि FY28E अनुमान काफी हद तक बरकरार रखे। उसका Rs 418 लक्ष्य मूल्य Rs 26 के FY28E EPS के 16 गुना पर आधारित है।

पूंजीगत व्यय और कर्जभार

Indo Count Industries अगले 12-18 महीनों में वृद्धि के लिए Rs 250 करोड़ के पूंजीगत व्यय की योजना बना रही है, जिसका अधिकांश वित्तपोषण आंतरिक अर्जन से होगा। FY26 अंत में शुद्ध कर्ज सालाना आधार पर Rs 200 करोड़ घटकर Rs 760 करोड़ रहा, जबकि प्रबंधन को कर्जभार में कोई उल्लेखनीय वृद्धि नहीं होने की उम्मीद है।

प्रमुख जोखिम

• 50 प्रतिशत US शुल्कों का जारी रहना।
• प्रमुख परिचालन देशों में मांग में मंदी या अनिश्चितता।
• विदेशी मुद्रा जोखिम।