परिसंपत्ति गुणवत्ता में सुधार से वृद्धि को समर्थन, Indostar Capital Finance में वितरण गति दिखी

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने Indostar Capital Finance में कारोबार की स्थिरता के शुरुआती संकेत पहचाने हैं, जिन्हें मजबूत वितरण गति, घटती फंडिंग लागत और परिसंपत्ति गुणवत्ता में अपेक्षित सुधार का समर्थन मिला है। ब्रोकर ने अपनी खरीद रेटिंग दोहराई है और मार्च 2028E के प्रति शेयर बुक वैल्यू के 1.2 गुना के आधार पर कंपनी का मूल्य Rs 310 प्रति शेयर आंका है।

मार्जिन विस्तार, कम क्रेडिट लागत और परिचालन दक्षता में लाभ के चलते ब्रोकर ने FY26-FY28 के दौरान क्रमशः 23 प्रतिशत और 60 प्रतिशत AUM और PAT CAGR का अनुमान लगाया है।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

वितरण गति और AUM वृद्धि

कुल AUM साल-दर-साल 6 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 2 प्रतिशत बढ़कर करीब Rs 8,240 करोड़ हो गया। वाहन-वित्त AUM साल-दर-साल 7 प्रतिशत और क्रमिक रूप से 3 प्रतिशत बढ़ा।

कुल वितरण साल-दर-साल 44 प्रतिशत बढ़कर करीब Rs 1,240 करोड़ हो गया, जिसमें वाहन-वित्त वितरण करीब Rs 1,190 करोड़ रहा, जो करीब 43 प्रतिशत अधिक है।

Micro-LAP तेजी से बढ़ने वाला कारोबार रहा। इसका AUM साल-दर-साल करीब 186 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 24 प्रतिशत बढ़कर Rs 220 करोड़ हो गया, जबकि वितरण साल-दर-साल करीब 85 प्रतिशत बढ़कर Rs 50 करोड़ हो गया। जून 2026 तक micro-LAP में ऋण-से-मूल्य अनुपात करीब 39 प्रतिशत था।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और क्रेडिट लागत

परिसंपत्ति गुणवत्ता एक प्रमुख निगरानी योग्य पहलू बनी हुई है। सकल Stage 3 परिसंपत्तियां तिमाही आधार पर करीब 4.8 प्रतिशत पर स्थिर रहीं, जबकि शुद्ध Stage 3 तिमाही-दर-तिमाही करीब 40 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 2.5 प्रतिशत हो गई। प्रावधान कवरेज तिमाही-दर-तिमाही करीब 7 प्रतिशत अंक घटकर करीब 50 प्रतिशत रहा।

प्रबंधन ने कहा कि करीब 80 प्रतिशत NPA पुराने बुक से आते हैं और उस बुक के समाप्त होने के साथ अगले तीन से चार तिमाहियों में सकल NPA और क्रेडिट लागत में सुधार की उम्मीद है। प्रबंधन ने नए समूह के बेहतर प्रदर्शन का कारण कड़ी अंडरराइटिंग, बेहतर ग्राहक चयन, अधिक CIBIL स्कोर और नए-से-क्रेडिट जोखिम का कम हिस्सा बताया है।

Motilal Oswal ने FY27E के लिए 2.6 प्रतिशत और FY28E के लिए 2.2 प्रतिशत क्रेडिट लागत का अनुमान लगाया है।

फंडिंग लागत और मार्जिन दृष्टिकोण

फंडिंग लागत मार्जिन को सहारा देती है। रिपोर्ट की गई फंड लागत तिमाही-दर-तिमाही करीब 30 बेसिस पॉइंट्स घटकर 9.9 प्रतिशत रही, हालांकि अतिरिक्त फंड लागत करीब 10 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 9.1 प्रतिशत हो गई। वाहन-वित्त वितरण प्रतिफल तिमाही-दर-तिमाही करीब 20 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 17.4 प्रतिशत हो गया।

प्रबंधन को वृद्धि और प्रतिस्पर्धी मूल्य निर्धारण में संतुलन रखते हुए निकट अवधि में पोर्टफोलियो प्रतिफल करीब 17-17.25 प्रतिशत रहने की उम्मीद है। ब्रोकर को उच्च लागत वाले उधार चुकाए जाने और देनदारियों में विविधता आने से FY27E में करीब 9.9 प्रतिशत और FY28E में 9.8 प्रतिशत शुद्ध ब्याज मार्जिन की उम्मीद है।

वृद्धि रणनीति और प्रबंधन लक्ष्य

प्रबंधन का लक्ष्य करीब 35 प्रतिशत वितरण CAGR और FY29 तक Rs 450-500 करोड़ PAT है। वाहन-वित्त वृद्धि को प्रतिस्थापन-आधारित वाणिज्यिक वाहन मांग, वहनीयता और बुनियादी ढांचा खर्च से लाभ मिलने की उम्मीद है।

कारोबार वाणिज्यिक वाहनों, यात्री वाहनों, निर्माण उपकरण और कृषि उपकरणों में विविधीकरण कर रहा है। शाखाओं, नए भौगोलिक क्षेत्रों, डिजिटलीकरण, बड़े टिकट आकार और Tier-3 से Tier-6 बाजारों में सीमित प्रतिस्पर्धा की मदद से प्रबंधन का लक्ष्य तीन से पांच वर्षों में पोर्टफोलियो में micro-LAP का योगदान करीब 15-20 प्रतिशत करने का है।

मार्च 2027 तक फ्रंटलाइन बिक्री कर्मचारियों की संख्या में नियोजित 50 प्रतिशत वृद्धि का उद्देश्य विस्तार को समर्थन देना है।

प्रमुख निगरानी योग्य पहलू

• लक्षित वितरण और micro-LAP विस्तार का निरंतर क्रियान्वयन।
• पुराने बुक के समाप्त होने के साथ परिसंपत्ति गुणवत्ता में निरंतर सुधार।
• अगली तीन से चार तिमाहियों में सकल NPA और क्रेडिट लागत में कमी।
• वृद्धि और प्रतिस्पर्धी मूल्य निर्धारण में संतुलन रखते हुए फंडिंग लागत लाभ और अपेक्षित शुद्ध ब्याज मार्जिन बनाए रखने की क्षमता।