तेज क्षमता विस्तार और उत्तर अमेरिकी संयुक्त उद्यम से Interarch Building Solutions की वृद्धि का लक्ष्य

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

ICICI Direct Research की 10 अगस्त 2026 की Interarch Building Solutions पर परिणाम अपडेट में खरीदें रेटिंग बरकरार रखते हुए लक्ष्य मूल्य बढ़ाकर Rs 2,300 किया गया है, जिसमें स्टॉक का मूल्यांकन FY28E EPS के 22 गुना पर किया गया है। मजबूत ऑर्डर बुक, भारी संरचनाओं में विस्तार और नए निर्यात-केंद्रित संयुक्त उद्यम के समर्थन से प्री-इंजीनियर्ड बिल्डिंग सॉल्यूशंस की बढ़ती मांग का लाभ उठाने के लिए क्षमता में तेज बढ़ोतरी ब्रोकर के निवेश तर्क का केंद्र है।

Interarch Building Solutions भारत के अग्रणी टर्नकी प्री-इंजीनियर्ड स्टील निर्माण सॉल्यूशंस प्रदाताओं में से एक है। रिपोर्ट में इसे घरेलू PEB उद्योग का दूसरा सबसे बड़ा खिलाड़ी बताया गया है, जिसकी क्षमता 2.2 लाख MT से अधिक और बाजार हिस्सेदारी लगभग 7% है।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Q1FY27 में, 17% उत्पादन मात्रा वृद्धि के कारण परिचालन आय सालाना आधार पर 20.7% बढ़कर Rs 460 करोड़ हो गई। EBITDA सालाना आधार पर 24.6% बढ़कर Rs 39 करोड़ हो गया, जबकि स्टील कीमतों में तेज वृद्धि के बावजूद EBITDA मार्जिन सालाना आधार पर 27 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 8.6% हो गया।

अन्य आय Q1FY26 के Rs 10 करोड़ से घटकर Rs 3 करोड़ होने के कारण समायोजित PAT Rs 28 करोड़ पर मोटे तौर पर स्थिर रहा। PAT मार्जिन सालाना आधार पर 131 बेसिस पॉइंट्स घटकर 6.1% रहा। मौसमी कारकों, मानसून की स्थितियों और परियोजना या साइट मंजूरियों से भी राजस्व प्रभावित हुआ।

वृद्धि दृष्टिकोण और ऑर्डर बुक

प्रबंधन ने FY27 के लिए Rs 2,150–2,200 करोड़ का राजस्व मार्गदर्शन बरकरार रखा, जो लगभग 1,90,000 MT तक करीब 18% उत्पादन मात्रा वृद्धि का संकेत देता है। इसमें भारी संरचनाओं से Rs 100–150 करोड़ शामिल हैं। प्रबंधन ने FY28 राजस्व लक्ष्य Rs 2,500 करोड़ से बढ़ाकर Rs 2,700 करोड़ किया है और क्षमता उपयोग तथा परिचालन लाभ में सुधार के साथ EBITDA मार्जिन 9.5–10% रहने की उम्मीद है।

31 जुलाई 2026 तक ऑर्डर बुक Rs 1,864 करोड़ था, जिसमें एक प्रमुख ऊर्जा कंपनी से Rs 165 करोड़ का ऑर्डर शामिल है। प्रबंधन अगले तीन से चार तिमाहियों के लिए औसत ऑर्डर प्रवाह करीब Rs 600 करोड़ प्रति तिमाही का लक्ष्य रख रहा है।

क्षमता विस्तार और पूंजीगत व्यय

20,000 MT क्षमता वाला गुजरात PEB चरण I जुलाई 2026 में परिचालन में आया, जबकि चरण II अक्टूबर 2026 तक अपेक्षित है। 80,000 MT क्षमता वाला आंध्र प्रदेश भारी-संरचना संयंत्र चरणों में शुरू किया जा रहा है, जिसके अतिरिक्त चरण मार्च 2027 और दिसंबर 2027 तक अपेक्षित हैं।

वार्षिक क्षमता FY27 तक 2,21,000 MT से बढ़कर 3,36,000 MT होने की उम्मीद है। प्रबंधन ने FY27 में Rs 129 करोड़ और FY28 में Rs 133 करोड़ के पूंजीगत व्यय की योजना बनाई है। आंध्र प्रदेश भारी-संरचना विस्तार, गुजरात में नए संयंत्र और ER Steel संयुक्त उद्यम के वित्तपोषण के लिए Rs 100 करोड़ से बढ़ाकर Rs 250 करोड़ QIP करने पर विचार किया जा रहा है।

उत्तर अमेरिकी संयुक्त उद्यम और नए वृद्धि खंड

कनाडा स्थित ER Steel Inc. के साथ 76:24 संयुक्त उद्यम उत्तर अमेरिका के लिए ओपन वेब स्टील जॉइस्ट्स का निर्माण करेगा। Interarch विनिर्माण संभालेगी, जबकि ER Steel विपणन, संग्रह और स्थापना का कार्य करेगी।

इस सुविधा की नियोजित अधिकतम क्षमता 15,000 MT है, जिसमें 4,000–5,000 MT क्षमता वाला चरण I जुलाई 2027 तक लक्षित है। प्रबंधन को दो से तीन वर्षों में US$22–23 मिलियन के अधिकतम राजस्व और 20% से अधिक EBITDA मार्जिन की उम्मीद है। शुरुआती वाणिज्यिक दृश्यता प्रदान करने के लिए एक ऑफटेक व्यवस्था का इरादा है।

डेटा सेंटर, इलेक्ट्रिक वाहन, सेमीकंडक्टर, नवीकरणीय ऊर्जा और लिथियम बैटरी सहित नई पीढ़ी के उद्योगों की ऑर्डर बुक में करीब 35% हिस्सेदारी है। इमारतों का Q1FY27 राजस्व में 10% योगदान रहा। Q1FY27 में निर्यात राजस्व Rs 10–12 करोड़ था और प्रबंधन अगले एक से दो वर्षों में कारोबार में निर्यात की हिस्सेदारी करीब 10% करने का लक्ष्य रखता है।

ब्रोकर अनुमान

प्रमुख जोखिम

• निजी क्षेत्र के अंतिम उपयोगकर्ता पूंजीगत व्यय पर निर्भरता।
• स्टील कीमतों में तेज उतार-चढ़ाव।
• उद्योग में प्रवेश की न्यूनतम बाधाएं।