JSW Infrastructure का क्षमता विस्तार और लॉजिस्टिक्स विस्तार दीर्घकालिक वृद्धि को आधार देते हैं

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

JSW Infrastructure Limited पर अपनी 22 जुलाई 2026 की परिणाम रिपोर्ट में ICICI Securities ने CMP Rs 328 की तुलना में अपनी खरीद रेटिंग और Rs 400 लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा है। लक्ष्य मूल्य अपरिवर्तित है और FY28E EV/EBITDA के 23 गुना पर आधारित है।

ब्रोकर को पोर्ट क्षमता वृद्धि, मजबूत होते लॉजिस्टिक्स नेटवर्क और संभावित अकार्बनिक अवसरों के समर्थन से FY26-FY30 के दौरान JSW Infrastructure की दीर्घकालिक वृद्धि की रफ्तार मजबूत बने रहने की उम्मीद है।

Q1FY27 वित्तीय और परिचालन प्रदर्शन

मध्य पूर्व की स्थिति के कारण Fujairah में व्यवधान के बावजूद JSW Infrastructure ने Q1FY27 में स्थिर परिचालन प्रदर्शन दर्ज किया। समेकित राजस्व सालाना आधार पर 18% बढ़कर Rs 1,445 करोड़ हो गया, जबकि कार्गो मात्रा सालाना आधार पर 5.6% बढ़ी। पोर्ट राजस्व सालाना आधार पर 11% बढ़कर Rs 1,208 करोड़ और लॉजिस्टिक्स राजस्व सालाना आधार पर 72% बढ़कर Rs 237 करोड़ हो गया।

समेकित EBITDA सालाना आधार पर 16% बढ़कर Rs 674 करोड़ हुआ, हालांकि Fujairah Port के योगदान के अभाव में EBITDA मार्जिन घटा। समायोजित PAT सालाना आधार पर 8.2% और तिमाही-दर-तिमाही 15.6% घटकर Rs 358 करोड़ रहा।

पोर्ट संचालन और मार्जिन

Q1FY27 में पोर्ट कार्गो हैंडलिंग 31 मिलियन टन रही, जो सालाना आधार पर 5% अधिक थी। वृद्धि का नेतृत्व Jaigarh, Dharamtar, Southwest और Ennore Bulk Terminal ने किया। Fujairah को छोड़कर घरेलू मात्रा सालाना आधार पर 11% बढ़ी।

पोर्ट EBITDA सालाना आधार पर 3% बढ़कर Rs 462 करोड़ हुआ, जबकि मार्जिन सालाना आधार पर 190 बेसिस पॉइंट घटकर 49.8% रहा। मार्जिन पर दबाव मध्य पूर्व की स्थिति और Jaigarh में Rs 8-9 करोड़ की एकमुश्त क्रेन-स्थानांतरण लागत के कारण था।

लॉजिस्टिक्स व्यवसाय का विस्तार

तिमाही के दौरान लॉजिस्टिक्स व्यवसाय प्रमुख सकारात्मक रहा। Navkar EXIM की मात्रा सालाना आधार पर 2% बढ़कर 83,000 TEUs हुई, जबकि घरेलू मात्रा 40% बढ़कर 385,000 टन हो गई। लॉजिस्टिक्स EBITDA Rs 73 करोड़ रहा, मार्जिन 31% था, और EBIT Q1FY26 के Rs 8 करोड़ से सुधरकर Rs 51 करोड़ हो गया।

प्रबंधन के पास 42 रेक परिचालन में हैं, उसने 40 और का ऑर्डर दिया है और अगले दो से तीन वर्षों में बेड़े को 250 रेक तक बढ़ाने का लक्ष्य है।

प्रबंधन मार्गदर्शन और दीर्घकालिक वृद्धि परिदृश्य

प्रबंधन ने FY27E और FY28E के लिए राजस्व मार्गदर्शन क्रमशः Rs 6,850 करोड़ और Rs 10,800 करोड़ पर बरकरार रखा। EBITDA मार्गदर्शन भी FY27E के लिए Rs 3,000 करोड़ और FY28E के लिए Rs 5,000 करोड़ पर बरकरार रखा गया।

H2FY27 से Fujairah मात्रा में सुधार मानते हुए कंपनी को FY27E में 127 मिलियन टन पोर्ट मात्रा की उम्मीद है, जो सालाना आधार पर 4.4% वृद्धि दर्शाती है। प्रबंधन को FY26-FY30E के दौरान समेकित राजस्व और EBITDA के क्रमशः 42% और 38% की चक्रवृद्धि वार्षिक दर से बढ़ने की उम्मीद है, जिसमें लॉजिस्टिक्स की वृद्धि पोर्ट की तुलना में तेज रहने की संभावना है।

पोर्ट क्षमता विस्तार और पूंजीगत व्यय

Southwest Port के लिए 12 मिलियन टन प्रति वर्ष की मंजूरी और Mangalore के 6 मिलियन टन प्रति वर्ष तक विस्तार के बाद JSW Infrastructure की पोर्ट क्षमता 186 मिलियन टन प्रति वर्ष पहुंच गई।

• कंपनी को 33 मिलियन टन प्रति वर्ष के Murbe Port के लिए पर्यावरण मंजूरी प्राप्त है और उसे Q3FY27 के अंत या Q4FY27 की शुरुआत में निर्माण शुरू होने की उम्मीद है।
• 30 मिलियन टन प्रति वर्ष के Keni Port के लिए मंजूरी तीन से चार महीनों में मिलने की उम्मीद है।
• Jatadhar Port, स्लरी पाइपलाइन तथा Dharamtar और Jaigarh में विस्तार मार्च 2027 तक अपेक्षित हैं।
• कंपनी FY28E और FY30E तक क्रमशः 300 मिलियन टन और 400 मिलियन टन पोर्ट क्षमता हासिल करने की राह पर बनी हुई है।
• FY27-FY28E के दौरान पोर्ट और लॉजिस्टिक्स में Rs 16,500 करोड़ के पूंजीगत व्यय की योजना है।

बैलेंस शीट और प्रमुख जोखिम

Q1FY27 में Rs 6,655 करोड़ के पात्र संस्थागत प्लेसमेंट से कंपनी Rs 2,769 करोड़ की शुद्ध नकद स्थिति में आ गई।

रिपोर्ट में पहचानी गई निकट अवधि की प्रमुख बाधा मध्य पूर्व का व्यवधान और उससे Fujairah मात्रा में आई कमजोरी है, जो मात्रा और मार्जिन पर दबाव डाल सकती है।