Popeyes की रफ्तार और मार्जिन सुधार मजबूत होने से Jubilant FoodWorks को बेहतर वृद्धि दिखती है

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने Jubilant FoodWorks पर अपने 13 अगस्त 2026 के 1QFY27 परिणाम अपडेट में, अनुमान के अनुरूप स्टैंडअलोन प्रदर्शन और बेहतर होते वृद्धि दृष्टिकोण के बाद अपनी Buy सिफारिश दोहराई है। ब्रोकर ने हाल में अपनी QSR थीम में Jubilant FoodWorks को Neutral से अपग्रेड किया और Rs 625 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा है।

Motilal Oswal मार्च 2028 के अनुमानों के आधार पर भारत कारोबार का मूल्य 28 times EV/EBITDA और अंतरराष्ट्रीय कारोबार का मूल्य 18 times EV/EBITDA लगाता है।

1QFY27 स्टैंडअलोन प्रदर्शन

Jubilant FoodWorks ने 1QFY27 में स्टैंडअलोन राजस्व में साल-दर-साल 9 per cent वृद्धि के साथ Rs 18.5 billion दर्ज किया, जो ब्रोकर के अनुमान के अनुरूप था। 12 per cent के ऊंचे आधार के बावजूद Domino's की समान-स्टोर बिक्री वृद्धि 4QFY26 के 0.2 per cent से बढ़कर 2.5 per cent हो गई। ऑर्डर वृद्धि साल-दर-साल 6.5 per cent रही, डिलीवरी राजस्व 12 per cent बढ़ा और औसत ऑर्डर मूल्य तिमाही-दर-तिमाही ऊंचे एकल अंक से बढ़ा।

डाइन-इन और टेकअवे चैनल में शुरुआती सुधार दिखा, ऑर्डर मात्रा स्थिर हुई और ऑर्डर मूल्य बेहतर हुए।

स्टैंडअलोन सकल मार्जिन साल-दर-साल 130 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 75.5 per cent हुआ, जो 75 per cent के अनुमान से अधिक था। मूल्य निर्धारण, बेहतर उत्पाद मिश्रण, आपूर्ति-श्रृंखला दक्षताओं और कम बर्बादी से सुधार को मदद मिली। LPG, श्रम, चीज, तेल और चिकन की महंगाई बाधा बनी रही, लेकिन 140 बेसिस पॉइंट्स की शुद्ध मूल्य वृद्धि और उत्पादकता पहलों ने प्रभाव सीमित किया।

EBITDA साल-दर-साल 10 per cent बढ़कर Rs 3.6 billion रहा, जो अनुमानों के अनुरूप था, जबकि EBITDA मार्जिन 20 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 19.5 per cent हुआ। Ind AS से पहले का EBITDA 7.5 per cent बढ़कर Rs 2.24 billion हुआ, जबकि मार्जिन 20 बेसिस पॉइंट्स घटकर 12.1 per cent रहा, जो 11.9 per cent के अनुमान के मुकाबले था। अधिक मूल्यह्रास और ब्याज खर्च के कारण असाधारण मदों से पहले PBT 1 per cent घटकर Rs 968 million हुआ, जबकि समायोजित PAT 1 per cent घटकर Rs 728 million रहा, जो मोटे तौर पर अनुमानों के अनुरूप था।

नेटवर्क विस्तार और उभरते ब्रांड

नेटवर्क विस्तार मजबूत रहा, Jubilant FoodWorks ने 1QFY27 के दौरान भारत में 67 शुद्ध स्टोर जोड़े और भारत में कुल संख्या 2,629 स्टोर तक पहुंचाई। प्रबंधन की सालाना लगभग 300 स्टोर जोड़ने की योजना है और उसने FY25 से FY28 के बीच भारत में सभी ब्रांडों में 1,000 स्टोर खोलने का मार्गदर्शन बरकरार रखा है।

Popeyes प्रमुख सकारात्मक पहलू रहा, जिसने 97 per cent राजस्व वृद्धि और 45 per cent समान-स्टोर वृद्धि दी। प्रबंधन ने कहा कि Popeyes ने लगातार तीसरी तिमाही में 40 per cent से अधिक समान-स्टोर वृद्धि हासिल की, जबकि औसत दैनिक बिक्री Rs 95,000 से अधिक रही। वह Popeyes को दूसरे वृद्धि इंजन के रूप में देखता है।

अंतरराष्ट्रीय कारोबार प्रदर्शन

कुल मिलाकर अंतरराष्ट्रीय प्रदर्शन स्वस्थ रहा, लेकिन भौगोलिक क्षेत्रों के अनुसार मिश्रित था। मुद्रा के समर्थन से DP Eurasia की बिक्री साल-दर-साल 28 per cent बढ़कर Rs 6.7 billion हुई। हालांकि, Domino's Turkey की समान-स्टोर बिक्री 1 per cent घटी और मुद्रास्फीति-समायोजित आधार पर COFFY की समान-स्टोर बिक्री 13 per cent घटी।

DP Eurasia ने आठ स्टोर खोले और 989 स्टोर तक पहुंचा, जबकि कम MGL लाभ और अधिक कर के कारण PAT साल-दर-साल 6 per cent घटकर Rs 459 million रहा। Domino's Sri Lanka का राजस्व 41 per cent बढ़कर Rs 349 million हुआ और Bangladesh का राजस्व 26 per cent बढ़कर Rs 223 million हुआ।

वृद्धि दृष्टिकोण और अनुमान

प्रबंधन को 2QFY27 के 1QFY27 से बेहतर रहने की उम्मीद है, 2HFY27E में और सुधार की उम्मीद है, और मध्यम अवधि में 5-7 per cent समान-स्टोर वृद्धि देने का भरोसा है। इसका लक्ष्य EBITDA मार्जिन में लगभग 200 बेसिस पॉइंट्स का सुधार है, जिसमें Domino's और उभरते ब्रांडों का मोटे तौर पर समान योगदान होगा।

Motilal Oswal के अनुसार ग्राहक अधिग्रहण और अधिक ऑर्डर आवृत्ति डिलीवरी वृद्धि को बढ़ाएंगे, जबकि मूल्य पेशकश और उत्पाद नवाचार डाइन-इन को समर्थन देंगे। ब्रोकर ने FY26-FY28E में 13 per cent स्टैंडअलोन राजस्व CAGR और 12.5-13.0 per cent का Ind AS से पहले EBITDA मार्जिन अनुमानित किया है। उसने अपने FY27E या FY28E EBITDA अनुमानों में कोई महत्वपूर्ण बदलाव नहीं किया।

प्रमुख दबाव बिंदु

• LPG, श्रम, चीज, तेल और चिकन लागत के दबाव सहित वस्तु महंगाई।
• Turkey और COFFY में कमजोर समान-स्टोर बिक्री रुझान।
• मार्जिन बचाने के लिए उत्पादकता पहल और संतुलित मूल्य निर्धारण की जरूरत।