मध्य पूर्व के व्यवधानों के बावजूद Kalpataru Projects की रिकॉर्ड ऑर्डर बुक से मजबूत EPC वृद्धि को समर्थन
Kalpataru Projects International Ltd.
BUY
₹1,440
₹1,405
₹1,725
19.79%
निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
12 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में, ICICI Securities ने Kalpataru Projects International Ltd. (KPIL) पर अपनी खरीद सिफारिश बरकरार रखी। निवेश का आधार मध्य पूर्व के व्यवधानों के बावजूद मुख्य EPC क्रियान्वयन में मजबूती, रिकॉर्ड ऑर्डर बुक, ट्रांसमिशन और डिस्ट्रीब्यूशन (T&D) में संरचनात्मक अवसर, बेहतर लाभप्रदता और मजबूत बैलेंस शीट है।
ICICI Securities ने KPIL का मूल्यांकन FY28E EPS के 20 गुना पर किया है और मौजूदा Rs 1,440 के बाजार भाव की तुलना में Rs 1,725 प्रति शेयर का लक्ष्य मूल्य दिया है।
Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन
| विवरण | Q1 FY27 | सालाना बदलाव |
|---|---|---|
| समेकित राजस्व | Rs 6,408 करोड़ | 4% वृद्धि |
| रोड SPVs और ब्राजील को छोड़कर तुलनीय मुख्य राजस्व | Rs 6,396 करोड़ | 9% वृद्धि |
| EBITDA | Rs 562 करोड़ | 7% वृद्धि |
| EBITDA मार्जिन | 8.8% | 26 बेसिस पॉइंट्स का सुधार |
| PAT | Rs 312 करोड़ | 46% वृद्धि |
| PAT मार्जिन | 4.9% | 3.5% से बढ़ा |
तिमाही की शुरुआत में श्रम की कमी और मध्य पूर्व से जुड़े आपूर्ति-श्रृंखला व्यवधान के बावजूद तुलनीय मुख्य राजस्व मजबूत रहा। लाभप्रदता में सुधार परिचालन लाभ, अनुकूल कारोबारी मिश्रण और अनुशासित कार्यशील पूंजी प्रबंधन को दर्शाता है।
खंड प्रदर्शन
| खंड | Q1 FY27 राजस्व | सालाना बदलाव | मुख्य घटनाक्रम |
|---|---|---|---|
| ट्रांसमिशन और डिस्ट्रीब्यूशन | Rs 2,924 करोड़ | 10% वृद्धि | मुख्य राजस्व में करीब 46% हिस्सेदारी वाला सबसे बड़ा मुख्य खंड; क्रियान्वयन और HVDC व GIS सबस्टेशन परियोजनाओं में बढ़ती मौजूदगी से समर्थन। |
| भवन और कारखाने | Rs 1,588 करोड़ | 15% वृद्धि | परियोजना प्रगति और कारोबारी मिश्रण से लाभ। |
| तेल और गैस | Rs 693 करोड़ | 18% वृद्धि | सऊदी परियोजना से समर्थन। |
| शहरी अवसंरचना | Rs 295 करोड़ | 15% वृद्धि | सभी सुरंग-खोदने वाली मशीनों का पूरा उपयोग हुआ। |
| जल | Rs 626 करोड़ | 7% गिरावट | जल जीवन मिशन के धीमे क्रियान्वयन और संग्रह से प्रभावित। |
| रेलवे | Rs 195 करोड़ | 23% गिरावट | KPIL ने क्रियान्वयन और परियोजना समापन पर ध्यान केंद्रित किया। |
रिकॉर्ड ऑर्डर बुक और क्रियान्वयन की स्पष्टता
ऑर्डर की स्पष्टता ICICI Securities के सकारात्मक दृष्टिकोण का केंद्र है। Q1 FY27 में अब तक के ऑर्डर प्रवाह Rs 7,668 करोड़ रहे, जबकि करीब Rs 7,300 करोड़ के अन्य L1 या अनुकूल स्थिति वाले प्रोजेक्ट थे। 30 जून 2026 तक समेकित ऑर्डर बुक रिकॉर्ड Rs 66,607 करोड़ पर पहुंच गई।
अब तक के प्रवाह में T&D और भवन व कारखानों की हिस्सेदारी 91% रही। ऑर्डर बुक का मिश्रण इस प्रकार था:
| खंड | ऑर्डर बुक में हिस्सा |
|---|---|
| ट्रांसमिशन और डिस्ट्रीब्यूशन | 44% |
| भवन और कारखाने | 29% |
| जल | 11% |
| तेल और गैस | 6% |
| शहरी अवसंरचना | 6% |
| रेलवे | 4% |
| घरेलू परियोजनाएं | 69% |
| अंतरराष्ट्रीय परियोजनाएं | 31% |
वृद्धि के अवसर और प्रबंधन मार्गदर्शन
प्रबंधन ने कम-से-कम 15% FY27 राजस्व वृद्धि और PBT मार्जिन में 75 बेसिस पॉइंट्स से अधिक सुधार का मार्गदर्शन बरकरार रखा। इसका लक्ष्य FY27 में Rs 30,000 करोड़ के ऑर्डर प्रवाह का है और संकेत दिया कि Q2 FY27 के अंत तक मार्गदर्शन बढ़ाया जा सकता है।
- प्रबंधन का अनुमान है कि नवीकरणीय ऊर्जा निकासी और बिजली मांग के समर्थन से कम-से-कम पांच वर्षों के लिए घरेलू T&D का संभावित बाजार सालाना Rs 1.0 लाख करोड़ से Rs 1.25 लाख करोड़ है।
- KPIL ने अब तक Rs 4,163 करोड़ के T&D ऑर्डर हासिल किए और संबंधित Rs 5,000 करोड़ से अधिक के L1 प्रोजेक्ट थे।
- भवन और कारखानों ने Rs 2,800 करोड़ से अधिक के ऑर्डर हासिल किए और इसकी ऑर्डर बुक Rs 19,600 करोड़ से अधिक रही।
- KPIL ने Rs 344 करोड़ मूल्य की अपनी पहली मध्य पूर्व जल-उपचार परियोजना जीती।
- कंपनी BESS, पंप्ड स्टोरेज, परमाणु ऊर्जा तथा अंतरराष्ट्रीय सड़कों और राजमार्गों में अवसरों का चुनिंदा आकलन कर रही है, हालांकि ये नए अवसर अभी शुरुआती चरण में हैं।
बैलेंस शीट और वित्तीय दृष्टिकोण
तिमाही के दौरान वित्तीय लचीलापन बेहतर हुआ। Q1 FY27 में शुद्ध कार्यशील पूंजी एक साल पहले के 91 दिनों से घटकर 80 दिन रह गई, जबकि समेकित शुद्ध ऋण सालाना 67% घटकर Rs 917 करोड़ हो गया। प्रबंधन की FY27 में करीब Rs 800 करोड़ के पूंजीगत खर्च की योजना है और 100 दिनों से कम कार्यशील पूंजी का लक्ष्य है।
ICICI Securities ने FY26 से FY28E के दौरान क्रमशः 14.8% और 18.9% के राजस्व और PAT CAGR का अनुमान लगाया है।
मुख्य जोखिम
- अपेक्षा से कम ऑर्डर प्रवाह।
- गैर-मुख्य निवेशों के मुद्रीकरण में देरी।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
