Larsen and Toubro की रिकॉर्ड ऑर्डर बुक और अपतटीय पवन करार बहुवर्षीय वृद्धि को समर्थन देते हैं

निवेश दृष्टिकोण और सिफारिश

29 जुलाई 2026 के परिणाम अपडेट में, ICICI Direct Research ने Larsen and Toubro पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी। उसने बहुवर्षीय वृद्धि कारकों के बरकरार रहने पर प्रकाश डालते हुए Q1FY27 की निष्पादन बाधाओं को अस्थायी बताया। ब्रोकर ने Rs 5,000 का लक्ष्य मूल्य तय किया है.

Larsen and Toubro एक इंजीनियरिंग और निर्माण कंपनी है, जिसका कारोबार अवसंरचना, भारी इंजीनियरिंग, रक्षा इंजीनियरिंग, बिजली, हाइड्रोकार्बन और सेवाओं में फैला है। समेकित राजस्व में अवसंरचना का योगदान लगभग 47 प्रतिशत है, इसके बाद सेवाओं का लगभग 27 प्रतिशत और ऊर्जा परियोजनाओं का 19 प्रतिशत योगदान है। ऑर्डर बैकलॉग में अंतरराष्ट्रीय बाजारों की हिस्सेदारी 52 प्रतिशत है.

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

L&T ने Q1FY27 में समेकित राजस्व में सालाना आधार पर 7 प्रतिशत वृद्धि दर्ज कर इसे Rs 67,942 करोड़ तक पहुंचाया। EBITDA 3 प्रतिशत घटकर Rs 6,116 करोड़ रहा, जबकि EBITDA मार्जिन सालाना आधार पर 90 बेसिस पॉइंट घटकर 9.0 प्रतिशत हो गया.

मार्जिन पर दबाव वॉटर और एफ्लुएंट ट्रीटमेंट निष्पादन चुनौतियों, पश्चिम एशिया संघर्ष से उत्पन्न Solar आपूर्ति-श्रृंखला व्यवधान, प्रतिकूल राजस्व मिश्रण, अपेक्षित ऋण हानि प्रावधानों में वृद्धि और टेक्नोलॉजी कारोबार में विदेशी मुद्रा प्रतिकूलताओं के कारण रहा। फिर भी, कम वित्त लागत और अधिक अन्य आय से रिपोर्टेड PAT सालाना आधार पर 14 प्रतिशत बढ़कर Rs 4,123 करोड़ हो गया.

रिकॉर्ड ऑर्डर बुक और वृद्धि पाइपलाइन

ICICI Direct के विचार में मुख्य सकारात्मक पक्ष L&T का रिकॉर्ड ऑर्डर बुक और विविधीकृत ऑर्डर पाइपलाइन है। Q1FY27 में ऑर्डर इनफ्लो सालाना आधार पर 14 प्रतिशत बढ़कर Rs 1.08 लाख करोड़ हुआ, जबकि ऑर्डर बुक 27 प्रतिशत बढ़कर रिकॉर्ड Rs 7.79 लाख करोड़ हो गया। यह FY26 के राजस्व का 2.8 गुने से अधिक है.

तिमाही इनफ्लो में अंतरराष्ट्रीय ऑर्डरों की हिस्सेदारी 55 प्रतिशत रही और ऑर्डर बुक में अंतरराष्ट्रीय कारोबार का योगदान 52 प्रतिशत था। ऑर्डर बुक में मध्य पूर्व का योगदान 37 प्रतिशत, जबकि अमेरिका और यूरोप का 8 प्रतिशत है.

प्रबंधन ने FY27 के लिए 10 से 12 प्रतिशत ऑर्डर-इनफ्लो और राजस्व-वृद्धि मार्गदर्शन दोहराया, जिसे FY27 के शेष नौ महीनों के लिए लगभग Rs 15 लाख करोड़ की अवसर पाइपलाइन का समर्थन प्राप्त है। प्रबंधन ने कहा कि मध्य पूर्व में परियोजना आवंटन Q1FY27 में रद्द होने के बजाय अस्थायी रूप से टाले गए थे और Q2FY27 से आवंटन गतिविधि में सुधार की उम्मीद है.

खंड प्रदर्शन

मार्जिन लचीलापन और नकदी सृजन

ICICI Direct को बेहतर नकदी सृजन, कार्यशील पूंजी अनुशासन और उच्च-मार्जिन कारोबार से मार्जिन लचीलापन दिखता है। शुद्ध कार्यशील पूंजी एक वर्ष पहले बिक्री के 10.1 प्रतिशत से सुधरकर 4.9 प्रतिशत हो गई, जबकि संग्रह बढ़कर Rs 65,800 करोड़ हो गया, जिससे ट्रेजरी आय को समर्थन मिला.

L&T ने चार से पांच वर्ष की निष्पादन अवधि वाली लगभग 8 GW अपतटीय पवन HVDC परियोजनाएं हासिल की हैं। प्रबंधन को उम्मीद है कि इन परियोजनाओं से पारंपरिक मध्य पूर्व EPC कार्य की तुलना में बेहतर मार्जिन मिलेगा.

• FY27 PPM EBITDA-मार्जिन मार्गदर्शन लगभग 7.8 प्रतिशत पर बरकरार रखा गया.
• कार्यशील पूंजी मार्गदर्शन राजस्व के लगभग 10 प्रतिशत पर बरकरार रखा गया.
• प्रबंधन को उम्मीद है कि ग्राहक वार्ताएं मध्य पूर्व व्यवधान से संबंधित लॉजिस्टिक्स लागत वृद्धि की बड़े पैमाने पर भरपाई करेंगी.

पूर्वानुमान और मूल्यांकन

ICICI Direct ने FY26-FY28E के दौरान राजस्व और समायोजित PAT के लिए क्रमशः 13.4 प्रतिशत और 15.6 प्रतिशत चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर का अनुमान लगाया है। FY28E के उसके अनुमान इस प्रकार हैं:

Rs 5,000 का लक्ष्य मूल्य भागों के योग के मूल्यांकन पर आधारित है। मुख्य कारोबार का योगदान प्रति शेयर Rs 4,027.4, L&T Finance Holdings का प्रति शेयर Rs 284 और L&T IT सहायक कंपनियों का प्रति शेयर Rs 662 है। बिजली विकास, MHI संयुक्त उद्यम और अन्य सहायक कंपनियों से छोटे योगदान आते हैं.

प्रमुख जोखिम

• ऑर्डर निष्पादन में देरी.
• रिटर्न अनुपातों में अपेक्षा से कम सुधार.