मार्जिन दबाव के बावजूद Latent View Analytics की AI-आधारित मांग और पाइपलाइन वृद्धि को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

ICICI Direct Research ने Latent View Analytics पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी है, जिसमें प्रति शेयर FY28E आय के 26 गुना के आधार पर Rs 350 का लक्ष्य मूल्य है। पहले के 30 गुना से लक्ष्य गुणक घटाया गया है, जो लगभग 12 प्रतिशत की अपेक्षाकृत नरम FY27 वृद्धि को दर्शाता है।

ब्रोकर ने Latent View Analytics को भारत की अग्रणी केवल डेटा विश्लेषण सेवा कंपनी बताया है, जिसकी डेटा विश्लेषण मूल्य शृंखला में क्षमताएं हैं। उसे उम्मीद है कि Databricks, OpenAI और Anthropic के साथ साझेदारियां तथा AI से बढ़ता मुद्रीकरण FY27E और FY28E में स्वस्थ दोहरे अंकों की वृद्धि को समर्थन देंगे।

मध्यम अवधि के दृष्टिकोण को बढ़ती क्षमताओं, मजबूत सौदा पाइपलाइन और हेल्थकेयर, जीवन विज्ञान तथा डेटा इंजीनियरिंग में संभावित रणनीतिक अधिग्रहणों का समर्थन है। प्रबंधन ने कहा कि इन अधिग्रहणों पर चर्चा उन्नत चरण में है और आशय पत्र पर हस्ताक्षर हो चुके हैं।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

रिपोर्ट किया गया Q1 FY27 समेकित राजस्व Rs 287 crore रहा, जो तिमाही-दर-तिमाही 0.6 प्रतिशत कम लेकिन साल-दर-साल 21.5 प्रतिशत अधिक था। एकमुश्त Decision Point परियोजनाएं पूरी होने, परियोजना विस्तार में देरी, बड़े प्रौद्योगिकी खाते में ग्राहक-विशिष्ट आंतरिक कार्य और बड़े BFSI ग्राहक को मात्रा छूट के कारण डॉलर राजस्व में क्रमिक रूप से 3.5 प्रतिशत की गिरावट आई।

EBITDA साल-दर-साल 12.4 प्रतिशत बढ़ा, लेकिन क्रमिक रूप से 16.1 प्रतिशत घटा, जबकि EBITDA मार्जिन Q4 FY26 के 23.4 प्रतिशत से गिरकर 19.8 प्रतिशत रह गया। PAT तिमाही-दर-तिमाही 14.5 प्रतिशत और साल-दर-साल 6.8 प्रतिशत घटकर Rs 47 crore रह गया।

AI अपनाना और वृद्धि पाइपलाइन

प्रबंधन ने कहा कि Q1 FY27 में 81 प्रतिशत कार्यों में AI शामिल था, जबकि FY26 में 28 प्रतिशत की तुलना में 35 प्रतिशत राजस्व प्राथमिक AI-आधारित परियोजनाओं से आया। प्रबंधन ने FY27 में लगभग 12 प्रतिशत राजस्व वृद्धि का मार्गदर्शन दिया, जिसमें पाइपलाइन के सफल रूपांतरण पर बढ़त की संभावना है।

मांग की दृश्यता में 15 से अधिक AI-आधारित अवसर, कई बड़े सौदे के प्रयास और वित्तीय सेवाओं, प्रौद्योगिकी, हेल्थकेयर तथा खुदरा क्षेत्र में विस्तार के अवसर शामिल हैं। प्रबंधन को Q2 FY27 में मजबूत सुधार की उम्मीद है।

• प्रौद्योगिकी: बड़े ग्राहक के आंतरिक कार्य की प्रतिकूलता काफी हद तक समाप्त हो चुकी है। US$15 million की पुष्ट विस्तार पाइपलाइन और प्रत्येक US$0.5 million से अधिक के 14 से अधिक अवसरों से वृद्धि को समर्थन मिलने की उम्मीद है।
• CPG और खुदरा: लगभग US$26 million की पाइपलाइन और करीब US$2 million के विस्तार अवसरों के समर्थन से इस क्षेत्र में Q2 में क्रमिक रूप से 25 प्रतिशत से अधिक सुधार की उम्मीद है।
• BFSI: BFSI सबसे मजबूत क्षेत्रीय वृद्धि चालक बना रहा।
• औद्योगिक: पाइपलाइन में AI डेटा-सेंटर अवसंरचना, ऑटोमोटिव और विनिर्माण विश्लेषण शामिल हैं।

मार्जिन दृष्टिकोण और AI निवेश

Q1 FY27 में मार्जिन दबाव लगभग 270 बेसिस पॉइंट की वार्षिक वेतन वृद्धि, एकमुश्त CPG परियोजनाएं पूरी होने के बाद कम राजस्व और लगभग 190 बेसिस पॉइंट के ग्राहक-विशिष्ट आंतरिक कार्य, साथ ही मौसमी वीजा और विपणन लागतों को दर्शाता है। कम यात्रा लागत ने दबाव के लगभग 100 बेसिस पॉइंट की भरपाई की।

प्रबंधन को Q2 FY27 में वेतन वृद्धि से 40 से 50 बेसिस पॉइंट का और प्रभाव होने की उम्मीद है और AI नेतृत्व, साझेदारियों तथा क्षमताओं में निवेश के बावजूद FY27 EBITDA मार्जिन लगभग 20 से 22 प्रतिशत रहने का मार्गदर्शन दिया है।

कंपनी एक समर्पित मुख्य प्रौद्योगिकी और AI अधिकारी संगठन तथा AI फाउंड्री मंच बना रही है। ICICI Direct को उम्मीद है कि AI-आधारित उत्पादकता लाभ, परिणाम-आधारित मूल्य निर्धारण और राजस्व में तेजी से परिचालन लीवरेज सुधरेगा। ब्रोकर ने FY27E में EBITDA मार्जिन 21.3 प्रतिशत और FY28E में 22.4 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है।

ब्रोकर अनुमान

निकट अवधि के कमजोर प्रदर्शन के बाद ICICI Direct ने अपने FY27E अनुमान घटाए हैं। FY27E राजस्व में 6.5 प्रतिशत, EBITDA में 9.4 प्रतिशत, PAT में 12.2 प्रतिशत और डायल्यूटेड EPS में 12.2 प्रतिशत की कटौती की गई है।

प्रमुख जोखिम

• अपेक्षा से धीमा राजस्व सुधार वृद्धि दृष्टिकोण को प्रभावित कर सकता है।
• अपेक्षा से कम मार्जिन विस्तार आय अनुमानों और मूल्यांकन को प्रभावित कर सकता है।