ब्लॉकबस्टर तिमाही प्रदर्शन के बाद Laurus Labs की CDMO गति से FY27 आय अनुमान बढ़ा

ब्लॉकबस्टर 1QFY27 प्रदर्शन

CDMO की गति से मिले ब्लॉकबस्टर 1QFY27 प्रदर्शन के बाद Motilal Oswal Financial Services ने Laurus Labs पर अपनी Buy सिफारिश बरकरार रखी। तिमाही में Laurus Labs ने अब तक का सबसे अधिक तिमाही राजस्व और EBITDA दर्ज किया।

मार्जिन विस्तार मुख्यतः बेहतर खंड मिश्रण से हुआ। R&D खर्च Rs 830 मिलियन, यानी राजस्व का 4%, रहा।

CDMO गति और व्यावसायीकरण पाइपलाइन

CDMO, यानी छोटे-अणु संश्लेषण, मुख्य वृद्धि चालक रहा। खंड राजस्व सालाना 69% बढ़कर Rs 8.4 बिलियन हुआ और बिक्री में इसकी हिस्सेदारी 41% रही। वाणिज्यिक API आपूर्ति और अंतिम चरण की क्लिनिकल-परियोजना आपूर्ति ने वृद्धि को समर्थन दिया, जबकि प्रौद्योगिकियों और विनिर्माण स्थलों पर निष्पादन मजबूत रहा।

Laurus Labs ने अपनी CDMO पाइपलाइन 125 से अधिक सक्रिय परियोजनाओं तक बढ़ाई। कंपनी ग्राहकों की मांग के जवाब में Vizag में अतिरिक्त छोटे-अणु API क्षमता और वाणिज्यिक स्तर की पेप्टाइड क्षमताएं विकसित कर रही है। प्रबंधन को नियामकीय मंजूरी के बाद गैर-वाणिज्यिक CDMO राजस्व के बड़े हिस्से के वाणिज्यिक विनिर्माण में बदलने की उम्मीद है। गैर-वाणिज्यिक राजस्व CDMO राजस्व का 45% है और यह चरण III आपूर्ति से प्रेरित है। एक उत्पाद को वैश्विक नियामकीय मंजूरी मिल चुकी है और इसके वाणिज्यिक स्तर पर बढ़ने की उम्मीद है।

Motilal Oswal का अनुमान है कि अंतिम चरण की परियोजनाओं के व्यावसायीकरण, नए ग्राहकों, क्षमता विस्तार और जटिल तौर-तरीकों से FY26-FY28 में CDMO राजस्व 34.8% CAGR दर्ज करेगा।

Generics व्यवसाय और क्षमता विस्तार

स्थिर ARV मांग और फॉर्मूलेशन वृद्धि के समर्थन से Generics व्यवसाय सालाना 10% बढ़कर Rs 11.6 बिलियन हुआ। मात्रा वृद्धि, नए लॉन्च और विनियमित बाजारों की मांग से FDF राजस्व 22% बढ़कर Rs 5.0 बिलियन, या बिक्री का 25%, हुआ। API राजस्व 3% बढ़कर Rs 6.5 बिलियन, या बिक्री का 32%, हुआ।

वैश्विक आपूर्ति-श्रृंखला चुनौतियों के बावजूद Laurus Labs ने स्वस्थ ऑर्डर बुक बनाए रखी। उभरते बाजारों में पंजीकरण और दक्षिण अफ्रीका में नए कार्यालय के जरिए कंपनी अपनी वाणिज्यिक उपस्थिति बढ़ा रही है। API और FDF क्षमता विस्तार कार्यक्रम तय समय पर है, जबकि KRKA संयुक्त-उद्यम फॉर्मूलेशन सुविधा का लक्ष्य 2027 के मध्य से चरण I उत्पादन का है। संचयी फाइलिंग 92 DMFs और विकसित बाजारों के 96 FDF डोजियर तक पहुंच गई।

Motilal Oswal को Generics राजस्व में FY26-FY28 में 9.5% CAGR की उम्मीद है।

Bio व्यवसाय, किण्वन और निवेश कार्यक्रम

मानव-स्वास्थ्य और पशु-स्वास्थ्य कार्यक्रमों के लिए API और मध्यवर्ती क्षमता सहित बढ़ती मांग पूरा करने के लिए प्रबंधन ने FY27 पूंजीगत व्यय मार्गदर्शन करीब Rs 15 बिलियन से बढ़ाकर करीब Rs 20 बिलियन किया।

Vizag में 400 KL से अधिक वाणिज्यिक किण्वन सुविधा और डाउनस्ट्रीम-प्रोसेसिंग विस्तार के CY26 अंत तक शुरू होने की उम्मीद है। ग्राहक कार्यक्रमों के व्यावसायीकरण के साथ अगले 12-18 महीनों में प्रिसीजन-किण्वन में उल्लेखनीय वृद्धि की उम्मीद प्रबंधन को है।

Bio राजस्व सालाना 21% बढ़कर करीब Rs 0.4 बिलियन हुआ। किण्वन वृद्धि, बायोलॉजिक्स पाइपलाइन, साझेदारियों और जीन थेरेपी, ADC विनिर्माण तथा CAR-T सहित उन्नत उपचार मंचों से Bio व्यवसाय में FY26-FY28 में 20.6% CAGR की उम्मीद Motilal Oswal को है।

आय दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal ने FY27 और FY28 के आय अनुमान क्रमशः 21% और 16% बढ़ाए। ये संशोधन मानव स्वास्थ्य, पशु स्वास्थ्य और फसल विज्ञान में CDMO अनुबंधों, FDF लॉन्च और परिचालन लाभ को दर्शाते हैं।

ब्रोकर का Rs 1,980 का लक्ष्य मूल्य Laurus Labs का 12-माह की अग्रिम आय के 65 गुना मूल्यांकन पर आधारित है। निवेश तर्क निरंतर CDMO वाणिज्यिक निष्पादन, अंतिम चरण की परियोजनाओं के रूपांतरण, क्षमता शुरू होने और बढ़ने, निरंतर ARV मांग, FDF लॉन्च और बेहतर परिचालन लाभ पर आधारित है।

मुख्य परिचालन विचार

वैश्विक आपूर्ति-श्रृंखला चुनौतियां Generics व्यवसाय के लिए परिचालन विचार बनी हुई हैं।