Lemon Tree Hotels का Fleur विस्तार और परिसंपत्ति-हल्की पाइपलाइन वृद्धि की दृश्यता बढ़ाते हैं

निवेश दृष्टिकोण और लक्ष्य मूल्य

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने Lemon Tree Hotels पर खरीद रेटिंग बरकरार रखी है और भागों के योग पर आधारित FY28 के लिए Rs 140 का लक्ष्य मूल्य रखा है, जबकि मौजूदा बाजार मूल्य Rs 108 है। ब्रोकर के अनुसार 1QFY27 का परिचालन प्रदर्शन अनुमान के अनुरूप रहा, जबकि Fleur के स्वामित्व वाले होटल विस्तार, परिसंपत्ति-हल्के प्रबंधन-करार मॉडल, Aurika के प्रीमियमीकरण, होटल रीब्रांडिंग और पूरे हो चुके नवीनीकरण के लाभों से उसके दीर्घकालिक वृद्धि दृष्टिकोण को समर्थन मिलता है।

1QFY27 परिचालन प्रदर्शन

Lemon Tree Hotels ने 1QFY27 में सालाना आधार पर करीब 9 प्रतिशत की वृद्धि के साथ Rs 3.4 billion का राजस्व दर्ज किया। कमरों का राजस्व 5 प्रतिशत बढ़ा, प्रबंधन शुल्क 42 प्रतिशत बढ़ा और खाद्य एवं पेय राजस्व 30 प्रतिशत बढ़ा।

कमजोर कॉरपोरेट मांग के बीच कंपनी ने अधिभोग और खुदरा मात्रा को प्राथमिकता दी, जिससे ARR वृद्धि सीमित रही। प्रबंधन ने बताया कि जुलाई और अगस्त में प्रदर्शन सुधरा तथा कंपनी ने अधिभोग और ARR दोनों सुधारने के उद्देश्य से अधिक संतुलित 2Q रणनीति अपनाई है।

मार्जिन कारक और बैलेंस शीट

EBITDA मार्जिन पर Rs 98 million के नवीनीकरण खर्च, प्रौद्योगिकी निवेश और Rs 81 million GST प्रभाव का असर पड़ा। जून 2025 में Rs 16.5 billion की तुलना में सकल ऋण Rs 14.8 billion था।

Keys ब्रांड की प्रगति और नवीनीकरण कार्यक्रम

प्रबंधन की टिप्पणियों में Keys ब्रांड की प्रगति को रेखांकित किया गया। Keys RevPAR 19 प्रतिशत बढ़कर करीब Rs 2,885 रहा, जबकि 1QFY27 ARR Rs 4,311 था, जो प्रबंधन के Rs 4,500 लक्ष्य के करीब है। Keys पोर्टफोलियो का करीब 75 प्रतिशत नवीनीकरण हो चुका है, हालांकि ब्रांड पर अभी काम जारी है और आगे भी सुधार की योजना है।

प्रबंधन को अगले वर्ष Keys के पूरी क्षमता पर परिचालन, अधिभोग के Lemon Tree स्तरों के करीब पहुंचने और ARR में निरंतर सुधार की उम्मीद है। इससे Rs 600 million EBITDA लक्ष्य को समर्थन मिलने की उम्मीद है। Keys Pimpri और Whitefield में प्रमुख नवीनीकरण क्रमशः Rs 110 million और Rs 230 million की लागत से पूरे हुए।

Lemon Tree Hotels ने 1QFY27 में करीब 300 कमरों का नवीनीकरण किया और 2QFY27 में भी इतनी ही संख्या की योजना बनाई। प्रमुख नवीनीकरण परियोजनाएं FY27 में काफी हद तक पूरी होने की उम्मीद है, जिसके बाद नियमित सुधार कार्य रहेगा। सामान्य तिमाही खर्च करीब Rs 30 million से अधिक करीब Rs 60 million का अतिरिक्त नवीनीकरण खर्च FY28 से सामान्य होने की उम्मीद है।

ये अस्थायी नवीनीकरण, प्रौद्योगिकी और GST लागतें, कमजोर कॉरपोरेट मांग तथा 1Q में सीमित ARR वृद्धि के साथ, निकट अवधि में मार्जिन और परिचालन प्रदर्शन को सीमित करने वाले कारक हैं।

वृद्धि दृष्टिकोण और अनुमान

MOFSL को Lemon Tree Hotels से FY26-FY28 राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT में क्रमशः 9 प्रतिशत, 13 प्रतिशत और 22 प्रतिशत CAGR की उम्मीद है। RoCE के FY26 में करीब 13.1 प्रतिशत से सुधरकर FY28 में करीब 18 प्रतिशत होने की उम्मीद है।

• लगभग 13,300 कमरों की प्रबंधन-करार पाइपलाइन।
• Aurika विस्तार और प्रीमियमीकरण।
• होटल रीब्रांडिंग और नवीनीकरण के बाद अधिक प्रतिफल।
• Warburg Pincus से समर्थन।
• FY30 तक Fleur की 3,300-कुंजी पाइपलाइन।

MOFSL ने राजस्व अनुमान मोटे तौर पर बनाए रखे, FY27E और FY28E EBITDA अनुमान 1 प्रतिशत घटाए और समायोजित PAT अनुमान क्रमशः 6 प्रतिशत तथा 7 प्रतिशत बढ़ाए।

FY28 मूल्यांकन ढांचा

FY28 लक्ष्य मूल्यांकन में स्वतंत्र EBITDA Rs 556 million और Fleur EBITDA में Lemon Tree Hotels की हिस्सेदारी को 17 गुना EV/EBITDA दिया गया है। Carnations के प्रबंधन-करार EBITDA को 30 गुना EV/EBITDA मल्टिपल दिया गया है।