Life Insurance Corporation के गैर-भागीदारी मिश्रण से VNB मार्जिन में तेज विस्तार

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Limited ने Life Insurance Corporation पर अपनी खरीद रेटिंग दोहराई है और 6 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट के बाद लक्ष्य मूल्य Rs 480 किया है। लक्ष्य FY28E के अंतर्निहित मूल्य के 0.6 गुना पर आधारित है। मजबूत 1QFY27 प्रदर्शन और गैर-भागीदारी उत्पादों के बढ़ते योगदान के बाद ब्रोकर ने FY27E और FY28E के लिए नए व्यवसाय के मूल्य (VNB) मार्जिन के अनुमान बढ़ाए हैं।

Motilal Oswal को अंतर्निहित मूल्य पर परिचालन प्रतिफल 11.5–12 प्रतिशत के दायरे में बने रहने की उम्मीद है। तेज VNB वृद्धि, VNB मार्जिन का निरंतर विस्तार, अधिक मार्जिन वाला उत्पाद मिश्रण और वितरण उत्पादकता व वैकल्पिक चैनलों में सुधार के अवसर प्रमुख निवेश तर्क को समर्थन देते हैं।

मजबूत 1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Life Insurance Corporation ने 1QFY27 में मजबूत परिचालन प्रदर्शन दर्ज किया। शुद्ध प्रीमियम आय सालाना आधार पर 7 प्रतिशत बढ़कर Rs 1.3 ट्रिलियन हो गई, जबकि शेयरधारकों का कर-पश्चात लाभ 23 प्रतिशत बढ़कर Rs 135 बिलियन हो गया।

नए व्यवसाय के वार्षिकीकरण प्रीमियम समतुल्य (APE) की वृद्धि में व्यक्तिगत APE में 7 प्रतिशत बढ़ोतरी होकर Rs 75.3 बिलियन और समूह APE में 10 प्रतिशत बढ़ोतरी होकर Rs 61.6 बिलियन शामिल रहा।

VNB वृद्धि और उत्पाद-मिश्रण में सुधार

मुख्य सकारात्मक बात VNB में सालाना आधार पर 61 प्रतिशत वृद्धि होकर Rs 31 बिलियन होना रही। VNB मार्जिन सालाना आधार पर 730 बेसिस पॉइंट बढ़कर 22.9 प्रतिशत हो गया।

गैर-भागीदारी उत्पादों की ओर बदलाव ने VNB मार्जिन विस्तार में 6.5 प्रतिशत का योगदान दिया, जबकि मान्यताओं में बदलाव से 2.9 प्रतिशत की वृद्धि हुई। खर्चों के 1.9 प्रतिशत प्रभाव ने इन लाभों को आंशिक रूप से कम किया।

समूह व्यवसाय का VNB में 29.4 प्रतिशत योगदान रहा, जबकि गैर-भागीदारी और भागीदारी उत्पादों का योगदान क्रमशः 49.3 प्रतिशत और 19.4 प्रतिशत रहा। LIC नए लॉन्च और उत्पाद सुधारों के जरिए गैर-भागीदारी उत्पादों में बाजार से तेज वृद्धि करते हुए अपने भागीदारी व्यवसाय को बढ़ाना चाहती है।

VNB मार्जिन पर प्रबंधन का दृष्टिकोण

प्रबंधन को अगले कुछ तिमाहियों में VNB मार्जिन विस्तार जारी रहने की उम्मीद है और इसका लक्ष्य उद्योग औसत के करीब मध्य-20 प्रतिशत VNB मार्जिन तक पहुंचना है। उसने संकेत दिया कि ULIP में सुधार होने पर भी गैर-भागीदारी उत्पादों की गति टिकाऊ रहनी चाहिए और उत्पादों के परस्पर प्रतिस्थापन का जोखिम सीमित है। सुरक्षा व्यवसाय के भी बढ़ते रहने की उम्मीद है।

Motilal Oswal को ULIP की गति लौटने, टिकट आकार बढ़ने, एजेंसी उत्पादकता सुधरने और वैकल्पिक वितरण चैनलों के विस्तार से वृद्धि में सुधार की उम्मीद है। ब्रोकर को यह भी उम्मीद है कि अधिक मार्जिन वाला गैर-भागीदारी मिश्रण, लागत अनुकूलन और बेहतर निरंतरता VNB मार्जिन को समर्थन देंगे।

वितरण नेटवर्क और निरंतरता

एजेंसी चैनल का व्यवसाय में 93.1 प्रतिशत योगदान रहा और इस चैनल के जरिए व्यक्तिगत नए व्यवसाय का प्रीमियम सालाना आधार पर 15 प्रतिशत बढ़ा। बैंकएश्योरेंस व्यक्तिगत नए व्यवसाय का प्रीमियम 9 प्रतिशत घटा, जबकि प्रत्यक्ष चैनल में 13 प्रतिशत की गिरावट रही। ब्रोकर-चैनल व्यवसाय 27 प्रतिशत बढ़ा।

LIC के पास लगभग 1.45 मिलियन एजेंट, 88 बैंकएश्योरेंस साझेदार, 304 ब्रोकर और 176 कॉरपोरेट एजेंट थे। इसके 13वें महीने, 37वें महीने और 61वें महीने के निरंतरता अनुपात क्रमशः 70.4 प्रतिशत, 62.6 प्रतिशत और 61.3 प्रतिशत थे। 61वें महीने के निरंतरता अनुपात में सालाना आधार पर 300 बेसिस पॉइंट का सुधार हुआ।

बैलेंस शीट की मजबूती और प्रमुख अनिश्चितता

प्रबंधनाधीन कुल परिसंपत्तियां सालाना आधार पर 4 प्रतिशत बढ़कर Rs 59 ट्रिलियन हो गईं। सॉल्वेंसी अनुपात 217 प्रतिशत से सुधरकर 242 प्रतिशत हो गया।

लक्षित VNB मार्जिन स्तर की ओर प्रगति की गति और मार्ग के लिए ब्याज-दर गतिविधियां अनिश्चितता बनी हुई हैं।