LT Foods की Q1 FY27 मजबूती से वृद्धि और मार्जिन सुधार का दृष्टिकोण मजबूत

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने LT Foods पर अपनी खरीद रेटिंग दोहराई है, क्योंकि मजबूत Q1 FY27 क्रियान्वयन ने इसकी वृद्धि की दृश्यता को मजबूत किया है। अपेक्षा से बेहतर परिचालन प्रदर्शन, बाजार हिस्सेदारी में निरंतर बढ़त और मार्जिन में क्रमिक सुधार की उम्मीद के समर्थन से ब्रोकर ने FY27E और FY28E के आय अनुमानों को प्रत्येक के लिए 9 प्रतिशत बढ़ाया है।

17x FY28E EPS के आधार पर लक्ष्य मूल्य Rs 520 है, जबकि मौजूदा बाजार मूल्य Rs 410 है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

LT Foods ने Q1 FY27 में Rs 31,518 million का राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 28 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 8 प्रतिशत अधिक है तथा Motilal Oswal के Rs 29,458 million के अनुमान से आगे है। EBITDA सालाना आधार पर 33 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 31 प्रतिशत बढ़कर Rs 3,539 million रहा, जबकि ब्रोकर का अनुमान Rs 3,146 million था। EBITDA मार्जिन Q1 FY26 के 10.8 प्रतिशत और Q4 FY26 के 9.3 प्रतिशत से सामान्य होकर 11.2 प्रतिशत हुआ, जो 10.7 प्रतिशत के अनुमान से अधिक है। समायोजित PAT Rs 1,825 million रहा, जो सालाना आधार पर 9 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 35 प्रतिशत बढ़ा।

खंड प्रदर्शन और बाजार हिस्सेदारी में बढ़त

राजस्व में 90 प्रतिशत योगदान देने वाले बासमती और अन्य विशेष चावल खंड का राजस्व, Golden Star सहित, सालाना आधार पर 34 प्रतिशत बढ़कर Rs 28,400 million हो गया। सामान्यीकृत वृद्धि 24 प्रतिशत रही, जबकि कुल मात्रा और ब्रांडेड व्यवसाय की मात्रा क्रमशः 11 प्रतिशत और 10 प्रतिशत बढ़ी। खंड का सकल मार्जिन एक वर्ष पहले के 34 प्रतिशत के मुकाबले 33 प्रतिशत रहा, जबकि EBITDA मार्जिन 13 प्रतिशत पर कायम रहा।

राजस्व में 8 प्रतिशत हिस्सेदारी वाले ऑर्गेनिक खाद्य और सामग्री खंड में जारी कारोबारी पुनर्गठन के कारण 13 प्रतिशत गिरावट आई और यह Rs 2,500 million रहा। इसका EBITDA मार्जिन 10 प्रतिशत से घटकर 4 प्रतिशत रह गया। रेडी-टू-हीट और रेडी-टू-कुक राजस्व 13 प्रतिशत बढ़कर Rs 530 million रहा, हालांकि खंड ने लगभग Rs 48 million का परिचालन घाटा दर्ज किया।

भौगोलिक प्रदर्शन

राजस्व में 50 प्रतिशत योगदान देने वाले उत्तरी अमेरिका में 49 प्रतिशत वृद्धि, या 27 प्रतिशत सामान्यीकृत वृद्धि हुई। Royal ने अमेरिका में लगभग 60 प्रतिशत बाजार हिस्सेदारी बरकरार रखी, जबकि Golden Star अमेरिका में नंबर-एक जैस्मिन चावल ब्रांड बना रहा।

राजस्व में 29 प्रतिशत योगदान देने वाले भारत में, रिपोर्ट किए गए खंड विश्लेषण में 19 प्रतिशत वृद्धि हुई। Daawat की बाजार हिस्सेदारी एक वर्ष पहले के 22.4 प्रतिशत से बढ़कर 23.1 प्रतिशत हो गई। प्रबंधन ने कहा कि घरेलू पहुंच 6.4 million तक पहुंच गई और ई-कॉमर्स बाजार हिस्सेदारी 40 प्रतिशत से अधिक हो गई।

गैर-रणनीतिक B2B कारोबार में कमी के कारण यूरोप और UK का राजस्व 12 प्रतिशत घटा। बढ़ी हुई मालभाड़ा लागत और भू-राजनीतिक व्यवधानों ने लाभप्रदता को प्रभावित किया। मध्य पूर्व और शेष विश्व का राजस्व 44 प्रतिशत बढ़ा, लेकिन प्रतिस्पर्धा के कारण बढ़ी हुई शिपिंग लागत पूरी तरह ग्राहकों तक नहीं पहुंचाई जा सकी।

प्रबंधन का दृष्टिकोण और वृद्धि पहल

प्रबंधन ने FY27 के लिए 12 प्रतिशत से अधिक राजस्व-वृद्धि के मार्गदर्शन को दोहराया। उसे बासमती और ऑर्गेनिक व्यवसायों के 10-12 प्रतिशत बढ़ने की उम्मीद है, जबकि रेडी-टू-हीट और रेडी-टू-कुक 15-20 प्रतिशत CAGR से बढ़ सकते हैं।

• ऑर्गेनिक खाद्य मार्जिन के FY27 के अंत तक 7-8 प्रतिशत तक सुधरने और अगले 18 महीनों में दोहरे अंकों के स्तर पर लौटने की उम्मीद है।
• अमेरिका में नई रेडी-टू-हीट सुविधा के चालू तिमाही के दौरान परिचालन शुरू करने की उम्मीद है।
• बिरयानी किट्स में सालाना आधार पर 42 प्रतिशत वृद्धि हुई।
• मुख्य बासमती EBITDA मार्जिन के मोटे तौर पर 13-14 प्रतिशत दायरे में बने रहने की उम्मीद है।
• प्रबंधन को कच्चे माल की महंगाई उपभोक्ताओं तक पहुंचाने की उम्मीद है।

आय चालक और बैलेंस शीट

Motilal Oswal को अधिक मात्रा से परिचालन लाभ, अमेरिका में रेडी-टू-हीट की वृद्धि, ऑर्गेनिक खाद्य मार्जिन में सुधार और प्रीमियमीकरण से लाभप्रदता में सुधार की उम्मीद है। इसका अनुमान है कि FY26-FY28 में राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT का CAGR क्रमशः 14 प्रतिशत, 22 प्रतिशत और 31 प्रतिशत रहेगा।

बैलेंस शीट संकेतक सुधरे, जिसमें इन्वेंटरी दिन 221 से घटकर 187 हो गए और कार्यशील पूंजी चक्र 195 दिनों से सुधरकर 170 दिन हो गया। ROCE 21.1 प्रतिशत था, EBITDA के मुकाबले शुद्ध ऋण 0.48x था और इक्विटी के मुकाबले शुद्ध ऋण 0.15x था।

मुख्य क्रियान्वयन चिंताएं

• यूरोप और मध्य पूर्व में बढ़ी हुई मालभाड़ा लागत।
• मध्य पूर्व में तीव्र प्रतिस्पर्धा, जिससे बढ़ी हुई शिपिंग लागत आगे बढ़ाने की क्षमता सीमित होती है।
• ऑर्गेनिक खाद्य का प्रत्यक्ष उपभोक्ता पैकेज्ड वस्तु मॉडल में संक्रमण।
• जिंस कीमतों में उतार-चढ़ाव।