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निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
28 जुलाई 2026 के परिणाम अपडेट में, ICICI Direct Research ने LTM Ltd (पूर्व में LTIMindtree) पर सकारात्मक रुख बनाए रखा है। ब्रोकर ने अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी है और CMP Rs 4,335 के मुकाबले Rs 5,100 के लक्ष्य मूल्य के साथ कंपनी का मूल्यांकन FY28E प्रति शेयर आय के 22 गुना पर किया है।
निवेश का आधार राजस्व वृद्धि में अपेक्षित तेजी, मजबूत मार्जिन विस्तार, AI-आधारित सेवाओं का बढ़ता योगदान, व्यापक ग्राहक वृद्धि, सौदों की निरंतर गति, प्रस्तावित Randstad अधिग्रहण और FY31 तक राजस्व दोगुना करने के प्रबंधन के Lakshya '31 लक्ष्य से समर्थित है। इस लक्ष्य से FY26-31 के दौरान लगभग 15 प्रतिशत CAGR का संकेत मिलता है।
Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन
LTM ने Q1FY27 में स्थिर-मुद्रा राजस्व में तिमाही-दर-तिमाही 0.3 प्रतिशत और साल-दर-साल 6.4 प्रतिशत की मामूली वृद्धि दर्ज की। डॉलर राजस्व US$1,224 million रहा, जबकि रुपया राजस्व Rs 11,608 crore था।
| मानदंड | Q1FY27 प्रदर्शन |
|---|---|
| स्थिर-मुद्रा राजस्व वृद्धि | तिमाही-दर-तिमाही 0.3%; साल-दर-साल 6.4% |
| डॉलर राजस्व | US$1,224 million; तिमाही-दर-तिमाही 0.1% और साल-दर-साल 6.1% बढ़ा |
| रुपया राजस्व | Rs 11,608 crore; तिमाही-दर-तिमाही 2.8% और साल-दर-साल 18% बढ़ा |
| रिपोर्टेड EBIT मार्जिन | 15.5%; तिमाही-दर-तिमाही 36 बेसिस पॉइंट्स और साल-दर-साल 121 बेसिस पॉइंट्स बढ़ा |
| रिपोर्टेड कर-पश्चात लाभ | Rs 1,469 crore; तिमाही-दर-तिमाही 5.9% और साल-दर-साल 17.1% बढ़ा |
Saudi संयुक्त उद्यम में बढ़त और Voicing.AI निवेश पर मूल्यांकन लाभ से लाभ को मदद मिली, जिसे हेज नुकसान ने आंशिक रूप से कम किया।
वृद्धि परिदृश्य और खंड रुझान
India में CBDT सौदे सहित परियोजनाओं के विलंबित विस्तार और युद्ध के प्रभाव के बाद Middle East में हार्डवेयर शिपमेंट में देरी से तिमाही की वृद्धि सीमित रही। प्रबंधन को उम्मीद है कि Q2FY27 से ये प्रतिकूल कारक सामान्य होंगे और Q2FY27 राजस्व वृद्धि Q1FY27 से अधिक रहेगी।
प्रबंधन को यह भी उम्मीद है कि राजस्व और मार्जिन दोनों के लिहाज से FY27, FY26 से बेहतर होगा, जिसमें जैविक राजस्व वृद्धि FY26 की 6 प्रतिशत साल-दर-साल डॉलर वृद्धि से मजबूत रहेगी। क्षेत्रीय स्थिर-मुद्रा वृद्धि North America में साल-दर-साल 5.5 प्रतिशत, Europe में 8.3 प्रतिशत और Rest of World में 10.4 प्रतिशत थी। LTM को अपने राजस्व का 3 प्रतिशत से कम Middle East से मिलता है।
LTM के पुनर्वर्गीकृत खंडों में Financial Services की राजस्व हिस्सेदारी 34 प्रतिशत और Technology की 20 प्रतिशत रही। डॉलर के लिहाज से दोनों खंडों में तिमाही-दर-तिमाही वृद्धि हुई, जबकि Consumer और Production में गिरावट आई।
| खंड | राजस्व में हिस्सा | डॉलर राजस्व वृद्धि, तिमाही-दर-तिमाही |
|---|---|---|
| Financial Services | 34% | 3% वृद्धि |
| Technology | 20% | 3.3% वृद्धि |
| Consumer | 26.6% | 1.1% गिरावट |
| Production | 19.4% | 6% गिरावट |
CBDT विस्तार और Middle East में हार्डवेयर-शिपमेंट में देरी से Consumer प्रभावित हुआ। कुल अनुबंध मूल्य US$1.68 billion रहा, जो तिमाही-दर-तिमाही स्थिर और साल-दर-साल 3.1 प्रतिशत बढ़ा। शुद्ध कर्मचारी संख्या 64 घटकर 87,886 रही, जबकि कर्मचारियों के छोड़ने की दर तिमाही-दर-तिमाही 13.3 प्रतिशत पर स्थिर रही।
AI-आधारित सेवाएं और BlueVerse
Business AI, Creative AI और Industrial AI में AI राजस्व वार्षिकीकृत तिमाही रन रेट के आधार पर लगभग US$150 million तक पहुंच गया, जो राजस्व के 12 प्रतिशत के बराबर है। ICICI Direct का मानना है कि LTM का BlueVerse मंच, परिणाम-आधारित AI जुड़ाव और मजबूत पाइपलाइन वृद्धि की दृश्यता बढ़ा रहे हैं।
प्रबंधन ने कहा कि प्रमुख ग्राहकों के साथ उत्पादकता से जुड़ी मूल्य निर्धारण चर्चाएं अब पीछे हैं और AI उत्पादकता छूट की उम्मीद नहीं है, क्योंकि उत्पादकता को शुरुआत में ही जुड़ावों में शामिल किया जाता है।
BlueVerse पहलों में BlueVerse Currency परिणाम-आधारित मूल्य निर्धारण, AI1000 प्रतिभा पहल, छोटी-भाषा-मॉडल क्षमताओं के लिए Uniphore में निवेश और Europe में संप्रभु AI तैनाती के लिए OVHcloud साझेदारी शामिल हैं।
मार्जिन विस्तार और Randstad अधिग्रहण
आंशिक वेतन वृद्धि के लगभग 100-बेसिस-पॉइंट प्रभाव के बावजूद मार्जिन विस्तार जारी रहा। New Horizon परिचालन दक्षताओं ने लगभग 40 बेसिस पॉइंट्स और विदेशी मुद्रा लाभों ने लगभग 100 बेसिस पॉइंट्स जोड़े, साथ ही पहले की Fit4Future पहल से लाभ मिला।
स्थिर बिक्री, सामान्य और प्रशासनिक लागत, अधिक उपयोग और AI-आधारित उत्पादकता के समर्थन से FY27 तक जैविक मार्जिन में सुधार की प्रबंधन को उम्मीद है।
नियामकीय मंजूरियों की प्रगति के अधीन Randstad अधिग्रहण Q3FY27 की शुरुआत तक पूरा होने की उम्मीद है। प्रबंधन को एकीकरण के बाद मार्जिन में कोई महत्वपूर्ण कमी नहीं दिखती और पिछले वर्ष के समान या बेहतर मार्जिन की उम्मीद है।
ब्रोकर अनुमान
ICICI Direct ने FY27E और FY28E राजस्व अनुमानों को क्रमशः 3.7 प्रतिशत और 2.6 प्रतिशत बढ़ाया। FY27E और FY28E प्रति शेयर आय अनुमानों को क्रमशः 2.5 प्रतिशत और 0.5 प्रतिशत बढ़ाया गया।
| अनुमान | FY26 | FY27E | FY28E |
|---|---|---|---|
| राजस्व | — | Rs 50,061 crore | Rs 57,411 crore |
| EBIT मार्जिन | 14.1% | 15.4% | 15.0% |
ब्रोकर ने FY26-28E के दौरान डॉलर राजस्व CAGR 13.5 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है। FY26 में 14.1 प्रतिशत की तुलना में अनुमानित EBIT मार्जिन FY27E में 15.4 प्रतिशत और FY28E में 15.0 प्रतिशत है।
प्रमुख जोखिम
- अपेक्षा से कम राजस्व वृद्धि और मार्जिन विस्तार।
- बड़े सौदा जीतों का अपेक्षा से धीमा विस्तार।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
