Lumax Industries का LED-केंद्रित ऑर्डर बुक और Bengaluru क्षमता वृद्धि की दृश्यता को आधार देते हैं

निवेश दृष्टिकोण और ऑर्डर बुक की दृश्यता

Choice Institutional Equities ने 11 अगस्त 2026 के Q1FY27 परिणाम अपडेट में Lumax Industries पर अपनी BUY रेटिंग और Rs 7,100 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा। Rs 25,000 million के ऑर्डर बुक से राजस्व की दृश्यता, LED की बढ़ती पैठ और नियोजित क्षमता वृद्धि सकारात्मक दृष्टिकोण को समर्थन देते हैं।

ऑर्डर बुक FY26 राजस्व के लगभग 55 प्रतिशत के बराबर है। इसमें करीब 90 प्रतिशत LED-आधारित उत्पाद हैं, लगभग 12 प्रतिशत इलेक्ट्रिक-वाहन कार्यक्रमों से जुड़ा है और लगभग 65 प्रतिशत का उत्पादन FY28E में शुरू होना निर्धारित है।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Lumax Industries ने Q1FY27 के परिणाम Choice के अनुमानों से बेहतर दर्ज किए। समेकित राजस्व सालाना आधार पर 32.6 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 1.9 प्रतिशत बढ़कर Rs 12,232 million रहा, जबकि ब्रोकर का अनुमान Rs 11,564 million था। विनिर्माण राजस्व सालाना आधार पर 36.8 प्रतिशत बढ़कर Rs 11,600 million हुआ।

क्रमिक आधार पर EBITDA और समायोजित PAT में क्रमशः 11.5 प्रतिशत और 8.9 प्रतिशत की गिरावट आई।

उत्पाद और ग्राहक मिश्रण

Q1FY27 राजस्व में यात्री वाहनों की हिस्सेदारी 64 प्रतिशत रही, इसके बाद दोपहिया और तिपहिया वाहनों की 31 प्रतिशत तथा वाणिज्यिक वाहनों और अन्य की 5 प्रतिशत हिस्सेदारी रही। LED उत्पादों की राजस्व में हिस्सेदारी 63 प्रतिशत रही, जो एक साल पहले 61 प्रतिशत थी। फ्रंट लाइटिंग का बिक्री में 68 प्रतिशत योगदान रहा, जबकि रियर लाइटिंग की हिस्सेदारी 23 प्रतिशत थी।

नए मॉडल लॉन्च के समर्थन से Maruti Suzuki और Tata Motors से राजस्व सालाना आधार पर क्रमशः 43 प्रतिशत और 68 प्रतिशत बढ़ा। प्रबंधन का लक्ष्य Maruti वॉलेट शेयर को 30 प्रतिशत से नीचे से बढ़ाकर 35-40 प्रतिशत करना है। FY28E में HMSI टेल-लैंप वॉलेट शेयर के दो से तीन गुना बढ़ने की उम्मीद है।

क्षमता विस्तार और वृद्धि दृष्टिकोण

Maruti Suzuki और Toyota कार्यक्रमों के लिए Bengaluru सुविधा Q4FY27E में चालू होने की राह पर है। Sanand और Bawal में ब्राउनफील्ड विस्तार जारी हैं।

FY27E पूंजीगत व्यय मार्गदर्शन को Rs 1,000-2,500 million से बढ़ाकर Rs 2,000-2,500 million किया गया, जिसमें Rs 400-500 million का रखरखाव पूंजीगत व्यय शामिल है। यह वृद्धि हाल की कारोबारी जीत से प्रेरित है।

प्रबंधन का लक्ष्य अगले तीन से पांच वर्षों में 15-20 प्रतिशत CAGR से राजस्व वृद्धि और FY30-31E तक Rs 90,000 million या अधिक राजस्व हासिल करना है। FY26 में Rs 1,800-1,850 million की तुलना में FY27 में टूलिंग राजस्व Rs 2,500-3,000 million का लक्ष्य है, जिसमें अधिकांश बिलिंग H2FY27E में अपेक्षित है।

मार्जिन और स्थानीयकरण दृष्टिकोण

ऑपरेटिंग लीवरेज, स्थानीयकरण, प्रीमियमकरण और अंततः OEM मूल्य वसूली से मार्जिन को लाभ मिलने की उम्मीद है। प्रबंधन ने अन्य आय सहित FY27 EBITDA-मार्जिन का 10.5-11.0 प्रतिशत मार्गदर्शन बरकरार रखा और तीन से चार वर्षों में EBITDA मार्जिन को 13 प्रतिशत से ऊपर ले जाने का लक्ष्य रखा।

प्रमुख स्थानीयकरण लक्ष्यों में बेयर PCB स्थानीयकरण को 40-50 प्रतिशत से बढ़ाकर 70-80 प्रतिशत और कनेक्टर को 24 प्रतिशत से बढ़ाकर 40-50 प्रतिशत करना शामिल है। SMT पहले से ही पूरी तरह स्थानीयकृत है।

प्रबंधन को उन्नत प्रकाश प्रौद्योगिकियों की मदद से प्रति वाहन सामग्री मौजूदा Rs 15,000-20,000 से बढ़कर चार से पांच वर्षों में Rs 22,000-25,000 होने की उम्मीद है।

अनुमान और मूल्यांकन

Choice ने FY27E राजस्व, EBITDA और PAT के अनुमानों को क्रमशः 2.3 प्रतिशत, 2.5 प्रतिशत और 1.9 प्रतिशत बढ़ाया, जबकि FY28E अनुमान बड़े पैमाने पर बरकरार रखे। ब्रोकर ने Rs 7,100 का लक्ष्य मूल्य तय करने के लिए Lumax Industries का मूल्यांकन FY28E EPS के 22 गुना पर किया है।

प्रमुख जोखिम

• इनपुट लागत में अस्थिरता।
• OEM मूल्य वसूली में देरी।
• जटिल इलेक्ट्रॉनिक्स के लिए आयात पर निर्भरता।
• वाणिज्यिक वाहनों में उन्नत लाइटिंग को धीमी स्वीकृति।