Express घाटा घटने पर Mahindra Logistics की व्यापक Q1 वृद्धि

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Mahindra Logistics ने 1QFY27 में 3PL, माल अग्रेषण, मोबिलिटी और Express व्यवसायों में व्यापक वृद्धि के समर्थन से मजबूत निष्पादन किया। समेकित राजस्व वर्ष-दर-वर्ष 23% बढ़कर Rs 2,003 करोड़ रहा, जो Motilal Oswal Financial Services Ltd. (MOFSL) के अनुमान से 8% अधिक था।

EBITDA वर्ष-दर-वर्ष 51% बढ़कर Rs 115.4 करोड़ रहा, जो अनुमान से 7% अधिक था। EBITDA मार्जिन 5.8% पर अनुमान के अनुरूप रहा; वर्ष-दर-वर्ष 110 बेसिस पॉइंट्स बढ़ा, लेकिन तिमाही-दर-तिमाही 50 बेसिस पॉइंट्स घटा। समायोजित लाभ Rs 25.4 करोड़ रहा, जबकि 1QFY26 में Rs 10.8 करोड़ का समायोजित शुद्ध घाटा था।

व्यावसायिक खंड प्रदर्शन

Supply Chain Management का राजस्व वर्ष-दर-वर्ष 23% बढ़कर Rs 1,890 करोड़ रहा और लगभग Rs 37.3 करोड़ का EBIT उत्पन्न हुआ। समेकित राजस्व वृद्धि Contract Logistics में 26%, Express में लगभग 57% और मोबिलिटी में 39% वृद्धि से प्रेरित रही।

Mahindra Logistics ने सभी व्यवसायों में मजबूत सकल-मार्जिन प्रदर्शन दर्ज किया। Last Mile, Cross-Border और B2B Express में सुधार विशेष रूप से मजबूत रहा, जबकि Contract Logistics में मामूली सुधार हुआ। Express ने Rs 9.2 करोड़ का सकारात्मक सकल मार्जिन वाला लगातार सबसे ऊंचा तिमाही प्रदर्शन दिया, हालांकि व्यवसाय EBITDA घाटे में रहा।

प्रबंधन प्राथमिकताएं और परिचालन प्रगति

• Contract Logistics ने विविध खंडों में कई नए ग्राहक जीते, जिससे विस्तार को समर्थन मिला।
• कुल कारोबार में Mahindra Group की हिस्सेदारी लगभग 60% है। प्रबंधन इस हिस्सेदारी को जानबूझकर घटाने का इरादा नहीं रखता और Mahindra तथा गैर-Mahindra दोनों कारोबार बढ़ाना चाहता है।
• गोदाम की खाली जगह घटाने का काम पटरी पर है। शुरुआती 1.6 मिलियन वर्ग फुट में से कंपनी ने FY26 में करीब 0.9 मिलियन वर्ग फुट घटाया और सितंबर 2026 तक 95% कमी का लक्ष्य रखा है।

Last Mile Delivery और मोबिलिटी

Last Mile Delivery

Last Mile Delivery का राजस्व करीब Rs 71.2 करोड़ रहा, जो वर्ष-दर-वर्ष 16% कम था। हालांकि, मार्जिन विस्तार के कारण सकल लाभ वर्ष-दर-वर्ष 58% बढ़कर Rs 6.3 करोड़ हो गया।

प्रबंधन ने उद्योग-व्यापी मूल्य दबाव का उल्लेख किया और कहा कि उसने कम-मार्जिन गतिविधियों से बाहर निकलने का निर्णय लिया है। सभी छंटाई कार्रवाई FY26 में पूरी हो गईं। कंपनी को कम लागत आधार और बेहतर परिचालन दक्षता से सुधार की उम्मीद है, जबकि मात्रा की तुलना में लाभदायक वृद्धि को प्राथमिकता दी जा रही है।

Enterprise Mobility

Enterprise Mobility का राजस्व Rs 115.5 करोड़ रहा, जो वर्ष-दर-वर्ष 42% बढ़ा; EBIT Rs 1.8 करोड़ था। B2C मोबिलिटी व्यवसाय का नाम बदलकर Alyte किया गया। B2B ग्राहकों की बढ़ोतरी, बेहतर B2C उपयोग और प्रीमियम हवाईअड्डा-से-शहर तथा अंतरशहरी सेवा Alyte Prive शुरू होने से वृद्धि को समर्थन मिला। प्रबंधन का ध्यान Noida International Airport पर हवाईअड्डा टैक्सियों का विस्तार करने पर भी है।

आय अनुमान और दृष्टिकोण

MOFSL ने FY27E और FY28E EBITDA अनुमान बरकरार रखे, लेकिन FY27E PAT को 12% घटाकर Rs 116.3 करोड़ और FY28E PAT को 5% घटाकर Rs 184.4 करोड़ कर दिया।

मूल्यांकन और निवेश दृष्टिकोण

MOFSL ने अपनी तटस्थ सिफारिश दोहराई और 20 गुना FY28E EPS के आधार पर लक्ष्य मूल्य Rs 400 कर दिया।

प्रमुख परिचालन चिंताएं

• सकारात्मक सकल मार्जिन का लगातार सबसे ऊंचा तिमाही प्रदर्शन देने के बावजूद Express में EBITDA घाटा जारी है।
• कंपनी के कम-मार्जिन गतिविधियों से बाहर निकलने के बावजूद Last Mile Delivery मूल्य दबाव के संपर्क में है।
• मार्जिन सुधार, लागत नियंत्रण, प्राप्ति सुधार और गोदाम की खाली जगह में कमी से लाभप्रदता को समर्थन मिलने की उम्मीद है।