Mankind Pharma की क्रॉनिक वृद्धि, एक्यूट सुधार और BSV विस्तार से आय वृद्धि में फिर तेजी

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने 31 जुलाई 2026 के नतीजों के अपडेट के बाद Mankind Pharma पर अपनी खरीद रेटिंग दोहराई। 1QFY27 का राजस्व और EBITDA मोटे तौर पर अनुमान के अनुरूप रहा, जबकि कम अन्य आय और ऊंची कर दर के कारण समायोजित PAT अनुमान से कम रहा।

ब्रोकर को दो स्थिर वर्षों के बाद आय वृद्धि में फिर तेजी की उम्मीद है और उसने FY26-28 के दौरान 22 प्रतिशत आय CAGR का अनुमान लगाया है। इस दृष्टिकोण को क्रॉनिक उपचारों की निरंतर गति, एक्यूट उपचारों में सुधार, स्पेशलिटी पोर्टफोलियो के बढ़ते मिश्रण और BSV कारोबार में बेहतर रफ्तार का समर्थन है।

MOFSL ने Mankind Pharma का मूल्यांकन 12 महीने की अग्रिम आय के 40 गुना पर किया है और इसका लक्ष्य मूल्य Rs 2,975 है। Consumer Health के कमजोर प्रदर्शन के कारण उसने FY27 आय अनुमान 4 प्रतिशत घटाया।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

मूल्य निर्धारण, बेहतर क्रॉनिक-उपचार मिश्रण और अनुकूल आधार से सकल मार्जिन का विस्तार हुआ। EBITDA मार्जिन बढ़कर 26.2 प्रतिशत हुआ, हालांकि यह MOFSL के 27.7 प्रतिशत अनुमान से कम रहा। कम अन्य आय और ऊंची कर दर के कारण समायोजित PAT अपेक्षा से कम रहा।

घरेलू प्रिस्क्रिप्शन कारोबार और उपचार मिश्रण

बिक्री में 85 प्रतिशत हिस्सेदारी रखने वाला घरेलू कारोबार साल-दर-साल 10.5 प्रतिशत बढ़कर Rs 3,430 करोड़ हो गया। प्रिस्क्रिप्शन कारोबार का घरेलू बिक्री में 93 प्रतिशत योगदान रहा और यह 11 प्रतिशत बढ़कर Rs 3,180 करोड़ हो गया, जो Consumer Health को छोड़कर लगातार दूसरी तिमाही में दोहरे अंक की वृद्धि है।

क्रॉनिक उपचारों में 15.8 प्रतिशत वृद्धि हुई, जबकि एक्यूट उपचार 10.9 प्रतिशत बढ़े। क्रॉनिक मिश्रण साल-दर-साल 80 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर घरेलू बिक्री के लगभग 40 प्रतिशत पर पहुंच गया। कार्डियक और एंटी-डायबिटीज उपचारों में क्रमशः 19.4 प्रतिशत और 12.7 प्रतिशत वृद्धि हुई।

प्रबंधन ने कहा कि एंटी-डायबिटीज में कवर बाजार हिस्सेदारी 56 प्रतिशत से बढ़कर 74 प्रतिशत हो गई है और मध्यम अवधि में क्रॉनिक हिस्सेदारी को 50 प्रतिशत तक बढ़ाने का लक्ष्य है। 15.2 प्रतिशत प्रिस्क्रिप्शन हिस्सेदारी के साथ Mankind ने लगातार नौवें वर्ष प्रिस्क्रिप्शन में अपना पहला स्थान बरकरार रखा।

एक्यूट उपचार, BSV और स्पेशलिटी पोर्टफोलियो

गैस्ट्रो, VMN और स्त्रीरोग उपचारों में एक्यूट पोर्टफोलियो में सुधार हुआ। Nurokind-LC, Cefakind-CV, Pantakind और Dydroboon ने अपने संबंधित बाजारों से बेहतर प्रदर्शन किया।

BSV पोर्टफोलियो साल-दर-साल 21 प्रतिशत बढ़ा, जिसमें घरेलू BSV राजस्व 17 प्रतिशत और अंतरराष्ट्रीय BSV राजस्व 25 प्रतिशत बढ़ा। IQVIA जून 2026 के आंकड़ों के अनुसार, महिला स्वास्थ्य और प्रजनन क्षमता ब्रांड Foligraf, Humog और Anti-D में क्रमशः 39 प्रतिशत, 39 प्रतिशत और 23 प्रतिशत वृद्धि दर्ज की गई।

Consumer Health और अंतरराष्ट्रीय विस्तार

Consumer Health कमजोर क्षेत्र रहा, जो साल-दर-साल केवल 3.9 प्रतिशत बढ़कर Rs 250 करोड़ हुआ। रियायती नकद-और-वाहन बिक्री बंद होने और बाजार की नरम स्थितियों से प्रदर्शन प्रभावित हुआ। प्रबंधन को उम्मीद है कि चैनल तर्कसंगतीकरण सामान्य होगा, जिससे FY27 में उच्च एकल अंक से निम्न दोहरे अंक की Consumer Health वृद्धि को समर्थन मिलेगा।

आधुनिक व्यापार और ई-कॉमर्स 1QFY27 में लगभग 38 प्रतिशत बढ़े और Consumer Health बिक्री में उनकी हिस्सेदारी करीब 15 प्रतिशत रही, जो पहले 11 प्रतिशत थी।

उत्पाद लॉन्च, अनुकूल मुद्रा गतिविधियों और BSV की रफ्तार से निर्यात 29 प्रतिशत बढ़कर Rs 600 करोड़ हुआ। BSV को छोड़कर Mankind Pharma ने तिमाही के दौरान US में एक उत्पाद लॉन्च किया, जिससे कुल लॉन्च 49 हो गए। प्रबंधन मौजूदा विदेशी बाजारों में गहरी पैठ के साथ-साथ नए भौगोलिक क्षेत्रों में नए पंजीकरण और मंजूरियां हासिल करने पर काम कर रहा है।

मार्गदर्शन, बैलेंस शीट और अनुमान

प्रबंधन ने स्वस्थ दोहरे अंक की प्रिस्क्रिप्शन वृद्धि, उच्च किशोर BSV वृद्धि, 71 प्रतिशत सकल मार्जिन और 25.5-26.5 प्रतिशत EBITDA मार्जिन के लिए अपना FY27 मार्गदर्शन दोहराया।

• शुद्ध कर्ज: Rs 3,400 करोड़, तिमाही-दर-तिमाही Rs 500 करोड़ कम।
• वित्त लागत: Rs 110 करोड़, Rs 1,250 करोड़ कर्ज चुकाने के बाद तिमाही-दर-तिमाही Rs 140 करोड़ की तुलना में।
• FY28 घरेलू फॉर्मूलेशन अनुमान: Rs 14,400 करोड़।
• FY28 निर्यात अनुमान: Rs 2,800 करोड़।
• FY28 Consumer Health अनुमान: Rs 1,060 करोड़।
• FY28 EBITDA मार्जिन अनुमान: 27.1 प्रतिशत।

प्रमुख निगरानी बिंदु

• चैनल तर्कसंगतीकरण के बाद Consumer Health वृद्धि में सुधार।
• एक्यूट उपचारों में निरंतर गति।
• BSV पोर्टफोलियो का एकीकरण और विस्तार।
• निर्यात लॉन्च और नए भौगोलिक क्षेत्रों में विस्तार की प्रगति।
• मार्जिन प्रदर्शन और FY27 मार्गदर्शन के अनुरूप क्रियान्वयन।
• कार्यशील पूंजी आवश्यकताएं और कर्ज में निरंतर कमी।