Foods और प्रीमियम देखभाल के विस्तार से Marico Q1 FY27 वृद्धि तेज

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

5 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में, ICICI Direct Research ने Marico Ltd. की FY27 में मजबूत शुरुआत को रेखांकित किया, जिसे भारत में मात्रा सुधार, प्रीमियम श्रेणियों में मजबूत वृद्धि और अंतरराष्ट्रीय स्तर पर जारी गति का समर्थन मिला। Marico घरेलू और अंतरराष्ट्रीय बाजारों में सौंदर्य, हेयरकेयर और वेलनेस श्रेणियों में काम करता है।

ब्रोकर ने लक्ष्य मूल्य Rs 945 बरकरार रखते हुए Marico की रेटिंग BUY से घटाकर HOLD कर दी। पिछले वर्ष में शेयर ने करीब 20 प्रतिशत रिटर्न दिया था और यह FY27E आय के 49 गुना पर कारोबार कर रहा था। ICICI Direct का मानना है कि मजबूत आय दृश्यता के बावजूद यह मूल्यांकन आगे की बढ़त को सीमित करता है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Marico ने समेकित Q1 FY27 राजस्व में साल-दर-साल 23 प्रतिशत वृद्धि के साथ Rs 3,957 करोड़ दर्ज किए। भारत कारोबार का राजस्व 21 प्रतिशत बढ़कर Rs 3,003 करोड़ हुआ, जबकि मात्रा वृद्धि 11 प्रतिशत के 20 तिमाहियों के उच्च स्तर पर पहुंच गई। EBITDA साल-दर-साल 25 प्रतिशत बढ़कर Rs 819 करोड़ हुआ और अल्पांश हित के बाद समायोजित PAT 25 प्रतिशत बढ़कर Rs 630 करोड़ हुआ।

साल-दर-साल 35 प्रतिशत कम खोपरा कीमतों और बेहतर उत्पाद मिश्रण से सकल मार्जिन 34 आधार अंक बढ़कर 46.6 प्रतिशत हुआ। EBITDA मार्जिन 36 आधार अंक बढ़कर 20.7 प्रतिशत हुआ। विज्ञापन खर्च 25 प्रतिशत बढ़ा, जिसमें विज्ञापन पर खर्च Q1 FY26 के 8.1 प्रतिशत की तुलना में राजस्व का 8.2 प्रतिशत रहा।

भारत कारोबार और श्रेणी कारक

भारत का प्रदर्शन Parachute कठोर पैक में 10 प्रतिशत मात्रा वृद्धि, मूल्यवर्धित हेयर ऑयल में दोहरे अंक की मात्रा वृद्धि तथा Foods और प्रीमियम व्यक्तिगत देखभाल के विस्तार से प्रेरित रहा। Parachute लॉयल्टी पैक में करीब 10 प्रतिशत कीमत कटौती से मात्रा में सुधार हुआ। हालांकि, प्रबंधन को FY27 में Parachute मात्रा वृद्धि के मध्य-एकल अंक तक सामान्य होने की उम्मीद है।

मूल्यवर्धित हेयर ऑयल ने Q1 FY27 में 22 प्रतिशत राजस्व वृद्धि दी। प्रबंधन को प्रीमियम और मध्य-प्रीमियम उत्पादों में दोहरे अंक की राजस्व वृद्धि तथा उच्च-टीन मात्रा वृद्धि की उम्मीद है, और FY28 तक Almond Hair Oil को Rs 100 करोड़ वार्षिक राजस्व रन-रेट वाली फ्रेंचाइजी बनाने का लक्ष्य है।

पोर्टफोलियो विस्तार और प्रीमियमीकरण

उच्च-एकल अंक मात्रा गिरावट के बावजूद Saffola राजस्व 7 प्रतिशत बढ़ा, क्योंकि मूल्य वृद्धि ने ऊंची इनपुट लागत को कम किया। Marico जानबूझकर कम-मार्जिन Saffola प्रकारों पर ध्यान घटा रहा है और कोल्ड-प्रेस्ड तेल सहित अधिक-मार्जिन वाले स्वस्थ उत्पादों की ओर पोर्टफोलियो बदल रहा है।

Foods राजस्व 43 प्रतिशत बढ़ा और Rs 1,300 करोड़ वार्षिक राजस्व रन रेट को पार कर गया। प्रीमियम व्यक्तिगत देखभाल Rs 450 करोड़ वार्षिक राजस्व रन रेट से ऊपर रही, जबकि Plix और Beardo के नेतृत्व में डिजिटल-प्रथम ब्रांडों का वार्षिक राजस्व रन रेट Rs 1,100 करोड़ से अधिक पहुंच गया।

• Beardo ने दोहरे अंक की लाभप्रदता हासिल की है।
• Plix दोहरे अंक के मार्जिन के करीब है।
• Cosmix का अधिग्रहण स्वस्थ लाभप्रदता के साथ किया गया।
• शेष डिजिटल ब्रांडों के 12 से 18 महीनों में लाभदायक होने की उम्मीद है।

अंतरराष्ट्रीय और डिजिटल चैनल की गति

स्थिर-मुद्रा आधार पर अंतरराष्ट्रीय राजस्व साल-दर-साल 15 प्रतिशत बढ़ा। वियतनाम 27 प्रतिशत, MENA 24 प्रतिशत और दक्षिण अफ्रीका 8 प्रतिशत बढ़ा। ऊंचे आधार, मुद्रास्फीति और ईंधन-मूल्य दबावों के बीच बांग्लादेश ने 4 प्रतिशत वृद्धि दर्ज की। प्रबंधन को FY27 में स्थिर-मुद्रा आधार पर अंतरराष्ट्रीय कारोबार के मध्य-टीन वृद्धि की उम्मीद है।

मुख्य पोर्टफोलियो के लिए त्वरित वाणिज्य 50 प्रतिशत से अधिक बढ़ा और डिजिटल ब्रांडों को छोड़कर भारत कारोबार राजस्व में इसकी हिस्सेदारी करीब 5 प्रतिशत रही। डिजिटल चैनलों की भारत कारोबार राजस्व में हिस्सेदारी 20 प्रतिशत से अधिक रही।

FY27 मार्गदर्शन और आय अनुमान

प्रबंधन ने FY27 में दोहरे अंक की समेकित राजस्व वृद्धि और Rs 15,000 करोड़ से अधिक राजस्व का मार्गदर्शन बरकरार रखा, जिसमें भारत की मात्रा वृद्धि उच्च-एकल अंक होगी। इसने FY27 में उच्च-टीन EBITDA वृद्धि और EBITDA मार्जिन में करीब 140 से 150 आधार अंक विस्तार का भी मार्गदर्शन दिया।

हालांकि खोपरा कीमतें सीमित दायरे में रहने की उम्मीद है, ऊंचे वनस्पति तेल, लिक्विड पैराफिन, खाद्य और खाद्य तेल लागत Q2 FY27 मार्जिन पर दबाव डाल सकते हैं। Marico मुद्रास्फीति को कम करने के लिए चुनिंदा मूल्य वृद्धि, प्रीमियमीकरण और परिचालन दक्षताओं का उपयोग करने की योजना बना रहा है।

ICICI Direct ने FY27E और FY28E PAT अनुमान क्रमशः 5.9 प्रतिशत और 4.5 प्रतिशत बढ़ाए। ये संशोधन Parachute कठोर पैक, Foods और प्रीमियम व्यक्तिगत देखभाल में अपेक्षित मजबूत वृद्धि तथा FY27E में 18 प्रतिशत और FY28E में 19 से 20 प्रतिशत की कम निर्देशित कर दर को दर्शाते हैं।

मुख्य जोखिम

• शहरी खपत में लंबी मंदी।
• खोपरा और वनस्पति तेल में लगातार मुद्रास्फीति।
• प्रमुख श्रेणियों में बढ़ी प्रतिस्पर्धा।