निकट अवधि के मार्जिन दबाव के बावजूद Mphasis AI-आधारित सौदा पाइपलाइन राजस्व तेजी को समर्थन देती है
Mphasis Ltd.
BUY
₹2,250
₹2,420
₹2,700
20.00%
निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख बातें
24 जुलाई 2026 के परिणाम अपडेट में, ICICI Direct Research ने Mphasis Ltd पर अपनी खरीदें रेटिंग Rs 2,250 के CMP की तुलना में Rs 2,700 के लक्ष्य मूल्य के साथ बरकरार रखी। ब्रोकरेज ने अनिश्चित मांग माहौल के बावजूद राजस्व में स्पष्ट तेजी, US$400 million से अधिक की लगातार तिमाही बुकिंग और विस्तृत होती AI- तथा TRIA-आधारित पाइपलाइन का उल्लेख किया।
Mphasis BFSI, प्रौद्योगिकी, संचार और लॉजिस्टिक्स क्षेत्रों में एप्लिकेशन सेवाएं, BPO और अवसंरचना सेवाएं प्रदान करती है। लक्ष्य मूल्य FY28E EPS के 20 गुने पर आधारित है।
Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन
Mphasis ने Q1FY27 में US$471 million का राजस्व दर्ज किया, जो स्थिर मुद्रा आधार पर तिमाही-दर-तिमाही 2.1 per cent और साल-दर-साल 8.3 per cent बढ़ा। प्रत्यक्ष राजस्व क्रमिक रूप से 2.2 per cent और स्थिर मुद्रा आधार पर साल-दर-साल 9.9 per cent बढ़ा। रुपये में राजस्व साल-दर-साल 17.5 per cent और तिमाही-दर-तिमाही 3.3 per cent बढ़कर Rs 4,384 crore हो गया। PAT साल-दर-साल 11 per cent बढ़कर Rs 490 crore हुआ, हालांकि यह क्रमिक रूप से 4 per cent घटा।
रिपोर्ट में घोषित परिणामों की आम सहमति या ब्रोकरेज अनुमानों से तुलना नहीं दी गई है।
| Q1FY27 मापदंड | घोषित प्रदर्शन |
|---|---|
| राजस्व | US$471 million; स्थिर मुद्रा में 2.1% QoQ और 8.3% YoY वृद्धि |
| प्रत्यक्ष राजस्व | स्थिर मुद्रा में 2.2% QoQ और 9.9% YoY वृद्धि |
| रुपये का राजस्व | Rs 4,384 crore; 17.5% YoY और 3.3% QoQ वृद्धि |
| PAT | Rs 490 crore; 11% YoY वृद्धि और 4% QoQ गिरावट |
| EBIT मार्जिन | 14.8%, QoQ में लगभग 60 बेसिस पॉइंट्स की गिरावट |
सौदा पाइपलाइन और राजस्व वृद्धि परिदृश्य
सौदा गतिविधि Mphasis के लिए प्रमुख वृद्धि समर्थन बनी हुई है। Q1FY27 में नया शुद्ध TCV US$461 million था, जो तिमाही-दर-तिमाही 13 per cent बढ़ा, लेकिन ऊंचे आधार के मुकाबले साल-दर-साल 39 per cent घटा। यह लगातार पांचवीं तिमाही थी जिसमें नया शुद्ध TCV US$400 million से ऊपर रहा। पिछले 12 महीनों का TCV US$1.8 billion से अधिक रहा, जबकि कुल पाइपलाइन सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गई, जो क्रमिक रूप से 8 per cent और साल-दर-साल 28 per cent बढ़ी।
Q1 TCV का लगभग 63 per cent AI-आधारित था, जिसमें तीन बड़े सौदे शामिल थे, जिनमें से एक US$100 million से अधिक का था। प्रबंधन को पूर्व सौदों के विस्तार, अल्प-चक्र अवसरों और रिकॉर्ड पाइपलाइन के समर्थन से Q2FY27 में तीन वर्षों की Mphasis की सबसे मजबूत क्रमिक स्थिर-मुद्रा वृद्धि की उम्मीद है।
प्रबंधन ने FY27 के लिए उच्च एकल अंक से निम्न दोहरे अंक के स्थिर-मुद्रा राजस्व-वृद्धि मार्गदर्शन को बरकरार रखा। Red Oak का योगदान परिदृश्य में शामिल है, लेकिन इसके केवल अगस्त के अंत या सितंबर की शुरुआत के आसपास शुरू होने की उम्मीद है, जो दर्शाता है कि वृद्धि परिदृश्य का आधार व्यापक है।
भौगोलिक और क्षेत्रीय प्रदर्शन
राजस्व मिश्रण में 85 per cent हिस्सेदारी वाला अमेरिका मुख्य वृद्धि इंजन बना रहा, जहां स्थिर-मुद्रा राजस्व क्रमिक रूप से 3.8 per cent बढ़ा। Americas Direct कारोबार क्रमिक रूप से लगभग 3.9 per cent और साल-दर-साल 11.4 per cent बढ़ा। मिश्रण में 8 per cent हिस्सेदारी वाला EMEA क्रमिक रूप से 15.4 per cent घटा; प्रबंधन ने कमजोरी का मुख्य कारण वैश्विक स्तर पर संरचित सौदे को अन्य भौगोलिक क्षेत्रों में पुनः आवंटित किया जाना बताया।
मिश्रण में 53 per cent हिस्सेदारी वाला BFSI क्रमिक रूप से 0.7 per cent बढ़ा। प्रबंधन ने पिछली आठ तिमाहियों में BFS की 3.5 per cent से अधिक चक्रवृद्धि तिमाही वृद्धि और इसकी पाइपलाइन के साल-दर-साल दोगुना होने को रेखांकित किया। हालिया सौदा जीतों के विस्तार के कारण TMT क्रमिक रूप से 15.5 per cent बढ़ा।
चार मजबूत तिमाहियों और FY26 में लगभग 35 per cent वृद्धि के बाद बीमा 3.1 per cent घटा, लेकिन प्रबंधन को इसके FY27 का प्रमुख चालक बने रहने की उम्मीद है। व्यापक आर्थिक और भू-राजनीतिक प्रतिकूलताओं के बीच लॉजिस्टिक्स 15.7 per cent घटा।
मार्जिन और प्रबंधन मार्गदर्शन
Q1FY27 EBIT मार्जिन 14.8 per cent रहा, जो क्रमिक रूप से लगभग 60 बेसिस पॉइंट्स घटा। गिरावट नए सौदों के विस्तार की अग्रिम लागत, अनुमानित वृद्धि से पहले कम उपयोग और TAP अधिग्रहण लागत को दर्शाती है। TAP ने मार्जिन को लगभग 35 बेसिस पॉइंट्स घटाया।
प्रबंधन को राजस्व बढ़ने के साथ उपयोग दबाव के पलटने की उम्मीद है, हालांकि अधिग्रहण-संबंधित लागत बनी रहेगी। उसने FY27 EBIT-मार्जिन का 14.75 per cent से 15.75 per cent मार्गदर्शन बरकरार रखा। ICICI Direct ने FY27E में 15.4 per cent और FY28E में 16.0 per cent EBIT मार्जिन का अनुमान लगाया है।
अनुमान और मूल्यांकन
ICICI Direct को FY26 से FY28E के दौरान US डॉलर राजस्व के 9.2 per cent CAGR से बढ़ने की उम्मीद है। उसने FY27E और FY28E राजस्व अनुमान क्रमशः 2.6 per cent और 3.5 per cent बढ़ाए, लेकिन कम मार्जिन मान्यताओं के कारण FY27E PAT 3.7 per cent घटाया।
| अनुमान | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| राजस्व | Rs 18,292 crore | Rs 20,039 crore |
| PAT | Rs 2,154 crore | Rs 2,533 crore |
| समायोजित EPS | Rs 113.2 | Rs 133.1 |
| EBIT मार्जिन | 15.4% | 16.0% |
Rs 2,700 का लक्ष्य मूल्य FY28E EPS के 20 गुने पर आधारित है।
प्रमुख जोखिम
- अपेक्षा से कम राजस्व वृद्धि।
- पाइपलाइन का TCV और राजस्व में कमजोर रूपांतरण।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
