बड़े सौदों और AI पाइपलाइन के विस्तार से Mphasis की वृद्धि दृश्यता मजबूत

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

24 जुलाई 2026 के परिणाम अपडेट में, Motilal Oswal Financial Services Ltd. ने Mphasis पर अपनी Buy रेटिंग बरकरार रखी। बड़े सौदों के विस्तार से निकट अवधि की वृद्धि की दृश्यता सुधरने और AI-आधारित पाइपलाइन मजबूत होने का हवाला दिया गया। ब्रोकर को उम्मीद है कि 2QFY27 में Mphasis तीन वर्षों में अपनी सबसे मजबूत तिमाही-दर-तिमाही स्थिर-मुद्रा वृद्धि दर्ज करेगा।

Motilal Oswal ने Mphasis का मूल्यांकन FY28E EPS के 21 गुना पर किया है और Rs 2,700 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा है। ब्रोकर को FY26-28E के दौरान USD राजस्व CAGR लगभग 10 प्रतिशत और समायोजित PAT CAGR लगभग 14 प्रतिशत रहने का अनुमान है। हाल में मिले सौदों का क्रियान्वयन प्रमुख निगरानी बिंदु बना हुआ है।

1QFY27 परिचालन प्रदर्शन

Mphasis ने 1QFY27 में USD 471 मिलियन का राजस्व दर्ज किया, जो स्थिर मुद्रा में तिमाही-दर-तिमाही 2.1 प्रतिशत अधिक था और Motilal Oswal के 2 प्रतिशत अनुमान के मोटे तौर पर अनुरूप था। प्रत्यक्ष राजस्व स्थिर मुद्रा में क्रमिक रूप से 2.2 प्रतिशत और साल-दर-साल 9.9 प्रतिशत बढ़ा। रुपये में राजस्व Rs 43,841 मिलियन रहा, जो साल-दर-साल 17.5 प्रतिशत अधिक था।

TMT और अन्य क्षेत्रों ने क्रमिक वृद्धि का नेतृत्व किया, जबकि लॉजिस्टिक्स और परिवहन में गिरावट आई। तिमाही में BFSI मोटे तौर पर स्थिर रहा। कंपनी ने 1QFY27 में तीन बड़े सौदे पूरे किए, जिनमें एक USD 100 मिलियन से अधिक का था, और कुल अनुबंध मूल्य USD 461 मिलियन रहा। सौदों में से करीब 63 प्रतिशत NextGen Services में थे।

मार्जिन दबाव और क्षमता संकेतक

लाभप्रदता ब्रोकर की अपेक्षाओं से कम रही। EBIT मार्जिन क्रमिक रूप से 60 बेसिस पॉइंट और साल-दर-साल 50 बेसिस पॉइंट घटकर 14.8 प्रतिशत रहा, जबकि Motilal Oswal का अनुमान 15.5 प्रतिशत था। समायोजित PAT Rs 4,895 मिलियन रहा, जो तिमाही-दर-तिमाही 4 प्रतिशत कम और ब्रोकर के Rs 5,406 मिलियन अनुमान से नीचे था।

मार्जिन दबाव नए सौदों के विस्तार की लागत, अधिग्रहण-संबंधी खर्च और अनुमानित वृद्धि से पहले सक्रिय भर्ती के कारण रहा। प्रशिक्षुओं को छोड़कर ऑफशोर उपयोग क्रमिक रूप से 300 बेसिस पॉइंट घटकर 81 प्रतिशत हो गया, जबकि शुद्ध कर्मचारी संख्या 3 प्रतिशत बढ़कर 32,097 हुई।

FY27 मार्गदर्शन और AI-आधारित पाइपलाइन

प्रबंधन ने स्थिर मुद्रा में उच्च एकल-अंकीय से निम्न दोहरे-अंकीय राजस्व वृद्धि, 14.75-15.75 प्रतिशत के टिकाऊ EBIT मार्जिन और शुद्ध आय के करीब 80 प्रतिशत के परिचालन नकद प्रवाह रूपांतरण के FY27 मार्गदर्शन को बरकरार रखा। प्रबंधन को हाल में जीती परियोजनाओं के विस्तार के साथ उपयोग में सुधार की उम्मीद है।

Red Oak विक्रेता-एकीकरण सौदा अगस्त के अंत या सितंबर की शुरुआत के आसपास पूरा होने की उम्मीद है, जिसका 2QFY27 में केवल आंशिक योगदान होगा। यह सौदा पहले से ही मार्गदर्शन में शामिल है।

mphasis.ai के शुरू होने के बाद से 2.8 गुना बढ़कर, 1QFY27 में पाइपलाइन अब तक के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई। AI-संबंधित अवसर पाइपलाइन के करीब 70 प्रतिशत हैं, जो पहले 12 प्रतिशत थे।

कार्यशील पूंजी और नकद रूपांतरण

Motilal Oswal का कहना है कि बड़ी प्रबंधित-सेवा, परिणाम-आधारित और विक्रेता-एकीकरण अनुबंधों में अग्रिम निवेश की जरूरत के कारण कार्यशील पूंजी और नकद रूपांतरण ऐतिहासिक स्तरों से नीचे बने हुए हैं। अनुबंध-अधिग्रहण लागत और ग्राहक-संबंधित अमूर्त परिसंपत्तियां शुरुआती चरण में दर्ज की जाती हैं, जबकि नकद वसूली अनुबंध अवधि में होती है।

बकाया बिक्री दिवस 95 दिन पर ऊंचे रहे, हालांकि प्रबंधन को क्रमिक सुधार की उम्मीद है। ब्रोकर को FY28 से मुक्त नकद प्रवाह रूपांतरण में सुधार की उम्मीद है, क्योंकि पुराने सौदे परिपक्व होंगे और वसूली नए सौदों पर खर्च की भरपाई करेगी।

आय अनुमान संशोधन

ब्रोकर को उम्मीद है कि प्लेटफॉर्म-आधारित पेशकशों और AI के अधिक जुड़ाव से सकल मार्जिन को समर्थन मिलेगा। हालांकि, उसका मानना है कि परिचालन लाभ का बड़ा हिस्सा डिलीवरी क्षमताओं, प्लेटफॉर्मों और बाजार पहुंच पहलों में पुनर्निवेश किया जाएगा, जिससे मार्जिन मोटे तौर पर दायरे में रहेगा।

प्रमुख जोखिम

• व्यापक आर्थिक अनिश्चितता और ग्राहकों की सावधानी।
• भू-राजनीतिक व्यवधान और AI-संबंधित व्यवधान की आशंकाएं।
• लॉजिस्टिक्स और परिवहन में लगातार दबाव।
• कार्यशील पूंजी की बढ़ी हुई जरूरतें।
• बड़े सौदे जीतने के बाद अपेक्षा से कमजोर क्रियान्वयन या विस्तार।