मिसेज बेक्टर फूड स्पेशलिटीज को बेकरी-आधारित वृद्धि की उम्मीद, इनपुट मुद्रास्फीति से मार्जिन में सुधार
Mrs. Bectors Food Specialities Ltd.
BUY
₹210
₹207.6
₹275
30.95%
निवेश दृष्टिकोण और वैल्यूएशन
9 नवंबर, 2026 के अपने परिणाम अपडेट में, आनंद राठी रिसर्च ने Q2FY27 के अनुमान के अनुरूप प्रदर्शन और बेहतर वृद्धि परिदृश्य के बाद मिसेज बेक्टर फूड स्पेशलिटीज पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी। ब्रोकर का मानना है कि आय की दृश्यता स्वस्थ है और वैल्यूएशन उचित है। उसने सितंबर 2028E EPS के 35 गुना मल्टीपल के आधार पर अपना लक्ष्य मूल्य Rs250 से बढ़ाकर Rs275 कर दिया, जबकि पहले उसका वैल्यूएशन आधार FY28E EPS का 35 गुना था।
रिपोर्ट के समय Rs210 के CMP पर, शेयर FY27E, FY28E और FY29E EPS के क्रमशः 37 गुना, 29 गुना और 25 गुना पर कारोबार कर रहा था।
| मापदंड | पहले | वर्तमान |
|---|---|---|
| रेटिंग | BUY | BUY |
| लक्ष्य मूल्य | Rs250 | Rs275 |
| वैल्यूएशन आधार | FY28E EPS का 35 गुना | सितंबर 2028E EPS का 35 गुना |
Q2FY27 वित्तीय प्रदर्शन
मिसेज बेक्टर फूड स्पेशलिटीज ने Rs6,305 मिलियन का रिकॉर्ड Q2FY27 समेकित राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 14.3 प्रतिशत अधिक था। EBITDA सालाना आधार पर 19.1 प्रतिशत बढ़कर Rs825 मिलियन हो गया, जबकि PAT सालाना आधार पर 25.1 प्रतिशत बढ़कर करीब Rs458 मिलियन रहा। अधिक इनपुट लागत के बावजूद EBITDA मार्जिन सालाना आधार पर 50 बेसिस पॉइंट बढ़कर 13.1 प्रतिशत हो गया और तिमाही आधार पर स्थिर रहा, जो 13 प्रतिशत के स्ट्रीट अनुमान के व्यापक रूप से अनुरूप था।
| Q2FY27 मापदंड | रिपोर्ट किया गया प्रदर्शन |
|---|---|
| समेकित राजस्व | Rs6,305 मिलियन; सालाना आधार पर 14.3 प्रतिशत अधिक |
| EBITDA | Rs825 मिलियन; सालाना आधार पर 19.1 प्रतिशत अधिक |
| PAT | करीब Rs458 मिलियन; सालाना आधार पर 25.1 प्रतिशत अधिक |
| EBITDA मार्जिन | 13.1 प्रतिशत; सालाना आधार पर 50 बेसिस पॉइंट अधिक और तिमाही आधार पर स्थिर |
| बेकरी राजस्व | Rs2,370 मिलियन; सालाना आधार पर 22 प्रतिशत अधिक |
| बिस्कुट राजस्व | Rs3,830 मिलियन; सालाना आधार पर 9 प्रतिशत अधिक |
बेकरी राजस्व वृद्धि को इंग्लिश ओवन की मिड-टीन्स वॉल्यूम वृद्धि और हाई-टीन्स मूल्य वृद्धि के साथ-साथ QSR ग्राहकों से संस्थागत बेकरी मांग में सुधार का समर्थन मिला। घरेलू बिस्कुट वॉल्यूम 4 से 5 प्रतिशत बढ़ा, जबकि करीब 3 प्रतिशत की तिमाही आधार पर मूल्य वृद्धि ने मूल्य वृद्धि को समर्थन दिया।
लागत दबाव और मूल्य निर्धारण कदम
ब्रोकर ने कहा कि सामान्य से कम मानसून के बाद कमजोर ग्रामीण मांग और पश्चिम एशिया से संबंधित शिपिंग व्यवधान ने बिस्कुट और निर्यात कारोबार को सीमित किया। खाद्य तेल, चीनी और पैकेजिंग लागत बढ़ने से तिमाही आधार पर सकल मार्जिन में गिरावट आई, क्योंकि कीमतों की भरपाई मुद्रास्फीति से पीछे रही। प्रबंधन ने कहा कि मूल्य निर्धारण कदमों और प्रोजेक्ट IMPACT की बचत ने लागत दबाव का अधिकांश, लेकिन पूरा नहीं, प्रभाव कम किया।
कंपनी ने Q2FY27 में करीब 3 प्रतिशत की कीमत बढ़ाई और अक्टूबर 2026 में आगे की बढ़ोतरी लागू की, जबकि नवंबर 2026 में अतिरिक्त कार्रवाई की उम्मीद है। प्रबंधन को FY27 में संचयी मूल्य वृद्धि करीब 5 से 6 प्रतिशत रहने की उम्मीद है, जो मुख्य रूप से Rs5 और Rs10 पैक में ग्रामेज घटाने के जरिए होगी।
भविष्य के विकास के रुझानों में भाग लेना
संरचनात्मक बदलाव और नवाचार दीर्घकालिक निवेश के अवसर पैदा कर सकते हैं। DSIJ का Vriddhi Growth उभरते रुझानों और विस्तार योग्य विकास के अवसरों से जुड़े व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
वृद्धि परिदृश्य और आय अनुमान
प्रबंधन को FY27 में मिड-टीन्स राजस्व वृद्धि और H2FY27 में मिड-टू-हाई-टीन्स वृद्धि की उम्मीद है, जिसे त्योहारी मांग, मूल्य निर्धारण, वितरण विस्तार, प्रीमियमीकरण, बेकरी की निरंतर गति और स्थगित निर्यात ऑर्डरों की रिकवरी से मदद मिलेगी।
इसे Q3FY27 में मुद्रास्फीति के चरम पर पहुंचने और EBITDA मार्जिन के करीब 13.1 प्रतिशत पर बने रहने की उम्मीद है, जो Q4FY27 में सुधरकर 13.5 से 14 प्रतिशत हो जाएगा। प्रबंधन ने अपने 14 से 15 प्रतिशत के मध्यम अवधि के मार्जिन लक्ष्य को बरकरार रखा है। आनंद राठी को FY26 से FY29E के बीच EBITDA मार्जिन में 180 बेसिस पॉइंट बढ़कर 14.4 प्रतिशत होने की उम्मीद है, जिसे मूल्य निर्धारण, अधिक समृद्ध उत्पाद मिश्रण और लागत बचत से समर्थन मिलेगा।
| वित्त वर्ष | राजस्व | EBITDA | PAT |
|---|---|---|---|
| FY27E | Rs23,412 मिलियन | Rs3,151 मिलियन | Rs1,754 मिलियन |
| FY28E | Rs26,584 मिलियन | Rs3,756 मिलियन | Rs2,194 मिलियन |
रिपोर्ट के समय Rs210 के CMP पर, शेयर निम्नलिखित आय मल्टीपल पर कारोबार कर रहा था:
| वित्त वर्ष | EPS | CMP मल्टीपल |
|---|---|---|
| FY27E | Rs5.7 | 37 गुना |
| FY28E | Rs7.2 | 29 गुना |
| FY29E | Rs8.5 | 25 गुना |
वितरण और क्षमता विस्तार
वितरण इस परिदृश्य का एक प्रमुख कारक है। कंपनी ने 40,000 के वार्षिक लक्ष्य के मुकाबले H1FY27 में 30,000 से अधिक प्रत्यक्ष आउटलेट जोड़े, जिससे इसकी प्रत्यक्ष पहुंच करीब 345,000 आउटलेट तक पहुंच गई। इसने डिस्ट्रीब्यूटरों की संख्या में भी 10 से 15 प्रतिशत की वृद्धि की।
कुल बिस्कुट संख्यात्मक पहुंच करीब 700,000 आउटलेट है, जिसे FY30E तक 900,000 से 1 मिलियन तक पहुंचाने का लक्ष्य है। इंग्लिश ओवन ने पिछले वर्ष के दौरान 12,000 से 13,000 आउटलेट जोड़े।
क्विक कॉमर्स B2C राजस्व में करीब 22 प्रतिशत का योगदान देता है और सामान्य व्यापार की तुलना में बेहतर बेकरी मार्जिन प्रदान करता है, हालांकि इसके लिए अधिक मार्केटिंग निवेश की जरूरत होती है। नई कोलकाता और खोपोली सुविधाओं का विस्तार हो रहा है और प्रबंधन को इन-हाउस विस्तार तथा थर्ड-पार्टी मैन्युफैक्चरिंग के जरिए करीब 20 प्रतिशत बेकरी वृद्धि की संभावना दिखती है।
प्रमुख जोखिम
- नए लॉन्च की विफलता।
- प्रमुख इनपुट कीमतों में तेज वृद्धि।
- कीमत आधारित प्रतिस्पर्धा।
- निर्यात को प्रभावित करने वाला लंबा भू-राजनीतिक संघर्ष।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
