Nestlé India की मात्रा-आधारित वृद्धि और मार्जिन लाभ जारी, लेकिन मूल्यांकन महंगा बना हुआ है

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Nestlé India ने व्यापक मात्रा वृद्धि और Motilal Oswal Financial Services’ (MOFSL) की अपेक्षाओं से अधिक लाभप्रदता के साथ एक और मजबूत 1QFY27 दिया। आय अनुमानों को बढ़ाने के बावजूद, MOFSL ने Neutral रेटिंग बरकरार रखी क्योंकि वह शेयर के मूल्यांकन को महंगा मानता है।

मार्च 2028 की अनुमानित प्रति शेयर आय के 60 गुना के आधार पर MOFSL ने अपना लक्ष्य मूल्य Rs 1,525 किया। शेयर FY27E की प्रति शेयर आय के 68 गुना और FY28E की 60 गुना पर कारोबार कर रहा था।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Nestlé India ने 1QFY27 में Rs 6,378 crore की कुल बिक्री दर्ज की, जो सालाना 25 प्रतिशत अधिक और MOFSL के Rs 6,036 crore के अनुमान से ऊपर थी। घरेलू बिक्री 25 प्रतिशत बढ़कर Rs 6,070 crore हुई, जबकि निर्यात 36 प्रतिशत बढ़कर Rs 290 crore हो गया।

कीमतों में सीमित बढ़ोतरी के साथ वृद्धि मुख्यतः मात्रा-आधारित रही। GST 2.0 के लाभों से, खासकर कम इकाई-मूल्य और एक व्यक्ति के लिए उत्पादों में, तथा ब्रांड, वितरण और क्षमता विस्तार में निरंतर निवेश से सभी चार उत्पाद समूहों में मजबूत दोहरे अंक की वृद्धि हुई।

श्रेणी और चैनल प्रदर्शन

कन्फेक्शनरी: लेनदेन, प्रीमियमीकरण, ई-कॉमर्स और KITKAT में बाजार हिस्सेदारी बढ़ने से वृद्धि को समर्थन मिला।

तैयार व्यंजन और खाना पकाने के सहायक उत्पाद: शहरी मांग, ग्रामीण विस्तार, नवाचार-आधारित बाजार हिस्सेदारी बढ़ने और अधिक पहुंच से प्रदर्शन को लाभ मिला।

पाउडर और तरल पेय: कॉफी की पहुंच, प्रीमियमीकरण और व्यापक वितरण से इस श्रेणी ने दोहरे अंक की वृद्धि की लगातार 20वीं तिमाही दर्ज की।

दूध उत्पाद और पोषण: अंतर्निहित मात्रा, डिजिटल सक्रियण और पोर्टफोलियो सुधार से इस श्रेणी में व्यापक वृद्धि हुई।

पालतू पशु देखभाल: पोर्टफोलियो विस्तार, व्यापक वितरण और उपभोक्ता जुड़ाव से मजबूत दोहरे अंक की वृद्धि को समर्थन मिला। Nestlé India ने FELIX Gravy Lover और PRO PLAN Cat पेश किए।

अन्य व्यवसाय: NESPRESSO ने दिल्ली NCR, मुंबई और बेंगलुरु में खुदरा प्रारूपों के जरिये विस्तार किया, जबकि Nestlé Professional ने मात्रा-आधारित दोहरे अंक की वृद्धि बनाए रखी।

लाभप्रदता और मार्जिन

लाभप्रदता MOFSL के अनुमानों से अधिक रही। सकल मार्जिन सालाना 205 आधार अंक और तिमाही आधार पर 155 आधार अंक बढ़कर 57.2 प्रतिशत हो गया, जो ब्रोकर के 55.5 प्रतिशत के अनुमान की तुलना में अधिक है। कच्चे माल की कीमतें मोटे तौर पर स्थिर रहने से सुधार हुआ।

EBITDA सालाना 40 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,538 crore हुआ, जो MOFSL के Rs 1,359 crore के अनुमान से अधिक है। EBITDA मार्जिन 250 आधार अंक बढ़कर 24.1 प्रतिशत हुआ, जबकि अनुमान 22.5 प्रतिशत था। विज्ञापन खर्च सालाना 40 प्रतिशत से अधिक बढ़ने के बावजूद परिचालन लागत बचत और परिचालन लाभ से मार्जिन को समर्थन मिला।

कर्मचारी खर्च 10.5 प्रतिशत बढ़ा और अन्य खर्च 29 प्रतिशत बढ़े। कर पश्चात समायोजित लाभ सालाना 49 प्रतिशत बढ़कर Rs 963 crore हुआ, जबकि MOFSL का अनुमान Rs 840 crore था।

वृद्धि दृष्टिकोण और रणनीतिक पहल

MOFSL को उम्मीद है कि ग्रामीण वितरण बढ़ने के साथ सामान्य व्यापार में मजबूत दोहरे अंक की वृद्धि बनी रहेगी, जबकि वैकल्पिक चैनल मजबूत रहेंगे। क्विक कॉमर्स, उत्पाद उपलब्धता, मंच-विशिष्ट पैक और मीडिया निवेश से ई-कॉमर्स वृद्धि को समर्थन मिल रहा है।

निर्यात पहलों में कनाडा में MAGGI नूडल के प्रकार, HoReCa के लिए बड़े सॉस पैक, यूरोप में MAGGI की व्यापक श्रृंखला तथा UAE और Saudi Arabia में पेशकश के बाद Lebanon को NESCAFÉ Sunrise का निर्यात शामिल है।

आय अनुमान और प्रमुख जोखिम

MOFSL ने FY27E और FY28E की प्रति शेयर आय के अनुमान 4–6 प्रतिशत बढ़ाए। इसके संशोधित अनुमान FY26–FY28E राजस्व, EBITDA और कर पश्चात समायोजित लाभ की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर क्रमशः 14 प्रतिशत, 17 प्रतिशत और 20 प्रतिशत दर्शाते हैं। ब्रोकर को FY27 में EBITDA मार्जिन में 100 आधार अंकों से अधिक विस्तार की उम्मीद है।

दृष्टिकोण के प्रमुख जोखिमों में कमजोर आधार की सालाना तुलना शुरू होने से 3QFY27 से वृद्धि में नरमी और मिश्रित कमोडिटी स्थितियां शामिल हैं। कोको, चीनी और प्रोटीन इनपुट पर मुद्रास्फीति का दबाव है। कॉफी की आपूर्ति पर्याप्त रहने की उम्मीद है, लेकिन मौसम के कारण उतार-चढ़ाव हो सकता है। खाद्य तेल ऊंचे लेकिन स्थिर हैं, जबकि गेहूं और दूध के दायरे में बने रहने की उम्मीद है।