NRB Bearings का पूंजीगत व्यय और एयरोस्पेस विविधीकरण मध्यम अवधि के वृद्धि दृष्टिकोण को मजबूत करते हैं

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

ICICI Direct Research ने 30 गुना FY28E EPS के आधार पर संशोधित Rs 610 लक्ष्य मूल्य के साथ NRB Bearings पर BUY सिफारिश बरकरार रखी है। ब्रोकरेज ने मजबूत Q1 FY27 निष्पादन, क्षमता विस्तार, बढ़ती नामित-व्यवसाय ऑर्डर बुक और औद्योगिक, एयरोस्पेस तथा रक्षा अनुप्रयोगों में विविधीकरण को मध्यम अवधि के दृष्टिकोण के प्रमुख समर्थन के रूप में रेखांकित किया है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

NRB Bearings ने Q1 FY27 में Rs 370 crore का समेकित राजस्व दर्ज किया, जो मजबूत निष्पादन के समर्थन से Rs 310 crore से सालाना आधार पर 19.2 प्रतिशत बढ़ा। EBITDA सालाना आधार पर 24.0 प्रतिशत बढ़कर Rs 63.7 crore हो गया, जबकि EBITDA मार्जिन 64 बेसिस पॉइंट बढ़कर 17.2 प्रतिशत रहा। PAT सालाना आधार पर 14.8 प्रतिशत बढ़कर Rs 36.8 crore हुआ, हालांकि PAT मार्जिन 31 बेसिस पॉइंट घटकर 10.0 प्रतिशत रह गया।

व्यावसायिक प्रोफाइल और विविधीकरण

NRB Bearings को भारत में नीडल और पारंपरिक बेलनाकार रोलर बेयरिंग्स का सबसे बड़ा उत्पादक बताया गया है, जिसकी भारतीय वाहन बाजारों में महत्वपूर्ण मौजूदगी है। घरेलू बाजारों का राजस्व में करीब 70 प्रतिशत योगदान है, जबकि निर्यात का योगदान करीब 30 प्रतिशत है। कंपनी लगभग 45 देशों को निर्यात करती है और इसके घरेलू वाहन क्षेत्र में दोपहिया, यात्री वाहन और वाणिज्यिक वाहन शामिल हैं।

औद्योगिक कारोबार Q1 FY27 में 34 प्रतिशत बढ़ा और राजस्व में इसका योगदान पहले के 11 प्रतिशत से बढ़कर 14 प्रतिशत हो गया, जो गैर-वाहन अनुप्रयोगों में बढ़ती पकड़ दर्शाता है। प्रबंधन ने संकेत दिया कि कारोबार का करीब 70 प्रतिशत हिस्सा ICE, हाइब्रिड और EV प्लेटफॉर्म पर समान अनुप्रयोगों से जुड़ा है, जिससे NRB Bearings काफी हद तक EV-निरपेक्ष है।

क्षमता विस्तार और ऑर्डर बुक की दृश्यता

ब्रोकरेज क्षमता विस्तार और बड़ी नामित-व्यवसाय ऑर्डर बुक को मध्यम अवधि की दृश्यता के प्रमुख स्रोत मानता है। NRB Bearings ने करीब Rs 270 crore का पूंजीगत व्यय नियोजित किया है, जिसमें से Rs 60 crore निवेश किए जा चुके हैं और अन्य Rs 100 crore के ऑर्डर दिए जा चुके हैं या ऑर्डर प्रक्रिया में हैं। प्रबंधन ने संकेत दिया कि Rs 100 crore का पूंजीगत व्यय करीब Rs 130 crore की बिक्री को समर्थन दे सकता है।

जीवनकाल का नामित व्यवसाय Rs 800 crore से बढ़कर Rs 1,100 crore हो गया है। प्रबंधन एयरोस्पेस, रक्षा, औद्योगिक बेयरिंग्स, वाहन-संबद्ध क्षेत्रों, विद्युतीकरण, रोबोटिक्स, गतिशीलता और भारी उपकरणों के जरिए संबोधित बाजार का भी विस्तार कर रहा है।

एयरोस्पेस और रक्षा अवसर

Mahant Tool Room अधिग्रहण के बाद एयरोस्पेस और रक्षा कारोबार की ऑर्डर बुक करीब Rs 30 crore है। NRB Bearings के मौजूदा कारोबार सहित कुल रक्षा ऑर्डर करीब Rs 50 crore हैं। कंपनी ने हाल में Sukhoi-30 स्फेरिकल-बेयरिंग ऑर्डर हासिल किया, जो एक ऐसा अनुप्रयोग है जिसे प्रबंधन के अनुसार पांच से कम वैश्विक कंपनियां सेवा देती हैं।

प्रबंधन का लक्ष्य 2031 तक एयरोस्पेस, रक्षा और वाणिज्यिक एयरोस्पेस से Rs 300 crore का राजस्व और Rs 90 crore की परिचालन लाभप्रदता हासिल करना है।

Unitech Industrial संयुक्त उद्यम

Unitech औद्योगिक संयुक्त-उद्यम संयंत्र को Hyderabad से Aurangabad स्थानांतरित किया गया है, जहां NRB Bearings ने परिचालन शुरू होने का समय घटाने के लिए आंशिक रूप से तैयार सुविधा खरीदी। Rs 110 crore के निवेश और करीब Rs 130 crore की बिक्री क्षमता के साथ संयंत्र को अप्रैल 2027 तक चालू करने का लक्ष्य है। यह बड़े औद्योगिक गियरबॉक्स और अन्य भारी-उपयोग अनुप्रयोगों के लिए औद्योगिक बेलनाकार रोलर बेयरिंग्स का उत्पादन करेगा।

प्रबंधन का दृष्टिकोण

औपचारिक मार्गदर्शन पर प्रबंधन सतर्क बना हुआ है, लेकिन उसने कहा कि करीब 14.3 प्रतिशत की उसकी पिछले 12 महीने की वृद्धि दर FY31 तक करीब Rs 2,730 crore का राजस्व दर्शाती है, जो पहले की Rs 2,500 crore की आकांक्षा से अधिक है। नए क्षेत्र और नामांकन बढ़ने पर FY31 के लिए उसका आकांक्षी राजस्व लक्ष्य Rs 3,000 crore के करीब है।

प्रबंधन ने 18-20 प्रतिशत के अपेक्षित वार्षिक EBITDA-मार्जिन रुझान को दोहराया, साथ ही आगाह किया कि लागत वृद्धि और समय के अंतर के कारण तिमाही मार्जिन में उतार-चढ़ाव हो सकता है।

ICICI Direct Research अनुमान

ICICI Direct Research ने FY26-FY28E के दौरान राजस्व CAGR 13.0 प्रतिशत और PAT CAGR 13.3 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है। ब्रोकरेज के अनुमान इस प्रकार हैं:

प्रमुख जोखिम

• घरेलू वाहन और औद्योगिक क्षेत्रों में मंदी।
• कमोडिटी कीमतों में बढ़ोतरी।