NTPC की स्टोरेज महत्वाकांक्षाएं और कोयला संयंत्रों का मजबूत उपयोग NGEL कमीशनिंग संबंधी चिंताओं को संतुलित करते हैं

निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख निगरानी योग्य पहलू

मोतिलाल ओसवाल फाइनेंशियल सर्विसेज की 1 नवंबर, 2026 की NTPC परिणाम अपडेट में न्यूट्रल रेटिंग बरकरार रखी गई है। ब्रोकर ने NTPC ग्रीन एनर्जी लिमिटेड (NGEL) में कमीशनिंग की गति को प्रमुख निगरानी योग्य पहलू बताया है।

ब्रोकर NTPC के बैटरी ऊर्जा भंडारण प्रणालियों में विस्तार, कोयला संयंत्रों के मजबूत उपयोग, थर्मल और हाइड्रो क्षमता वृद्धि की पुनर्पुष्टि तथा वाणिज्यिक और औद्योगिक अवसरों को सकारात्मक मानता है। NTPC का लक्ष्य थर्मल स्टेशनों पर 5GWh बैटरी भंडारण है, जबकि NGEL के पास लगभग 40GWh की स्टोरेज पाइपलाइन है।

NTPC थर्मल, हाइड्रो, नवीकरणीय उत्पादन और ऊष्मा आपूर्ति में ग्रुप-कैप्टिव अवसरों का भी पता लगा रही है, जिसमें वाणिज्यिक और औद्योगिक उपभोक्ताओं को 26 per cent इक्विटी भागीदारी की पेशकश है।

स्टैंडअलोन 2QFY27 प्रदर्शन

समायोजित PAT अनुमान से 14 per cent अधिक रहा, जिसका मुख्य कारण अपेक्षा से अधिक नियामकीय स्थगन आय थी। स्टैंडअलोन वाणिज्यिक उत्पादन 92.4BU रहा, जो YoY आधार पर 11 per cent अधिक और QoQ आधार पर 1 per cent कम था।

2QFY27 में स्टैंडअलोन कोयला PLF 73.5 per cent रहा, जबकि एक वर्ष पहले यह 66 per cent था। 1HFY27 के लिए कोयला स्टेशन PLF 75.11 per cent रहा, जो 68.35 per cent के अखिल भारतीय औसत से अधिक है।

क्षमता वृद्धि और निर्माण पाइपलाइन

NTPC समूह ने 2QFY27 में 602MW जोड़ा, जिससे स्थापित क्षमता 91.5GW हो गई, जबकि 36.9GW निर्माणाधीन है। सितंबर 2026 तक समूह की क्षमता 91,506MW थी, जबकि 1HFY27 में वृद्धि 2,398MW रही।

प्रबंधन ने FY27 क्षमता वृद्धि मार्गदर्शन को 9.5GW से घटाकर 8GW कर दिया। FY28 का मार्गदर्शन लगभग 9.6GW है, जिसमें 1,460MW थर्मल, 444MW हाइड्रो और 7,735MW नवीकरणीय क्षमता शामिल है। FY29 का मार्गदर्शन लगभग 10.9GW है।

समूह के पास लगभग 37GW निर्माणाधीन है, जिसमें लगभग 17GW थर्मल, 3.6GW हाइड्रो और लगभग 16GW नवीकरणीय क्षमता शामिल है। NTPC ने 1QFY28 और 2QFY28 में 4.8GW थर्मल परियोजनाओं के लिए निविदा जारी करने की योजना बनाई है, जिसमें अनुमानित कैपेक्स Rs 67,000 करोड़ है।

NGEL का निष्पादन और परिचालन प्रदर्शन

NGEL ने अक्टूबर 2026 तक 1.3GW नवीकरणीय क्षमता की कमीशनिंग की। हालांकि, ब्रोकर ने निष्पादन जोखिम को रेखांकित किया है, क्योंकि FY27 में नवीकरणीय क्षमता वृद्धि को 8GW से घटाकर 6.5GW कर दिया गया है, जिसमें लगभग 1.5GW क्षमता ट्रांसमिशन कनेक्टिविटी की प्रतीक्षा में रह सकती है।

FY28 और FY29 के नवीकरणीय मार्गदर्शन को भी क्रमशः 8.1GW और 8.4GW से घटाकर 7.7GW और 7.8GW कर दिया गया।

NGEL ने 1HFY27 में 10.88BU का उत्पादन किया, जो YoY आधार पर 60 per cent अधिक है, और Rs 2,050 करोड़ का राजस्व तथा Rs 1,820 करोड़ का परिचालन EBITDA दर्ज किया, जो क्रमशः YoY आधार पर 58 per cent और 60 per cent अधिक है।

समेकित प्रदर्शन और बैलेंस शीट संकेतक

समेकित 2QFY27 राजस्व Rs 54,270 करोड़ रहा, जो YoY आधार पर 21 per cent अधिक है। EBITDA Rs 15,630 करोड़ रहा, जो YoY आधार पर 22 per cent अधिक है, जबकि रिपोर्टेड PAT Rs 7,350 करोड़ रहा, जो YoY आधार पर 41 per cent अधिक है। तिमाही के अंत में समेकित विनियमित इक्विटी Rs 1,21,700 करोड़ थी।

कैप्टिव कोयला खदानों से डिस्पैच 1HFY27 में YoY आधार पर 21 per cent बढ़कर 26.13MMT हो गया। हालांकि, स्टेशन कोयला भंडार 5.2MMT था, जो लगभग सात दिनों की खपत के बराबर है। भारित औसत उधारी लागत FY26 के 5.98 per cent से घटकर 1HFY27 में 5.72 per cent हो गई।

मूल्यांकन और लक्ष्य मूल्य

मोतिलाल ओसवाल का Rs 360 लक्ष्य मूल्य सम-ऑफ-द-पार्ट्स दृष्टिकोण का उपयोग करता है।