मजबूत आवर्ती वेल्थ प्रवाह के बीच Nuvama Wealth के पूंजी बाजार बेहतर प्रदर्शन से आय अनुमान बढ़े

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) ने पूंजी बाजारों में विशेष रूप से मजबूत 1QFY27 प्रदर्शन के बाद Nuvama Wealth पर अपनी खरीद सिफारिश बरकरार रखी है। ब्रोकर ने हिस्सों के योग वाले मूल्यांकन के आधार पर लक्ष्य मूल्य Rs 2,100 कर दिया है, जो FY28E के लिए 23 गुना मूल्य-से-आय गुणक दर्शाता है।

संपत्ति प्रबंधन में निरंतर गति, एसेट सर्विसेज में सुधार, इक्विटी पूंजी बाजारों की मजबूत पाइपलाइन और धीरे-धीरे सुधरती लागतें MOFSL के सकारात्मक दृष्टिकोण को समर्थन देती हैं।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Nuvama Wealth ने 1QFY27 में Rs 910 करोड़ का परिचालन राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 18 प्रतिशत बढ़ा और MOFSL के अनुमान से 9 प्रतिशत अधिक था। बेहतर प्रदर्शन का नेतृत्व पूंजी बाजारों ने किया, जहां राजस्व ब्रोकर के अनुमान से 22 प्रतिशत अधिक था। वेल्थ राजस्व सालाना आधार पर 13 प्रतिशत बढ़ा, Nuvama Private राजस्व 27 प्रतिशत बढ़ा और AMC राजस्व 18 प्रतिशत बढ़ा। एसेट सर्विसेज राजस्व 34 प्रतिशत बढ़ा, जबकि निवेश बैंकिंग और संस्थागत इक्विटी राजस्व सालाना आधार पर स्थिर रहा।

मुख्यतः कर्मचारी खर्च में 17 प्रतिशत वृद्धि के कारण परिचालन खर्च 19 प्रतिशत बढ़कर Rs 501 करोड़ हो गया, जो अनुमान से 10 प्रतिशत अधिक था। लागत-से-आय अनुपात एक वर्ष पहले के 54.7 प्रतिशत से बढ़कर 55.1 प्रतिशत हो गया। EBITDA 17 प्रतिशत बढ़कर Rs 410 करोड़ हुआ, जबकि मार्जिन 1QFY26 के 45.3 प्रतिशत के मुकाबले 45.0 प्रतिशत रहा। PAT 16 प्रतिशत बढ़कर Rs 303 करोड़ हुआ, जो MOFSL के अनुमान से 7 प्रतिशत अधिक था, जबकि PAT मार्जिन 34.3 प्रतिशत से घटकर 33.6 प्रतिशत रहा।

वेल्थ-प्रबंधन प्रदर्शन

Nuvama Wealth

Nuvama Wealth खंड ने Rs 250 करोड़ का राजस्व अर्जित किया, जो सालाना आधार पर 13 प्रतिशत बढ़ा और Managed Products and Investment Solutions (MPIS) में 20 प्रतिशत वृद्धि से प्रेरित था। 1QFY26 के 54 प्रतिशत के मुकाबले MPIS ने खंड राजस्व में 58 प्रतिशत योगदान दिया।

Rs 4,800 करोड़ की शुद्ध नई राशि और Rs 11,800 करोड़ के बाजार-मूल्य लाभ से औसत ग्राहक परिसंपत्तियां 17 प्रतिशत बढ़कर लगभग Rs 1,20,000 करोड़ हो गईं। MPIS शुद्ध प्रवाह Rs 3,000 करोड़ रहा, जो सालाना आधार पर 34 प्रतिशत बढ़ा। लागत-से-आय अनुपात 66.0 प्रतिशत से सुधरकर 64.1 प्रतिशत हो गया, हालांकि प्रतिधारण घटकर 85 बेसिस पॉइंट रहा।

प्रबंधन ने कहा कि टियर-2 और छोटे शहरों की MPIS परिसंपत्तियों में 35 प्रतिशत से अधिक हिस्सेदारी है और तिमाही में 40 रिलेशनशिप मैनेजर जोड़े गए।

Nuvama Private

Nuvama Private राजस्व लगभग Rs 200 करोड़ रहा, जो सालाना आधार पर 27 प्रतिशत बढ़ा। लेनदेन राजस्व 52 प्रतिशत बढ़कर Rs 81 करोड़ हुआ और अनुमान से अधिक रहा, जबकि वार्षिक आवर्ती राजस्व 14 प्रतिशत बढ़कर Rs 120 करोड़ हुआ, लेकिन अनुमान से कम रहा।

औसत ग्राहक परिसंपत्तियां 11 प्रतिशत बढ़ीं। ARR परिसंपत्तियां 20 प्रतिशत बढ़कर Rs 56,400 करोड़ हुईं, जबकि लेनदेन परिसंपत्तियां 9 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,40,000 करोड़ हुईं। Nuvama के कम प्रतिफल वाले अधिदेशों से बाहर निकलने के कारण ARR परिसंपत्तियों में शुद्ध नई राशि Rs 2,880 करोड़ से घटकर Rs 1,080 करोड़ हो गई। लागत-से-आय अनुपात बढ़कर 70.2 प्रतिशत हो गया और Rs 58.8 करोड़ का परिचालन PBT अनुमान से 9 प्रतिशत कम था।

प्रबंधन ने UHNI खंड में तीव्र प्रतिस्पर्धा को रेखांकित किया, मध्यम अवधि के लिए 60-62 प्रतिशत लागत-से-आय मार्गदर्शन बरकरार रखा और शुरुआती AUM के 20-22 प्रतिशत FY27 शुद्ध प्रवाह का लक्ष्य रखा। Dubai ऑफशोर परिचालन संतुलन पर पहुंच गया है, जबकि Singapore के FY27-अंत तक संतुलन पर पहुंचने की उम्मीद है।

पूंजी बाजार और अन्य व्यवसाय

एसेट सर्विसेज

एसेट सर्विसेज राजस्व रिकॉर्ड Rs 260 करोड़ पहुंच गया, जो सालाना आधार पर 34 प्रतिशत बढ़ा और अनुमान से 16 प्रतिशत अधिक था। क्लियरिंग के तहत औसत परिसंपत्तियां एक बड़े ग्राहक के बाहर निकलने से पहले के स्तर Rs 3,74,000 करोड़ पर पहुंच गईं और ग्राहक आधार 275 से अधिक हो गया।

प्रबंधन को FY27 में 20-25 प्रतिशत की स्वस्थ लेकिन मध्यम एसेट सर्विसेज राजस्व वृद्धि की उम्मीद है। कमोडिटी कोलेटरल और प्रस्तावित वैश्विक कस्टोडियन साझेदारी को संभावित अवसर माना गया है।

निवेश बैंकिंग और संस्थागत इक्विटी

निवेश बैंकिंग और संस्थागत इक्विटी राजस्व Rs 180 करोड़ रहा, सालाना आधार पर स्थिर लेकिन अनुमान से 31 प्रतिशत अधिक। IPO पाइपलाइन और लंबित निर्गम मांग के समर्थन से प्रबंधन को गतिविधि में सुधार की उम्मीद है।

एसेट मैनेजमेंट कंपनी

AMC राजस्व 19 प्रतिशत बढ़कर Rs 22 करोड़ हुआ, लेकिन खंड को Rs 7.7 करोड़ का परिचालन घाटा हुआ। अस्थिर बाजारों और SIFs की मांग के बीच AMC को सूचीबद्ध इक्विटी से निकासी का सामना करना पड़ा। नए क्षेत्रों और म्यूचुअल फंड मंच में निरंतर निवेश से लाभप्रदता पर दबाव है।

आय अनुमान और वृद्धि परिदृश्य

MOFSL ने FY27E और FY28E राजस्व अनुमान क्रमशः 7 प्रतिशत और 9 प्रतिशत बढ़ाए। PAT अनुमान FY27E के लिए 7 प्रतिशत और FY28E के लिए 11 प्रतिशत बढ़ाए गए।

संशोधित पूर्वानुमान FY26-28 राजस्व और PAT के क्रमशः 23 प्रतिशत और 25 प्रतिशत चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर दर्शाते हैं।

निगरानी के प्रमुख कारक

• UHNI वेल्थ प्रबंधन में प्रतिस्पर्धी तीव्रता।
• कम प्रतिधारण स्तर।
• अधिक कर्मचारी खर्च और संभावित कार्यालय लागत।
• एसेट सर्विसेज प्रतिधारण और वृद्धि में कमी।
• AMC घाटे और नई AMC पहलों की परिपक्वता अवधि।
• पूंजी बाजार निर्गम गतिविधि में सुधार का समय।