Oberoi Realty की NCR लॉन्च बुकिंग और बढ़ता किराया मजबूत FY28 वृद्धि परिदृश्य को समर्थन देते हैं

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

ICICI Direct Research ने Oberoi Realty पर अपनी BUY सिफारिश बरकरार रखी और NCR परियोजना बिक्री की ऊंची रफ्तार को शामिल करते हुए हिस्सों के योग पर आधारित लक्ष्य मूल्य को संशोधित कर Rs 2,200 कर दिया। ब्रोकर को अगले दो वर्षों में मजबूत प्री-सेल्स वृद्धि की उम्मीद है, जिसे मुख्य रूप से पहली NCR लक्जरी परियोजना की सफल शुरुआत और FY27-FY28E की बड़ी लॉन्च पाइपलाइन का समर्थन मिलेगा।

Q1FY27 प्रदर्शन

Oberoi Realty ने Q1FY27 में Rs 1,050 crore की कमजोर प्री-सेल्स दर्ज की, जो सालाना आधार पर 36 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 37 प्रतिशत कम रही। ICICI Direct ने इस गिरावट का कारण तुलना अवधि में Elysian, Goregaon टावर लॉन्च का ऊंचा आधार और Three Sixty West की कम बिक्री बताया।

Q1FY27 में आवासीय आय Rs 879.6 crore, किराया आय Rs 331 crore और आतिथ्य आय Rs 47 crore रही।

NCR लॉन्च की सफलता और परियोजना पाइपलाइन

प्रबंधन ने बताया कि छह टावर और 832 इकाइयों वाले Three Sixty North, Gurugram के चरण 1 को लॉन्च इन्वेंटरी के 3.7 गुना के बराबर बोलियां मिलीं। परियोजना में 13.52 लाख वर्ग फुट कार्पेट क्षेत्र के लिए Rs 8,109 crore की बुकिंग हुई, जिसकी औसत प्राप्ति करीब Rs 35,000 per square foot या RERA कार्पेट क्षेत्र पर करीब Rs 60,000 per square foot रही।

प्रबंधन की योजना शो अपार्टमेंट पूरा करने के बाद FY28E की दूसरी छमाही में चरण 2 लॉन्च करने की है। FY27 लॉन्च पाइपलाइन में शामिल हैं:

• Peddar Road में Aurelius.
• Pokhran Road पर Jardin और Kolshet में Forestville में एक-एक टावर.
• Worli में Adarsh Nagar.
• Alibaug.
• Q4FY27E में Mulund का Ralliwolf.

NCR लॉन्च की सफलता के बाद, प्रबंधन ने अपने व्यवसाय-विकास केंद्र में NCR और Noida को भी जोड़ा है।

प्री-सेल्स और किराया वृद्धि परिदृश्य

ICICI Direct का अनुमान है कि FY28E में Three Sixty North का पूरा चरण 2 लॉन्च होने की धारणा पर FY26-FY28E में Oberoi Realty की प्री-सेल्स 70 प्रतिशत से अधिक CAGR से बढ़ेगी। ब्रोकर को खुदरा और कार्यालय परिसंपत्तियों से किराया आय FY26-FY29E में करीब 17 प्रतिशत CAGR से बढ़ने की भी उम्मीद है।

Q1FY27 में लीज किराया सालाना आधार पर करीब 19 प्रतिशत बढ़कर Rs 364 crore हो गया। प्रमुख परिसंपत्तियों में अधिभोग मजबूत रहा, जबकि Sky City Mall में पिछली तिमाही से सुधार दर्ज हुआ।

प्रबंधन को Q4FY27E तक Sky City Mall का अधिभोग 100 प्रतिशत के करीब पहुंचने की उम्मीद है। उसकी H1FY28 में Marriott Hotel, Sky City खोलने की योजना है और Ritz Carlton, Worli के Q4FY27E तक तैयार होने की उम्मीद है।

प्रबंधन टिप्पणी और मार्जिन परिदृश्य

प्रबंधन ने संकेत दिया कि पुनर्बिक्री गतिविधि और जमीन मालिक की बिक्री के कारण Q1FY27 में Three Sixty West की बिक्री गति कम थी। जमीन मालिक की इन्वेंटरी समाप्त होने पर बिक्री सामान्य रफ्तार पर लौटने की उम्मीद है।

प्रबंधन ने कहा कि उसके आवासीय-परियोजना पोर्टफोलियो का मार्जिन 43 प्रतिशत से 65 प्रतिशत के बीच है, जिसमें Three Sixty West ऊपरी स्तर पर है। उसने यह भी संकेत दिया कि पूर्व मूल्य वृद्धि West Asia संघर्ष से जुड़े बढ़े खर्च से अंतर्निहित मार्जिन को सुरक्षित रखेगी।

ICICI Direct वित्तीय अनुमान

प्रमुख जोखिम

• NCR परियोजना में नए आवंटनों पर Punjab and Haryana High Court के रोक आदेश का प्रतिकूल परिणाम.
• कमजोर MMR प्री-सेल्स.
• परियोजना लॉन्च या क्रियान्वयन में देरी.
• ऊंची ब्याज दरें.
• कच्चे माल की बढ़ी कीमतें.