PB Fintech की नवीनीकरण वृद्धि और परिचालन दक्षता से 1QFY27 PAT अनुमान से बेहतर

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने PB Fintech पर अपनी तटस्थ रेटिंग बरकरार रखी और DCF-आधारित मूल्यांकन के आधार पर लक्ष्य मूल्य Rs 1,820 किया। यह लक्ष्य FY28E EV/EBITDA के 49 गुना को दर्शाता है। रिपोर्ट के Rs 1,620 के CMP पर इसने 12 प्रतिशत बढ़त का संकेत दिया।

ब्रोकरेज ने मजबूत 1QFY27 राजस्व वृद्धि और परिचालन दक्षता से प्रेरित लाभप्रदता में अनुमान से बेहतर प्रदर्शन को रेखांकित किया। पहचाना गया प्रमुख जोखिम कमीशन नियमों को लेकर अनिश्चितता है।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

PB Fintech ने 1QFY27 में Rs 1,890 करोड़ का राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 40 प्रतिशत बढ़ा और MOFSL के अनुमान के अनुरूप रहा। समायोजित EBITDA सालाना आधार पर दोगुना होकर Rs 190 करोड़ हो गया, जो ब्रोकरेज के अनुमान से 13 प्रतिशत अधिक था, जबकि समायोजित EBITDA मार्जिन अनुमानित 9.1 प्रतिशत के मुकाबले बढ़कर 9.9 प्रतिशत हो गया। PAT सालाना आधार पर 93 प्रतिशत बढ़कर Rs 160 करोड़ हो गया, जो MOFSL के अनुमान से 14 प्रतिशत अधिक था।

योगदान मार्जिन अनुमानित 28.7 प्रतिशत के मुकाबले 29.1 प्रतिशत रहा। ESOP खर्च Rs 47 करोड़ और अन्य आय Rs 93 करोड़ रही।

मुख्य ऑनलाइन कारोबार आय का चालक बना रहा

मुख्य ऑनलाइन प्रीमियम सालाना आधार पर 41 प्रतिशत बढ़कर Rs 5,760 करोड़ हो गया, जबकि मुख्य बीमा राजस्व 46 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,070 करोड़ हो गया। मजबूत नए कारोबार की गति और 1QFY26 के 17.9 प्रतिशत से मुख्य ऑनलाइन बीमा टेक रेट बढ़कर 18.5 प्रतिशत होने से वृद्धि को समर्थन मिला।

मुख्य ऑनलाइन समायोजित EBITDA मार्जिन 1QFY26 के 14.4 प्रतिशत से सुधरकर 18.6 प्रतिशत हो गया। मुख्य ऑनलाइन ऋण राजस्व सालाना आधार पर 25 प्रतिशत बढ़कर Rs 130 करोड़ हो गया और तिमाही आधार पर बढ़ता रहा।

नई पहल और ऋण वितरण रुझान

नई पहलों का प्रीमियम सालाना आधार पर 42 प्रतिशत बढ़कर Rs 2,620 करोड़ और राजस्व 35 प्रतिशत बढ़कर Rs 690 करोड़ हो गया। हालांकि, नई पहलों के लिए समायोजित EBITDA मार्जिन 5.2 प्रतिशत पर नकारात्मक रहा, हालांकि यह 1QFY26 के नकारात्मक 6.0 प्रतिशत से सुधरा।

कुल ऋण वितरण सालाना आधार पर 38 प्रतिशत घटकर Rs 4,370 करोड़ रहा। Rs 2,780 करोड़ का मुख्य ऑनलाइन ऋण वितरण तिमाही आधार पर सुधरता रहा, जबकि कंपनी द्वारा थोक एजेंटों से क्रेडिट बंद करने के बाद PB Connect के तहत सुरक्षित ऋण वितरण 1QFY26 के Rs 4,910 करोड़ से घटकर Rs 1,590 करोड़ रह गया।

बीमा नवीनीकरण वृद्धि और बाजार हिस्सेदारी के चालक

प्रबंधन ने कहा कि बीमा में पिछले 12 महीनों का मुख्य नवीनीकरण राजस्व सालाना आधार पर 55 प्रतिशत बढ़ा और पिछले वर्ष के मजबूत नए कारोबार के समर्थन से अगले 12 महीनों में नए कारोबार से अधिक बढ़ना चाहिए। 1QFY27 में वार्षिकीकरण की गई बीमा नवीनीकरण राजस्व दर Rs 1,000 करोड़ पहुंच गई, जबकि 1QFY26 में यह Rs 670 करोड़ थी। MOFSL इसे राजस्व वृद्धि और मार्जिन विस्तार की स्पष्टता को समर्थन देने वाला मानता है।

प्रबंधन ने लगभग 3 प्रतिशत PAT यील्ड का FY27 मार्गदर्शन बरकरार रखा। इसने ग्राहक अधिग्रहण खर्च, अनुकूलित उत्पादों और अलग दावों संबंधी सहायता को बाजार हिस्सेदारी के चालक बताया। पहली बार बीमा खरीदने वालों का कारोबार में 82 प्रतिशत हिस्सा था, जबकि तिमाही के दौरान 17,000 स्वास्थ्य दावों में सहायता की गई।

• प्रत्यक्ष मोटर बीमा सालाना आधार पर 30 प्रतिशत बढ़ा।
• POSP मोटर बीमा सालाना आधार पर 50 प्रतिशत बढ़ा।
• PB Partners ने Rs 1,640 करोड़ का GWP उत्पन्न किया, जो सालाना आधार पर 46 प्रतिशत बढ़ा।
• Tier-2 और Tier-3 बाजारों का PB Partners के प्रीमियम में 78 प्रतिशत योगदान रहा।

संशोधित अनुमान

1QFY27 प्रदर्शन के बाद, MOFSL ने FY27E और FY28E के लिए अपने राजस्व अनुमान क्रमशः 3 प्रतिशत और 2 प्रतिशत बढ़ाए। PAT अनुमानों को FY27E के लिए 5 प्रतिशत और FY28E के लिए 4 प्रतिशत बढ़ाया गया।

MOFSL ने FY26 के 7.5 प्रतिशत से FY27E में 11.4 प्रतिशत और FY28E में 14.4 प्रतिशत तक EBITDA मार्जिन विस्तार का अनुमान लगाया है।

प्रमुख जोखिम

MOFSL द्वारा पहचाना गया प्रमुख जोखिम कमीशन नियमों को लेकर अनिश्चितता है।