तीसरे पक्ष की मात्रा से Qatar व्यवधान का असर कम होने पर Petronet LNG Q1 FY27 आय अनुमानों से अधिक

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Prabhudas Lilladher ने Petronet LNG पर ACCUMULATE रेटिंग बरकरार रखी है और लक्ष्य मूल्य Rs 300 से घटाकर Rs 297 कर दिया है। ब्रोकर ने कंपनी का मूल्य FY28E EPS के 10 गुना पर लगाया है। Qatar Energy के फोर्स मॅज्योर के बाद दीर्घकालिक LNG मात्रा में आई तेज गिरावट की आंशिक भरपाई तीसरे पक्ष की मात्रा में तेज वृद्धि से हुई। हालांकि, कम उपयोग के अनुमान के कारण ब्रोकर ने FY27E और FY28E के अनुमान घटाए हैं।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Petronet LNG ने Q1FY27 में मजबूत परिचालन प्रदर्शन दर्ज किया, जिसमें EBITDA और PAT, Prabhudas Lilladher के अनुमानों तथा Bloomberg सहमति दोनों से अधिक रहे। व्यापार और इन्वेंटरी लाभ के समर्थन से EBITDA मार्जिन में उल्लेखनीय विस्तार हुआ।

EBITDA मार्जिन को Rs 300 करोड़ के व्यापार लाभ और Rs 190 करोड़ के इन्वेंटरी लाभ से मदद मिली। प्रबंधन ने संकेत दिया कि यदि स्पॉट LNG कीमतें दीर्घकालिक कीमतों से काफी अधिक बनी रहती हैं, तो व्यापार और इन्वेंटरी लाभ का रुझान जारी रह सकता है।

मात्रा और टर्मिनल उपयोग

कुल Q1FY27 मात्रा तिमाही-दर-तिमाही 5.5% और वर्ष-दर-वर्ष 6.0% घटकर 207 TBtu रही। Qatar फोर्स मॅज्योर लागू रहने से दीर्घकालिक मात्रा में तेज गिरावट आई, जबकि खरीदारों द्वारा आपूर्ति स्रोतों में विविधता लाने से तीसरे पक्ष की मात्रा बढ़ी।

Qatar व्यवधान और मात्रा दृष्टिकोण

Strait of Hormuz में व्यवधानों के कारण Qatar Energy ने February 28, 2026 से June 30, 2026 तक फोर्स मॅज्योर घोषित किया। इसके परिणामस्वरूप Q1FY27 में कोई LNG लोडिंग नहीं हुई, हालांकि एक फंसा हुआ Qatar कार्गो June 19, 2026 को Dahej पहुंचा।

FY27 उपयोग Strait of Hormuz के फिर से खुलने और Qatar मात्रा के पुनरारंभ पर निर्भर करेगा। प्रबंधन ने संकेत दिया कि खरीदार वैकल्पिक आपूर्ति के जरिए वर्तमान में Qatar मात्रा की कमी के करीब दो-तिहाई हिस्से की भरपाई कर रहे हैं। हालांकि, अन्य क्षेत्रों से सीधे व्यापार पर कर प्रभाव पड़ सकता है, जिससे लागत बढ़ेगी और खरीदारों के सीधे आयात की तुलना में Petronet LNG की प्रतिस्पर्धात्मकता घटेगी।

Prabhudas Lilladher को Q2FY27 में तीसरे पक्ष का अधिक योगदान जारी रहने की उम्मीद है और उसने FY27E के लिए तीसरे पक्ष की मात्रा मिश्रण का अनुमान बढ़ाया है। Dahej की विस्तारित 22.5 मिलियन मीट्रिक टन प्रति वर्ष क्षमता के आधार पर, ब्रोकर ने Dahej और Kochi के FY27E उपयोग अनुमान क्रमशः पहले के 71% और 30% से घटाकर 68% और 24% कर दिए हैं। मात्रा सामान्य होने पर FY28E में Dahej में उपयोग 73% और Kochi में 30% तक सुधरने की उम्मीद है।

अनुमान और आय दृष्टिकोण

परियोजनाएं, Capex और अनुबंध प्रगति

• Kochi-Bangalore पाइपलाइन का यांत्रिक कार्य Q2FY27 के अंत तक पूरा होने की उम्मीद है, जिससे Kochi थ्रूपुट बढ़ने में मदद मिलेगी।
• पेट्रोकेमिकल परियोजना समय-सारिणी के अनुसार चल रही है, जिसमें लगभग 40% भौतिक प्रगति और Rs 470 करोड़ खर्च हो चुके हैं।
• FY27 Capex मार्गदर्शन Rs 9,060 करोड़ है, जबकि FY28 Capex समान स्तर पर रहने की उम्मीद है।
• 2028 से शुरू होने वाले Qatar अनुबंध पर चर्चा जारी है और प्रबंधन को एक से दो तिमाहियों में निष्कर्ष की उम्मीद है।

मुख्य अनिश्चितताएं

• Qatar आपूर्ति व्यवधान की अवधि और Strait of Hormuz के फिर से खुलने का समय।
• दीर्घकालिक LNG मात्रा और टर्मिनल उपयोग में सुधार।
• स्पॉट और दीर्घकालिक LNG कीमतों के संबंध में बदलाव होने पर व्यापार और इन्वेंटरी लाभ की टिकाऊपन।
• अन्य क्षेत्रों से सीधे व्यापार से जुड़े संभावित कर प्रभाव और अधिक लागत।