NHAI समीक्षा के बीच PNC Infratech की Q1 आय में बढ़त ने वृद्धि दृष्टिकोण को समर्थन दिया

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

10 अगस्त 2026 के अपने Q1 FY27 परिणाम अपडेट में, Prabhudas Lilladher ने PNC Infratech पर अपनी BUY रेटिंग और SOTP-आधारित Rs 271 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा। ब्रोकर ने कहा कि कंपनी ने स्वस्थ परिचालन प्रदर्शन दिया, जिसमें समायोजित राजस्व उसके अनुमानों और आम सहमति के अनुरूप रहा, जबकि स्थिर निष्पादन और बेहतर लाभप्रदता के कारण समायोजित लाभ अपेक्षाओं से अधिक रहा।

Prabhudas Lilladher ने FY27E और FY28E के अनुमान बरकरार रखे। इसमें FY27E में EPS में 15 प्रतिशत और FY28E में 30 प्रतिशत वृद्धि शामिल है। SOTP मूल्यांकन को PNC Infratech की शुद्ध नकदी वाली बैलेंस शीट का समर्थन है, जिसमें मूल्यांकन लगभग 11x FY28E EPS और 0.8x FY28E बुक वैल्यू है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

PNC Infratech ने स्वतंत्र आधार पर Q1 FY27 में Rs 15.1 bn का राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 34 प्रतिशत बढ़ा। दर्ज राजस्व में Vivad Se Vishwas योजना के तहत एकमुश्त Rs 2.2 bn का निपटान शामिल था। समायोजित आधार पर राजस्व Rs 13.0 bn था, जो सालाना आधार पर 14 प्रतिशत बढ़ा और Prabhudas Lilladher तथा आम सहमति के अनुमानों के व्यापक रूप से अनुरूप रहा।

वृद्धि का दृष्टिकोण और ऑर्डर पाइपलाइन

प्रबंधन ने FY27 के लिए Rs 60 bn के राजस्व मार्गदर्शन को दोहराया, जो 30 प्रतिशत वृद्धि दर्शाता है, और FY28 के लिए Rs 75 bn के राजस्व मार्गदर्शन को बरकरार रखा, जो 25 प्रतिशत वृद्धि दर्शाता है। इसने FY27 के लिए Rs 120-150 bn के ऑर्डर-प्रवाह मार्गदर्शन को भी बरकरार रखा।

कंपनी ने वर्ष के दौरान पांच नई परियोजनाएं हासिल की थीं और लगभग Rs 320 bn मूल्य की 24 परियोजनाओं के लिए बोलियां प्रस्तुत की थीं, जिनमें 16 EPC और आठ HAM परियोजनाएं शामिल थीं। अगले दो से तीन महीनों में लगभग Rs 1.7 tn मूल्य की अन्य 78 परियोजनाओं के लिए बोली लगने की उम्मीद थी। प्रबंधन ने सड़कों से इतर विविधीकरण को समर्थन देने वाले राजमार्गों, रेलवे, मेट्रो, हवाईअड्डों, खनन, बिजली पारेषण और जल क्षेत्र में मध्यम अवधि के अवसरों को रेखांकित किया।

ऑर्डर बुक और परियोजना निष्पादन

PNC Infratech की ऑर्डर बुक लगभग Rs 191 bn थी, जिससे अगले दो से तीन वर्षों के लिए राजस्व दृश्यता मिलती है। इसकी संरचना इस प्रकार थी:

2 GW सौर EPC परियोजना का निष्पादन Q4 FY27 में शुरू होने की उम्मीद है, जिसका FY28 के राजस्व में Rs 10 bn से अधिक का महत्वपूर्ण योगदान होगा। भूमि उपलब्धता से जुड़ी खनन निष्पादन बाधाएं काफी हद तक कम हुईं और प्रबंधन ने FY27 तथा FY28 दोनों में लगभग Rs 5 bn वार्षिक खनन राजस्व का लक्ष्य बरकरार रखा।

कार्यशील पूंजी और बैलेंस शीट

कार्यशील पूंजी 110 दिन थी। प्रबंधन को JJM और आंध्र प्रदेश सिंचाई परियोजनाओं से लंबित भुगतानों के जरिए सुधार की उम्मीद है। वसूली के बाद आंध्र प्रदेश सिंचाई प्राप्तियां घटकर लगभग Rs 0.6 bn होने की उम्मीद है।

स्वतंत्र नकदी और निवेश लगभग Rs 14.6 bn थे, जिससे लगभग Rs 1.3 bn का शुद्ध नकदी अधिशेष हुआ। चल रही HAM परियोजनाओं के लिए लंबित इक्विटी प्रतिबद्धता Rs 4.4 bn थी, जिसे प्रबंधन दो वर्षों में आंतरिक नकदी सृजन से वित्तपोषित करने की उम्मीद करता है। नई HAM परियोजनाओं के लिए लगभग Rs 4.0 bn इक्विटी की आवश्यकता हो सकती है, मुख्यतः FY28-FY29 के दौरान।

मुख्य जोखिम और अनिश्चितता

Kanpur-Lucknow Expressway घटना से संबंधित NHAI का कारण बताओ नोटिस एक प्रमुख अनिश्चितता है। प्रबंधन ने कहा कि NHAI उसके जवाब की समीक्षा कर रहा है और संभावित नियामकीय कार्रवाई या बोली प्रतिबंधों पर कोई टिप्पणी नहीं की। उसने प्रभावित क्षेत्रों को बारिश से संबंधित रखरखाव की अलग-थलग समस्याएं बताया।